惠理集团获广发证券溢价两成收购20%股权 净亏损5.44亿港元管理规模较巅峰缩水63%

广发证券(行情000776,诊股)（000776.SZ）收购香港资管龙头惠理集团（00806.HK）终于得到证实。

日前，广发证券披露公告，公司全资子公司广发控股（香港）有限公司拟以低于10亿元人民币的总对价购买惠理集团不超过3.69亿股普通股，占惠理集团总股本的20.20%。

长江商报记者注意到，此次交易中，广发证券给出的价格诚意满满。经过磋商后，本次交易价格为3港元/股，较公告披露当日惠理集团二级市场收盘价2.35港元/股溢价27.66%。

对于本次收购的目的，广发证券表示积极响应服务国家粤港澳大湾区战略及人民币国际化的部署，有助于增强公司境外资产管理业务的竞争能力，提升公司国际化水平。

不过，当前惠理集团陷入经营困境。由于产品主要以股票型为主，在市场波动较大的2022年，惠理集团净亏损5.44亿港元，其中投资亏损净额3.177亿港元。

近年来，惠理集团的管理规模不断下滑，管理费用的减少也直接影响到了公司业绩表现。数据显示，2017年至2022年末，惠理集团的管理规模由最高峰时期的165.94亿美元下降至61亿美元，整体缩水约63%。

最大股东将易主广发证券溢价接盘

事实上，早在广发证券官宣此次收购之前，惠理集团的股价就曾出现异动。

5月末，有消息称广发证券计划收购惠理集团20%股权，卖方是后者的最大股东和创始人。5月29日盘后，惠理集团方面发布公告，称公司获联席主席兼联席首席投资总监谢清海告知，创始股东谢清海及叶维义正就潜在买方集团可能自创始股东购买少于30%的公司已发行股份一事，与潜在买方集团磋商。次日，惠理集团盘中大涨15.77%。

6月1日晚间，广发证券终于发布公告官宣了此笔交易。公告显示，广发证券全资子公司广发控股（香港）有限公司拟以低于10亿元人民币的总对价购买惠理集团不超过3.69亿股普通股（占惠理集团截至本公告披露日全部已发行股份约20.20%，最终购买的股份数量和比例以交割时为准）。截至本公告披露日，本次交易各方已签署股权购买协议。

本次交易对方为惠理集团股东CCML及叶维义，CCML为一家谢清海设立的信托所全资拥有的有限公司。同时，谢清海为CCML本次交易的担保人。

同花顺(行情300033,诊股)数据显示，截至2022年末，CCML为惠理集团第一大股东，持股比例22.1%。叶维义、谢清海直接持股比例16.36%、3.32%，为公司第二和第四大股东。这也意味着，本次交易完成后，如果广发证券最终受让惠理集团20.2%股份，其将成为惠理集团第一大股东。

值得一提的是，在广发证券之前，另一家中资券商海通证券(行情600837,诊股)旗下海通国际资产管理（香港）有限公司持有惠理集团10.29%股份，为公司第三大股东。

长江商报记者注意到，此次交易中，广发证券给出的价格诚意满满。经过磋商后，本次交易价格为3港元/股，较公告披露当日惠理集团二级市场收盘价2.35港元/股溢价27.66%。披露公告后，6月2日惠理集团继续上涨6.38%，报2.5港元/股，较广发证券的收购价格仍有20%的上涨空间。

不过，广发证券方面同时表示，上述股权购买协议就本次交易的交割设置了先决条件，包括但不限于履行本次交易所必要的监管审批、备案等程序，以及完成惠理集团旗下各持牌子公司因股东变动所有必要的注册备案等。本次交易须待达成股权购买协议约定的先决条件后方可交割。

投资收益净亏损3.177亿港元

资料显示，惠理集团最早由财经记者出身的谢清海于1993年创办，谢清海本人也有着“香港巴菲特”之称。惠理集团主要从事资产管理业务，是在中国香港上市的第一家独立资产管理公司，是亚洲最大的独立资产管理公司之一。

目前，惠理集团总部位于中国香港，并通过在马来西亚、新加坡、英国等地设立全资子公司持有当地金融监管机构发出的金融业务牌照。截至2022年末，惠理集团资产管理规模为61.45亿美元。

长江商报记者注意到，2022年以来，资产管理行业步入发展的新阶段，公募基金管理人新规出台，放宽了券商持有公募牌照数量限制，各大券商也加快公募化转型以抓住资产管理行业发展的契机。

目前，广发证券主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务。截至2022年末，广发基金和易方达基金管理的公募基金规模分别为1.5万亿元、1.57万亿元，剔除货币市场型基金后的规模合计7052.9亿元、1.03万亿元，分列行业第三和第一位。

对于此次交易，广发证券方面表示，本次交易是根据公司发展战略，积极响应服务国家粤港澳大湾区战略及人民币国际化的部署，有助于增强公司境外资产管理业务的竞争能力，提升公司国际化水平。

据开源证券研报，惠理集团的产品以股票型为主，2022年产品结构为绝对回报偏持长仓基金、固收基金、多元资产基金、ETF、另类投资基金，占比分别为73%、13%、7%、4%、3%。

但需要注意的是，在上述产品结构下，受市场波动较大影响，2022年惠理集团净亏损5.44亿港元，这是公司自1993年成立以来首次录得显著的年度亏损，主要是由于公司自有资金投资的市值下跌。

在谢清海看来，2022年亦是惠理集团成立29年以来最为艰巨的一年。在此之前，惠理集团每年均录得盈利。即便是受1998年亚洲风暴所影响，1999年时惠理集团也仅亏损不到100万港元。

而由于市场表现欠佳，大多数投资者出现避险心理，惠理集团的管理规模也出现大幅缩水。截至2022年末，惠理集团的资产管理规模为61亿美元，较2021年底减少39%，这也使得2022年全年惠理集团的管理费总额同比减少41%至5.493亿港元。

随着管理费的下降，2022年惠理集团的经营亏损为6860万港元，叠加投资亏损净额3.177亿港元，共同造成了惠理集团上述业绩表现。

不过，这也并非惠理集团首年出现规模下滑。数据显示，2017年末惠理集团的管理规模达到近年来最高水平，为165.94亿美元，次年开始公司管理规模逐年下滑。2018年至2021年末，惠理集团的管理规模分别为150.25亿美元、150.07亿美元、141.66亿美元、100.37亿美元。

换言之，2022年为惠理集团连续第五年出现管理规模下滑，且较2017年最高峰时期整体缩水约63%。

针对惠理集团管理规模持续缩水而溢价收购等方面问题，长江商报记者向广发证券方面发去采访函。截至发稿前，公司尚未有相关回复。