千亿荣盛发展的生死赌局

突然停牌、跨界新能源，荣盛发展(行情002146,诊股)濒临退市之时，开启一场生死赌局，9万多股东狂喜不已，也对这样一次“踩钢丝”，深深地捏了一把汗。

出险房企临时抱佛脚并非没有先例，*ST蓝光(行情600466,诊股)、*ST宋都(行情600077,诊股)等，此前都曾试图通过置入新业务，为保住上市地位增加筹码。

不过，这些匆忙之中抛出的自救大计，不是浅尝辄止，就是不了了之。

一家房企的转型，本应是在漫长的过程中找准靶心、行稳致远。特别是当下房地产行业低迷之时，如果自身或者控股股东毫无资源禀赋，难免会跌落马背。

广宇发展(行情000537,诊股)两年前成功切入新能源发电业务，在对的时间里选对赛道，更重要的是，控股股东鲁能集团有新能源业务储备、也有意接盘地产资产意愿。当时房地产行业，还不是那么水深火热，为这家区域房企的腾挪转型，留足了空间。

而今，政策与市场环境早已发生颠覆性变化，荣盛发展跨入与房地产主业关联性不大的动力电池领域，又有几分胜算？这是否只是一场缓兵之计？

艰难自救

国内房企继暴雷潮、违约潮之后，正在酝酿一场极尽残酷的退市大潮。新力控股集团在今年4月被联交所强制摘牌，开启房企退市的序章。

进入5月，多家A股房企无限逼近1元面值退市生死线，*ST蓝光、ST泰禾(行情000732,诊股)、*ST宋都以及*ST中天(行情000540,诊股)等一批房企的退市，已经板上钉钉。还有金科股份(行情000656,诊股)等一众房企，仍在退市前夜苦苦挣扎。

外界满心认为荣盛发展（002146.SZ）不至于走到退市的地步，因为公司近年一无暴雷、二无违约。但在今年3月20日，这家千亿房企同样撑不住了，因为美元债违约，一脚踏进出险房企行列。

违约之后，公司股价旋即暴跌，3月24日收盘跌破2元，之后一泻千里，至5月25日收盘跌至1.17元。

公司股吧里弥漫着的恐慌气氛令人窒息。直至5月28日晚间公司披露一则公告，才让投资者看到了一丝希望。

公司5月26日开市起停牌，拟发行股份收购控股股东荣盛控股持有的荣盛盟固利新能源科技股份有限公司68.38%股权。

荣盛盟固利是一家老牌动力电池公司。2015年，ST国安(行情000839,诊股)（000839.SZ）以1.5亿元对价收购中安盟固利全部股权，进入动力电池领域。

3年后，ST国安将中安盟固利34%股权转让给荣盛控股。2020年，荣盛控股受让盟固利22.61%股权，并更名为荣盛盟固利，成为荣盛发展的兄弟企业。

荣盛控股完成对荣盛盟固利的收购及增资，耗资超过50亿元。

该公司以三元电池产品为主，与北汽、奇瑞等厂商合作，但盈利能力、行业地位并不出彩。

据公开报道，荣盛盟固利2019年营收规模8.49亿元，净亏损1.19亿元；2020年一季度，营收0.47亿元，净亏0.87亿元。

去年，国内动力电池装机量前十大企业中，荣盛盟固利并不在列，也不在动力电池行业三大梯队中。

公告披露，荣盛控股置入新能源资产，是要和房地产整合经营。这意味着公司这次跨界，和广宇发展剥离地产业务，彻底转型新能源发电企业完全不同。

公司早前披露，拟协调荣盛盟固利，整合地产、物业和康旅板块，探索光储充一体化业务，带来新的利润增长点。

危急之时

经历两年多的行业调整，中国房企发展普遍放缓，暴露出的问题越来越大，特别是依赖高周转、高杠杆模式崛起的房企，现在不仅巨债缠身，销售规模迅速萎缩，存货规模更是居高难下。

截至今年3月末，荣盛发展存货1662亿元，较去年末仅减少了20亿元，销售之难可窥一斑。

这直接影响到流动性。截至今年一季度末，公司货币资金仅82.73亿元，难以覆盖1年内到期的251.9亿元非流动负债。

今年2月，公司披露定增预案，计划向特定对象发行13.04亿股，募集资金不超过30亿元，主要用于成都、长沙、唐山等3大项目建设以及补充流动资金。尽管这笔定增与保交楼有关，目前尚未见最新进展。

屋漏偏逢连夜雨。3月，因公司新增融资受阻，资金流动性持续承压，暂停支付旗下两笔美元票据本金和利息合计约3.67亿美元。

流动性紧张的局面一时难解，所以，公司日前拟收购控股股东的新能源资产，支付方式只能靠行股份。

这是不得已而为之。近两年公司经营跌入低谷，2021年、2022年归母净利润分别亏损49.55亿元、163.11亿元。去年亏损规模在A股30家房企中排名靠前，甚至比妄图鲸吞华夏人寿的*ST中天（000540.SZ）还惨。

其实，荣盛发展崛起时间并不长，2007年登陆资本市场，成为河北首家上市房企后，一直不温不火。直到受益于雄安新区概念，才迅速崛起，2017年市值突破580亿元，2018年又以1015.63亿元销售额跻身千亿房企阵营。

好日子没过多久，随着房住不炒和三道红线政策先后出台，公司开始走下坡路，股价持续下探，相比市值高峰，如今已蒸发超过500亿元。

在2022年初，公司董事长耿建明在一次会议上表示，要熬过这个寒冬。可惜的是，春天还没到来，公司已在危机里难以自拔。

战术性收购？

通过收购荣盛盟固利，荣盛发展一脚跨进热门的新能源赛道。这一利好消息，最直接的效果，可能就是刺激股价，避免公司陷入退市风险。

即使这笔收购折戟，也会让公司得以喘口气。在此之前，出险房企们早就有类似的举措。

2022年8月，已暴雷1年多的*ST蓝光计划跨界光伏领域，3天涨幅合计高达37%。同样，在去年3月，*ST宋都跨界锂电池业务，16个交易日收获12个涨停。不过，这些收购均以终止结束。

真正要获得市场认可，还是要看置入的资产和业务，能否改善企业经营状况。

一旦将荣盛盟固利置入上市公司体内，可能将会改善企业盈利结构。

据公开信息，荣盛盟固利计划2024年销售额达到300亿元、净利润25亿元，同时完成上市目标。

它究竟能不能让荣盛发展逆境翻盘，还需要耐心等待。

公司在公告中提及，若未能在期限内召开董事会审议并披露交易方案，最晚将在6月9日开市起复牌，并终止筹划相关事项。

这场生死赌局的输与赢，就悬在这几天。