山西汾酒股份有限公司(山西汾酒股份有限公司汾酒系列)

中证智能财讯 山西汾酒（600809）4月28日披露2022年年度报告。2022年，公司实现营业总收入262.14亿元，同比增长31.26%；归母净利润80.96亿元，同比增长52.36%；扣非净利润80.87亿元，同比增长53.77%；经营活动产生的现金流量净额为103.10亿元，同比增长34.86%；报告期内，山西汾酒基本每股收益为6.6492元，加权平均净资产收益率为44.74%。公司2022年度分配预案为：拟向全体股东每10股派33.2元（含税）。

公告显示，公司全年营业收入变化主要由于本期产品销售增加及产品结构提升。

数据统计显示，山西汾酒近三年营业总收入复合增长率为30.14%，在白酒Ⅲ行业已披露2022年数据的13家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为60.21%，排名1/13。

年报显示，本报告期内，公司主要业务未发生变化。经营范围主要是汾酒、竹叶青酒、杏花村酒及系列酒的生产、销售。

分产品来看，2022年度公司主营业务中，中高价酒类收入189.33亿元，占营业收入的72.22%。

2022年，公司毛利率为75.36%，同比上升0.45个百分点；净利率为31.12%，较上年同期上升4.13个百分点。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额19.95亿元，占总销售金额比例为7.66%，公司前五名供应商合计采购金额14.20亿元，占年度采购总额比例为26.42%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为44.74%，较上年同期增长2.70个百分点，已经连续五年维持增长；公司2022年投入资本回报率为43.52%，较上年同期增长1.76个百分点。

截至2022年末，公司经营活动现金流净额为103.10亿元，同比增长34.86%，主要系本期收入增加、收到的现金增加所致；筹资活动现金流净额-22.08亿元，同比减少20.25亿元，主要原因是本期分配的现金红利增加所致；投资活动现金流净额-28.94亿元，上年同期为-48.37亿元，主要因为本期滚动购买的理财产品增加所致。

进一步统计发现，2022年公司自由现金流为92.28亿元，相比上年同期增长348.27%。

2022年，公司营业收入现金比为111.99%，净现比为127.35%。

营运能力方面，2022年，公司总资产周转率为0.79次，上年同期为0.80次（2021年行业平均值为0.52次，公司位居同行业2/20）；固定资产周转率为11.99次，上年同期为9.97次（2021年行业平均值为4.30次，公司位居同行业2/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为29182.89次、0.72次。

2022年全年，公司期间费用为46.39亿元，较上年增加3.23亿元；但期间费用率为17.70%，较上年同期下降3.91个百分点。其中，销售费用同比增长7.7%，管理费用同比增长4.1%，研发费用同比增长152.23%，财务费用由上年同期的-3312.02万元变为-3679.45万元。

资产重大变化方面，截至2022年末，公司货币资金较上年末增加82.26%，占公司总资产比重上升10.01个百分点，主要系本期收到的货款和到期收回结构性存款增加；无形资产较上年末增加196.22%，占公司总资产比重上升1.72个百分点，主要系本期购买土地增加；固定资产较上年末减少5.42%，占公司总资产比重下降1.71个百分点；存货较上年末增加17.84%，占公司总资产比重下降1.04个百分点。

负债重大变化方面，截至2022年末，公司合同负债较上年末减少6.34%，占公司总资产比重下降5.79个百分点；其他流动负债较上年末减少32.98%，占公司总资产比重下降1.08个百分点；应付账款较上年末增加28.32%，占公司总资产比重上升0.29个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少35.59%，占公司总资产比重下降0.02个百分点，主要系本期支付租赁款。

从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为96.5亿元，占净资产的45.26%，较上年末增加14.61亿元。其中，存货跌价准备为382.96万元，计提比例为0.04%。

2022年全年，公司研发投入金额为5799.89万元，同比增长152.23%；研发投入占营业收入比例为0.22%，相比上年同期上升0.10个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为40.73%，相比上年同期下降7.24个百分点；有息资产负债率为0.02%，相比上年同期下降0.02个百分点。

2022年，公司流动比率为1.97，速动比率为1.32。

年报显示，2022年末公司十大流通股东中，持股最多的为山西杏花村汾酒集团有限责任公司，占比56.56%。十大流通股东名单相比2022年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、山西杏花村国际贸易有限责任公司、汇添富消费行业混合型证券投资基金持股有所上升，招商中证白酒指数分级证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2022年末，公司股东总户数为6.13万户，较三季度末增长了3049户，增幅5.23%；户均持股市值由三季度末的634.22万元下降至567.07万元，降幅为10.59%。