天津普林拟4.23亿溢价167%并购泰和电路 近三年业绩巨幅波动账面现金仅1亿

TCL科技(行情000100,诊股)间接控股的印制电路板公司天津普林(行情002134,诊股)（002134.SZ）推出重大资产重组。

日前，天津普林披露公告称，公司拟以自有现金和自筹现金约4.23亿元，通过股权受让和增资方式，获得泰和电路科技（惠州）有限公司（下称“泰和电路”）51%股权。

标的公司和上市公司均主营印制电路板业务，对于此次收购，天津普林表示将获得标的公司的销售渠道和客户资源，进一步提升销售收入和盈利能力。

虽然背靠TCL科技这棵大树，但天津普林近三年业绩表现并不稳定。去年公司营收净利双降，今年一季度营收继续下滑，而净利润大幅反弹。

此外，长江商报记者注意到，截至今年一季度末，天津普林的总资产仅为7.68亿元，货币资金仅1.08亿元，远不能覆盖此次交易对价，可能存在资本支出风险。

标的溢价167.32%

5月24日早间，天津普林披露公告称，公司拟以支付现金1.02亿元购买TCL数码持有的泰和电路1800万元注册资本，拟以现金3.21亿元对泰和电路进行增资并获得新增注册资本5693.88万元，总交易对价达4.23亿元，转让和增资互为前提。

本次交易完成后，天津普林将持有标的公司51%的股权，标的公司将成为公司的控股子公司。

目前，TCL数码持有泰和电路20%的股权，弘瑞成持有泰和电路80%的股权。截至2023年一季度末，TCL科技持有天津普林26.86%股权，因此，TCL数码是天津普林的关联方；弘瑞成的执行事务合伙人瑞达兴业受邵光洁实际控制，而邵光洁担任天津普林的董事，因此，弘瑞成也是天津普林的关联方，该项交易构成关联交易。

截至2022年12月末，泰和电路的总资产为3.9亿元，净资产为1.97亿元，评估价值为5.36亿元，增值率为167.32%。

资料显示，天津普林和泰和电路主营业务均为印制电路板的研发、生产和销售，产品包括单/双面板、多层板、HDI板、高频高速覆铜板、厚铜线圈板等。

对于此次交易，天津普林表示，泰和电路的主营业务以及主要产品和应用场景都与公司高度相似，通过本次交易，公司可以获得泰和电路在大湾区和海外的销售渠道，这将有助于公司拓展销售网络，提高产品和服务的覆盖率和市场占有率。同时，借助泰和电路丰富的客户资源，公司可以更好地了解海内外客户需求和市场趋势，优化产品和服务的质量和竞争力。

同时，并购完成后，公司总资产规模、净资产规模、收入规模、归母净利润都将有明显增加。截至2022年末，天津普林的总资产为7.6亿元、净资产为4.42亿元，当期实现的营收为5.81亿元，归母净利润为1605.89万元；根据重组预案，交易完成后，天津普林的上述各项数据将分别增至13.59亿元、7.36亿元、10.5亿元、3349.45万元，增幅将为78.79%、66.52%、80.72%、108.57%。

近三年业绩大幅波动

2020年12月，TCL科技通过摘得中环集团100%股权，成为天津普林间接控股股东。背靠TCL科技这棵大树，2021年，天津普林的业绩大幅增长，一改颓势。

数据显示，2020年，天津普林营业收入、归母净利润分别为4.58亿元、650.13万元，同比变动9.48%、-48.69%。2021年，天津普林实现营业收入7亿元，创近10年来新高，同比增长52.89%；归母净利润为2708.61万元，同样创10年新高，同比大增316.63%。

公司在年报中表示，一方面是销售收入实现了大幅增长，另一方面是公司通过内部极致成本管控有效对冲原材料涨价和外汇损失等不利影响，盈利能力提升。

天津普林也将2021年定义为变革焕新年。公司表示，TCL科技给了天津普林较多赋能，助力普林核心业务发展壮大，未来天津普林也将多多挖掘TCL科技内的资源，获取更多的订单。

不过好景不长，2022年，公司业绩双双下滑，实现营业收入、归母净利润分别为5.81亿元、1605.89万元，同比分别下降17.05%、40.71%。

进入2023年，天津普林营业收入继续下滑，但盈利能力实现回升。今年前三个月，公司实现营业收入1.45亿元，同比下降7.64%；归母净利润701.66万元，同比增长111.76%；扣非归母净利润648.42万元，同比增长171.36%。

值得一提的是，截至今年3月末，天津普林的货币资金为1.08亿元，与此次交易对价相差较多，公司在重组预案中也提示了现有资金储备不能满足未来资本性支出的风险。