巴菲特的投资理念(巴菲特的投资理念PPT)

一年一度的巴菲特股东大会被看作全球投资者的“朝圣”之旅，自1964年以来，到今年已举办了55次。全球投资界大佬和财经媒体都十分关注，巴菲特和他的团队会有哪些更好的投资经验可供分享。单从投资价值和投资经验的角度来看，他们的确没有太多新鲜的东西与大家分享，同样的观点和理念已经谈了几十年了，对于忠实的读者来说，基本可以背诵出来了。但是，今年有了一个亮点值得关注，就是巴菲特对价值投资理念有了一定的转变。

价值投资是“股神”巴菲特的投资法宝，也是其投资获取丰厚利润的利器。国内投资者普遍知道的成功案例是中石油和比亚迪的投资。两只股票都是在股灾的时候买入，都是很低的市盈率和很低的市净率。巴菲特持有中石油H股七年时间盈利超过10倍，比亚迪也获得几倍的收益。一直以来，按照我们对“股神”价值投资的理解，应该在股价低估时买进，也即市盈率较低时买进，高估时卖出。

2019年巴菲特股东大会上，股神对于价值投资却有“不一样”的解读。股东大会上有投资者问到“伯克希尔对亚马逊的投资令人惊讶，是否代表未来20年伯克希尔的投资哲学将有所改变?”巴菲特回答表示，上个季度伯克希尔买入了亚马逊，还是延续了价值投资的理念。价值投资中的价值并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是不是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收、市场份额、有形资产、现金持有、市场竞争等。

从巴菲特的回答可看到，在他的价值投资理念中，已否定了唯市盈率论，即市盈率已不是他买入股票唯一的决定性因素，而是需要综合企业多方面的指标，其中企业的潜力与成长性，也是价值投资的核心要素。从另一个片段看，股东大会上巴菲特与芒格表示最大的遗憾之一是错过了谷歌母公司Alphabet的股票和太晚买入苹果公司股票，折射出巴菲特对价值投资理念修正的信息。

“股神”对于价值投资理念的“重新”解释，让国内投资者看到了价值投资的“另一面”，可能这是2019年巴菲特股东大会给我们的启示。

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