动销超预期，登陆港股后珍酒驶入发展快车道

登陆港股后，珍酒李渡市场一线热度不减，发展势头十足，有经销商反馈，受珍酒李渡上市利好消息影响，珍酒的市场热度持续攀升。

随着白酒产业迎来调整转型阶段，酱酒发展进入新周期，兼具品质与品牌影响力的产品越发受到一线经销商和市场消费者的认可和青睐，文化底蕴、产能以及品牌影响力逐渐成为酱酒品牌比拼的核心。

茅台、习酒、珍酒等头部酱酒品牌纷纷顺应行业发展趋势，将文化提升至战略高度，在表达方式、品牌形象塑造等多个维度发力，让文化资源转化为品牌优势，推动所属公司业绩的持续稳健增长。

在市场长期缺好酒背景下，白酒高端化趋势及酱香型白酒的高增长潜能，日益成为未来中国白酒市场增长的主要推力，优质酱酒仍是未来十年的超级赛道。珍酒作为贵州三大酱香品牌之一，战略发展方向与酱酒赛道的发展趋势高度吻合，满足消费者优质酱酒需求的同时，市场潜力或将不断释放。

北京正一堂战略咨询机构董事长杨光表示，随着珍酒李渡的成功登陆港股，在资本的赋能下，珍酒在文化、工艺、产能、品牌等方面建立了多重竞争优势，加上吴向东近30年的运营经验，珍酒的成长将为行业带来更多惊喜。

历史底蕴加持，一级增长引擎动力十足

五月份虽然不是白酒传统上的消费旺季，但依旧有品牌、产品表现出强大而稳定的增长态势。河南、广东、贵州等地经销商纷纷表示，珍酒李渡上市后，产品动销表现出稳定增长的态势，尤其是在刚过去不久五一假期，销售热度稳中有升。

一位代理珍酒李渡旗下珍酒品牌的经销商称，“宴席市场在五一恢复得最好，公司珍酒出货量同比增长达到120%。”另一位珍酒贵州的经销商则表示，珍酒上半年动销非常不错，客户咨询的频次更高了。

珍酒李渡由珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌组成，今年4月，珍酒李渡成功登陆港股，摘得港股白酒第一股头衔，填补近7年无白酒企业上市的空白，成为酱酒赛道第二家上市企业。

发展过程中，珍酒李渡精心布局，构建三级增长引擎。珍酒是一级增长引擎，李渡是二增长引擎，湘窖、开口笑为三级增长引擎，三级增长引擎以各自产品优势，发挥互补作用，推动公司业绩增长。

珍酒作为珍酒李渡的一级增长引擎，主要面向追求优质酱香型白酒的酱酒爱好者。2022年，珍酒营收占总营收比重达65%，是珍酒李渡业绩增长的核心引擎。

如果说业绩是珍酒在酱酒新周期发展势头良好的外在表现，那么深厚的文化底蕴则是支撑其打造高品质产品，实现长久发展的基石。

珍酒创建于1975年，产于中国酱香型白酒核心产区——贵州遵义，是毛主席提出“万吨茅台”后，周总理安排调度，方毅副总理主抓落实的国家级白酒重点科研项目。

1985年，白酒业内最高级别鉴定会在遵义召开，由白酒泰斗、全国名酒评比委员会主任委员周恒刚担任组长，史称“85鉴定”。会上，茅台得分95.2分，珍酒得分93.2分。

1988年，在第五届全国评酒会上荣获国家质量奖优质奖银奖，与茅台、习酒并称为“贵州三大酱香品牌”。同年，经外交部礼宾司、经贸部交际司和人民大会堂管理局认可，成为四大国宴用酒之一。在中国现代历史上的许多重要外交、文化、经济交流活动中，珍酒作为国宴用酒，是传递友情、融洽气氛、激发热情的特殊使者。

2022年，珍酒入选《中国500最具价值品牌》榜单，位列榜单中酱酒第三位，与贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)等众多优秀的民族白酒品牌同台，共同助力中国品牌价值迈上新高度。

上市只是一个新的起点，珍酒李渡集团董事长吴向东表示，白酒文化需要向全球去扩张辐射，“我们还有很广阔的未来”。

那么随着市场对优质酱酒产品的需求不断增加，珍酒依托深厚文化底蕴打造过硬的产品品质，将受到越来越多消费者青睐。珍酒在满足消费者需求的同时，一级增长引擎带动作用凸显，推动珍酒李渡业绩持续增长。

多重优势叠加，领跑酱酒赛道

珍酒能够作为珍酒李渡的一级增长引擎，除自身深厚的文化底蕴外，与酱酒行业进入新的发展周期有关。

当前，在消费升级持续下，消费者需求变化促使白酒消费进入“长期不缺酒，长期缺好酒”时期，加速行业进入理性调整的中场。酱酒赛道产生了较为明显的分化，市场向头部企业集中。对此，有行业专家表示，未来十年，优质酱酒品牌将面临更多机会，实现自身快速增长。

