大超预期！7月加息“板上钉钉”？泽连斯基松口！又有变数？欧佩克+或进一步减产！胶价重返万二关口

“非农之夜”不平静！　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7%，高于前值3.4%和预期3.5%，创下2022年10月以来新高。　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50%。　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1%，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2%，标普500指数涨近1.7%，纳斯达克综合指数涨近1.2%。 最终，三大指数连续两日集体收涨。　　道指收涨701.19点，涨幅2.12%，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45%，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07%，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。　　国际原油盘中涨近3%，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4%回升至3.7%，高于市场预期的3.5%。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5%的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4%之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。　　此外，劳动参与率稳定在62.6%，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3%符合市场预期，同比降至4.3%，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40%。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。　　天胶价格重返万二关口　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05%。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04%，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(行情601066,诊股)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20%，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7%，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7%。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。　　供应旺季来袭 基本面难言乐观　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43%，环比0.12%，同比 15.41%。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34%，环比-0.34%，同比 8.48%。　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）