手握78亿“股票”不知足？海螺水泥又斥资15亿当LP

近年来，上市公司当LP的热情异常高涨。“财大气粗”的海螺水泥(行情600585,诊股)正是其中之一，其屡屡以LP的身份将触手伸向新材料、工业互联网领域。做LP之外，海螺水泥还在二级市场“围猎”同行，手持78亿“股票”，而其跨界布局的背后或是因水泥主业不复昔日风采带来的焦虑感。

LP江湖再迎重磅玩家。

6月7日，海螺水泥联手6位合伙人共同投资设立母基金，投向工业互联网行业。这并非海螺水泥首次做LP，2021年其就以有限合伙人的身份参与设立产业投资基金，涉足新材料领域。

不仅是做LP，海螺水泥还在A股市场混得风生水起，其先后将目光转向上峰水泥(行情000672,诊股)、亚泰集团(行情600881,诊股)等同业，手握价值78亿市值的“股票”，堪比一家中型私募的规模。

而频频跨界的背后是为了急寻新的利润增长点。当下，水泥主业渐显颓势，波及公司营收和净利润。2021年，公司营收和净利润迎来6年来首降，2022年也未止住下跌之势。

海螺水泥“大手笔”做LP

前有九安医疗(行情002432,诊股)一口气投资5家VC，后有茅台掏出百亿“买基金”。时至6月，“泥中茅台”海螺水泥也投身LP。

近日，海螺水泥发布公告称，公司拟与海通开元投资有限公司（简称“海通开元”）、海螺资本、芜湖产业投资基金有限公司（简称“芜湖产投”）等6位合伙人共同设立安徽海螺海通工业互联网母基金合伙企业（有限合伙），基金总规模为50亿元。

其中海螺水泥作为有限合伙人将出资15亿元，占合伙企业认缴出资额的30%。

此外，海螺水泥的“同门”安徽海螺资本管理有限公司（简称“海螺资本”）也参与其中，该公司由海螺水泥控股股东海螺集团持股95%，海螺集团全资子公司海螺科创持股5%，拟认缴出资额为5亿元。

换言之，“海螺系”的海螺水泥和海螺资本合计出资20亿元，占基金认缴出资额的40%，是整支母基金的最大出资方。这只由“海螺系”重金支持的工业互联网母基金主要投向工业互联网产业，包括智能制造、工业平台、工业软件、工业供应链等。

这并非个例，“财力雄厚”的海螺水泥早在2021年便出手做起LP。彼时，其与中建材私募基金管理（北京）有限公司及其它有限合伙人共同出资设立中建材（安徽）新材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）。

首期基金规模为150亿元，其中海螺水泥以有限合伙人的身份认缴出资16亿元，占合伙企业出资额的10.67%。

据企查查显示，目前该新材料产业基金对外投资12家企业，包括上海新昇晶睿半导体科技有限公司、中材锂膜有限公司、上海永晗材料科技有限公司、西安奕斯伟材料科技股份有限公司等。其中，奕斯伟材料已启动A股IPO进程，倘若这家公司成功登上A股舞台，海螺水泥的A股版图将再下一城。

手握78亿“股票”

当LP仅是海螺水泥的身份之一，其作为“投资高手”也在A股市场上“四面出击”。

水泥同行正是其追逐的对象之一。海螺水泥先前曾靠着买入冀东水泥(行情000401,诊股)、青松建化(行情600425,诊股)狂赚17亿，自2021年以来，在水泥行业颓靡之际，其再次上演投资大戏，先后将上峰水泥、亚泰集团、西部建设(行情002302,诊股)、天山股份(行情000877,诊股)等同行“揽入怀中”。

将视线拉回同年10月，彼时海螺水泥至少斥资超4.7亿元成功举牌亚泰集团，其在三个月内累计买入后者1.62亿股，占总股本的5%。紧接着，海螺水泥便屡屡增持亚泰集团，截至2023年一季度末，持股数量增至1.72亿股。

然而，海螺水泥此番投资亚泰集团并非那么幸运，亚泰集团股价跌跌不休也促使其持仓市值“缩水”，截至今年一季度末，持仓市值降至3.93亿元。

海螺水泥的“买买买”的脚步并未停止。2021年12月，彼时西部建设抛出定增预案，海螺水泥拟以7元/股的发行价掏出超17亿元认购西部建设2.5亿股，此次交易完成后，海螺水泥将坐上西部建设第二大股东之位。

