杭州热电遭爆炒月涨182%被监管后跌停 股价与基本面背离上市两年增收不增利

“妖股”杭州热电(行情605011,诊股)（605011.SH）被监管后交易热度明显下降。

6月5日，上交所发布通报，指出杭州热电近期出现严重异常波动情形，公司已发布了风险提示公告，提请广大投资者审慎投资，注意投资风险。近日，该股股价继续大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在拉抬股价等影响市场正常交易秩序、误导投资者正常交易决策的异常交易行为，上交所依规从严对相关投资者采取了监管措施。

上述通报发出后，杭州热电6月6日盘中跌停，报收38.17元/股。此前的一个月时间内，杭州热电股价累计已上涨约182%，其中6月5日公司收盘价再次创下历史新高。

作为一家主营工业园区热电联产、集中供热的节能环保型企业，杭州热电基本面表现平平，与股价背离。2021年上市后，受原材料价格上涨幅度较大，且煤电上网电价不变等因素影响，杭州热电连续两年增收不增利。

2021年和2022年，杭州热电分别实现营业收入31.83亿元、36.29亿元，同比增长52.41%、14.03%；净利润2.33亿元、2.12亿元，同比减少0.18%、9.18%。

多次提示风险曾连续十个交易日涨停

资金持续炒作，杭州热电成市场焦点。

6月5日收盘，杭州热电报收42.41元/股，涨幅10.1%，收盘价再创历史新高。自5月12日以来，杭州热电已有11个交易日收盘涨停，其股价也由15元附近最高上涨至42元，一个月时间内累计上涨约182%。

长江商报记者注意到，自5月中旬以来，随着气温攀升，多地用电量增长，同时上海、华北多地相继发布关于加快建设虚拟电厂政策，电力板块多家上市公司股价被点燃。

由于股价异动，5月15日、17日和22日，杭州热电三次发布股票异常波动公告，提示交易风险。且在5月23日、24日和30日再次公告公司股票交易严重异常波动，称5月11日至5月30日期间公司股票已连续10个交易日涨停，累计换手率为222.41%，最新公司滚动市盈率为79.92倍，显著高于同行业水平，目前公司股价与公司基本面严重偏离。

同时，杭州热电澄清，目前公司无超超临界机组和虚拟电厂业务。另外，2022年公司光伏业务占主营业务收入不到1%，对公司经营业绩影响有限。

值得关注的是，杭州热电此轮股价暴涨主要为游资、散户推动。龙虎榜显示，5月15日至24日期间，杭州热电十次登上龙虎榜，买入和卖出前五席位均出现东方财富(行情300059,诊股)证券位于拉萨的营业部。

6月5日的数据显示，当日杭州热电主力资金净流入2707.47万元，占总成交额2.62%，游资资金净流入67.47万元，占总成交额0.07%，散户资金净流出2774.94万元，占总成交额2.69%。

这一现象也引起了监管部门关注。6月5日，上交所发布关于杭州热电的通报。通报显示，杭州热电近期出现严重异常波动情形，公司已发布了风险提示公告，提请广大投资者审慎投资，注意投资风险。近日，该股股价继续大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在拉抬股价等影响市场正常交易秩序、误导投资者正常交易决策的异常交易行为，上交所依规从严对相关投资者采取了监管措施。上交所再次提醒投资者关注风险，审慎参与合规交易。

在上交所通报发布后，杭州热电股价有所降温。6月6日，杭州热电盘中跌停，报收38.17元/股。当日公司换手率16.85%，总成交量20.4万手，成交额7.86亿元，市盈率仍高达71.85倍。

受制原材料价格上涨净利两连降

资料显示，杭州热电前身是成立于1980年的杭州热电厂，是浙江省最早建成的区域性热电联产、集中供热环保节能型企业。2018年公司完成股份制改制，2021年6月30日登陆沪市主板上市。

而此次市场的非理性炒作，与杭州热电的基本面背离。从经营业绩来看，上市近两年以来，杭州热电表现平平。

作为一家主营工业园区热电联产、集中供热的节能环保型企业，杭州热电的主营产品为蒸汽与电力。公司生产的蒸汽向工业园区内的工业用户供应，电力直接出售给国家电网公司。

IPO之前，2018年至2020年，杭州热电的营业收入和净利润分别由19.45亿元、1.53亿元增长至20.88亿元、2.34亿元。

但上市首年，杭州热电增收不增利。2021年和2022年，杭州热电分别实现营业收入31.83亿元、36.29亿元，同比增长52.41%、14.03%；净利润2.33亿元、2.12亿元，同比减少0.18%、9.18%。

对此，杭州热电表示，营收增长主要是蒸汽销售价格根据煤电热联动机制随原材料价格上涨而调整。营业利润减少主要是原材料价格上涨幅度较大，且煤电上网电价不变，在整体收入增长情况下毛利率有所下降导致。

分产品来看，2022年杭州热电的蒸汽、煤炭营业收入分别为17.52亿元、15.16亿元，同比增长13.91%、18.87%，营业成本同比分别增长19.07%、18.81%。其中，蒸汽的营业成本增速高于营收，该产品毛利率12.77%，同比减少3.77个百分点，煤炭的毛利率也仅为1.74%，同比增加0.05个百分点。

此外，杭州热电2022年的电力营收为2.83亿元，同比减少7.23%，营业成本同比增长11.26%，使得该产品毛利率为24.07%，同比大降12.62个百分点。

不过，今年以来，杭州热电的盈利能力有所改善。一季度，公司实现营业收入7.76亿元，同比减少4.1%；净利润和扣非净利润分别为4179.57万元、3841.06万元，同比增长1.25%、18.19%。

但同期，杭州热电经营活动产生的现金流量净额为1570.79万元，同比减少48.63%，公司称主要系上年同期税费延缓缴纳，本期相关税费正常缴纳所致。