券商研判趋于谨慎 6月A股“守”字当先

6月1日，A股三大股指集体收涨。多家券商发布的最新月度投资策略显示，对6月A股整体走势持相对谨慎态度，配置上以防守为主。在具体布局方向上，业绩贡献较大且估值相对便宜的行业，以及拥挤度低、景气度回升的方向值得关注。

谨慎看待6月行情

6月1日，A股三大股指集体反弹，市场成交额有所放大，全天合计成交近9900亿元。对于A股后市表现，多数券商表示，对中长期走势保持乐观，同时对市场6月表现持相对谨慎态度。

中泰证券首席策略分析师徐驰认为，6月市场整体配置上需强调防御优先。从海外方面来看，美国债务上限产生的阶段性流动性紧缩风险，或对年中海外市场流动性造成反复冲击，地缘风险或在一定程度上抑制资本市场风险偏好。

开源证券策略首席分析师张弛短期对A股同样维持偏谨慎的态度，不过他同时表示，中长期对A股市场保持乐观，随着下半年国内消费能力修复以及产能利用率等逐步企稳，国内经济将逐步进入被动去库阶段，A股将迎来趋势性、明显的上涨行情。

对于国内基本面的修复状况，中国银河证券策略分析师蔡芳媛认为，伴随内生动力不断释放，预计我国消费在未来几个月将持续向好。从投资角度出发，虽然当前消费板块没有启动行情，但有望在6月、7月迎来投资机会。

近期港股市场主要股指整体维持调整态势。光大证券首席策略分析师张宇生认为，短期市场盘整，有望为低估值的港股市场提供更多布局机会；长期看，随着经济企稳回升、政策效应持续释放，积极因素累积增多，未来政府可能出台更多利好政策举措，支撑港股基本面继续复苏。

聚焦景气度回升方向

从配置角度出发，张弛认为，现阶段配置应偏向业绩贡献较大、估值相对便宜的行业。一是电力设备方向，包括大储、充电桩、特高压、光伏等未来仍具成长性、且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域。二是公用事业方向，尤其是电力行业受益于成本下降及用电量回升，净利率改善明显。三是AI板块调整之后或将再次分化，AI算力、半导体及游戏等有望受益于盈利增长的确定性；硬科技的其他领域也值得关注，如机械自动化。

张宇生表示，6月配置应聚焦拥挤度低、景气度回升的方向。消费复苏是全年的核心主线，建议关注业绩稳健或业绩持续改善的大消费领域，包括食品加工、白酒、饮料乳品、中药等行业；从制造业领域来看，结合当前基金的配置比例，建议关注消费电子、通信设备、光学光电子、计算机设备等行业；国企重估主题或将持续，建议关注低估值顺周期的国企板块，包括煤炭、石油石化、银行、建筑装饰等行业。

对于市场关注的“中特估”后市布局方向，西部证券首席策略分析师易斌认为，“中特估”仍然是当下主线。随着国企改革三年行动目标完成，新一轮国企改革深化提升行动也箭在弦上，叠加央企指数及ETF上市催化，建议关注具备明显估值优势的银行、保险、建筑、电力、石油石化等行业央企。