珍酒顺应消费市场变化，在深度挖掘自身文化历史的基础上，又以深厚的品牌底蕴以及位于稀缺白酒产区的庞大产能，构筑了坚实的竞争壁垒，在酱酒新周期中形成了独特竞争优势。

珍酒位于遵义市酱酒核心产区，特有的自然环境造就了珍酒高品质根基。珍酒所在的遵义市汇川区十字铺属于典型南方喀斯特地貌，四面环山，年平均温度15℃，形成了温暖湿润的“遵义汇川小气候”，为酿酒微生物的繁衍迭代提供了更为适宜的环境。此外，珍酒酿酒取自赤水河上游地下水，纯净而甘洌，具有硬度低、微量元素丰富等特点。

坚守传统生产工艺，匠心酿造，形成了珍酒独特的口感。珍酒坚持用陶坛珍藏基酒。相较于成本较低的钢罐储酒，用“会呼吸”的陶坛储酒，可让酒体与外界息息相通，酒越陈越香，具有幽雅舒适和妙不可言的“老酒味”。

产能提升方面，珍酒去年下沙季新增了1.4万吨产能，正式加入此前仅有茅台、习酒两家“会员”的“贵州酱酒3.5万吨产能俱乐部”。庞大产能，使珍酒能够稳定供应优质基酒，为其系列产品的品质奠定基础。

“珍酒李渡摘下港股白酒第一股头衔，成为7年来唯一闯关成功的案例，为白酒行业的资本开辟了新路。”在杨光看来，珍酒李渡成功上市除了企业实力和品牌底蕴外，更依赖于公司董事长吴向东长期战略视野和丰富的行业经验。在行业集中度不断提升的酱酒新周期内，珍酒依靠基础硬实力和后天改革创新的软实力，持续稳定增长，或将在酱酒产业“第四次浪潮”中保持领先优势。

兴业证券(行情601377,诊股)亦在研报中表示，珍酒具有位于稀缺及顶级白酒产区的庞大产能，巩固了核心竞争力及长远增长潜力。同时随着珍酒李渡产品组合逐渐转向毛利率更高的次高端及以上级别白酒产品，市场层面的竞争优势愈发明显，未来也更具想象空间。

白酒消费复苏，珍酒或率先受益

伴随着经济复苏的持续，商务宴请、婚礼等消费场景全面恢复，高端白酒消费成为恢复最快的领域之一。在A股，受五一假期消费需求强劲，以及消费旺季、低基数等诸多利好因素的推动，白酒板块出现了五连阳走势。

东亚前海证券研报指出，白酒行业可能会再次迎来量价齐升局面。一方面，白酒的消费需求具备相对独特的刚性，随着消费场景逐步修复，量增的长期性具备基础。另一方面，高端白酒受居民消费水平增长带动价格可能有所提升，品牌护城河更强的酒企也具备直接议价能力，有望率先享受行业新周期的消费红利。

来自市场一线的反馈也证明高端白酒消费迎来强劲复苏。以珍酒为例，在产区优势加持和创新营销赋能下，珍酒在渠道端迎来持续爆发，经销商动销提升明显，有的甚至完成了全年合同任务的90%以上，忙着申请增加销售配额。

河南安阳的一位经销商表示，“珍酒产品一直非常好卖，我们在五一之前已经完成了全年合同任务的92%，目前在跟公司申请二次增签配额。”另一位贵州经销商也表达了类似看法，他表示，上半年整体业绩非常不错，今年到现在为止，同比去年至少增加50%。

珍酒广东的经销商表示，3月至今，珍酒市场热度“肉眼可见地攀升”，公司“珍三十”的出货量更是创下新纪录。对于后市珍酒的表现，包括上述三位在内的大部分经销商都保持着乐观心态。

在白酒行业理性调整阶段，经销商选择代理一个品牌过程中，变得更加审慎，对品牌、品质、规模、渠道等要素的考量更为苛刻。珍酒李渡成功上市后，珍酒品牌效应得到放大，给予了经销商更多的信心。

珍酒品牌建设方面还在持续加码，德邦证券表示，珍酒以消费培育为核心推动营销转型，开展品鉴会、回厂游、名酒进名企等消费培育活动，并充分利用媒体提高品牌知名度，将更好地助力珍酒未来成长。

业界普遍认为，珍酒李渡上市后对珍酒在产区、工艺、营销创新等方面持续投入提升品牌力，强势赋能动销效果明显。随着市场需求加速向名优酒企聚集，包括珍酒在内头部酱酒品牌市场价值将得到更大范围展现，也将为公司业绩增长带来更多支撑，实现品牌与价值的双重爆发。