时隔不到一年的时间，此次定增发行价调整为6.905元/股，海螺水泥的拟认购数量也变更至1.93亿股，这也意味着海螺水泥的投资金额也随之降至超13亿元。不过，当下西部建设的定增还未落地。

今年年初，海螺水泥同样以定增的方式入股天山股份，以13.50元/股认购天山股份7407.4万股耗资10亿元，一举成为天山股份第三大股东。

2022年财报显示，海螺水泥证券投资金额超78亿，其中大部分为同业。在交易性金融和长期股权投资的助攻下，海螺水泥2022年的投资收益达13.5亿，占净利润的8%。

2022年年报

值得注意的是，海螺水泥频频加入竞争对手的背后不仅仅是为了投资，也意在延伸上下游产业链，比如西部建设正是国内混凝土的龙头。

通过二级市场投资同行的同时，海螺水泥也在瞧瞧布局新能源。2021年8月，海螺水泥以44321.06万元收购关联方海螺投资持有的海螺新能源100%股权。

直至去年3月，海螺水泥便立下豪言壮语，2022年公司将投资50亿元用于发展光伏电站、储能项目等新能源业务，但似乎雷声大、雨点小。

据公司2022年年报显示，海螺新能源年内独立出资设立53家新能源公司，合计注册资本不足4亿元。其中池州海螺新能源有限公司注册资本最大，也仅为2100万元。

叠加凤阳海螺光伏科技有限公司的注册资本10亿元以及宣城海螺建筑光伏科技有限公司中海螺水泥出资的1.86亿元，海螺水泥实际对新能源领域的投资与50亿元的目标相差甚远。

值得一提的是，海螺水泥A股版图中新力金融(行情600318,诊股)的“新能源梦”破碎。

去年11月，新力金融意图将金融业务置出上市公司，置入比克动力约75.62%的股权。换言之，新力金融将从一家金融公司切换至新能源赛道，但直至去年4月，新力金融与比克动力牵手失败。

水泥“一哥”的无奈

当LP、投资同行、跨界的背后，更多的是海螺的“无奈”。

而海螺水泥将“触角”越伸越远折射的是公司急需第二增长曲线。在不久前的股东大会上，公司执行董事兼总经理李群峰明确表示，海螺水泥需要寻找新的利润增长点。

换言之，水泥行业颓势尽显。自2021年以来，在房地产、基建需求下滑之际，水泥市场需求疲软，截至2022年全国水泥产量同比下滑10.5%至21.3亿吨，需求不振的背景下，价格也受之牵连。

雪上加霜的是，水泥的原材料原煤价格大幅上涨致使公司水泥熟料综合成本从2021年以来不断上扬，2021-2022年同比增幅分别为17.78%、13.31%。

在量价齐跌、成本高企的双重压力下，即使水泥巨头海螺水泥也难逃一劫。

公司的顶梁柱产品42.5级水泥自2020年后营收同比增速放缓，2020-2022年分别为4.27%、2.79%、-18.17%；32.5级水泥的营收同比增幅更是跌宕起伏，2020-2022年分别为-33.28%、1.47%、-16.35%。

反映在公司营收和净利润上，2021年迎来6年来首次下滑。彼时营收为1679.53亿元，同比下降4.73%；归母净利润为332.67亿元，同比下降5.38%；2022年依旧未能止跌，营收同比下滑21.4%至1320亿元，归母净利润同比大降52.92%至156.6亿元。

这与先前营收和净利润蒸蒸日上形成鲜明对比。海螺水泥营收从2002年的不足30亿元步步增至2020年的1762.4亿元；归母净利润从2002年的2.6亿元跨越至2020年的351.3亿元。

尤其是2016年行业供给侧改革以来，水泥价格大幅上涨，促使公司业绩“扶摇直上”。据中银证券(行情601696,诊股)研报显示，海螺水泥归母净利从2016年的85.29亿元增长到351.30亿元，复合年均增长率达42.5%。

事实证明，海螺水泥也难避周期魔咒，于是，其屡屡豪掷重金投向新材料、工业互联网、新能源等领域，然而其跨界布局的业务能否成为公司第二曲线还需时间验证。