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鹭燕医药:6月7日接受机构调研,包括知名机构聚鸣投资,正圆投资的多家机构参与

来源:峰值财经 发布时间:2023-06-19 浏览量:

2023年6月12日鹭燕医药(002788)发布公告称公司于2023年6月7日接受机构调研,方正证券、汇添富基金、青骊投资、正圆投资、聚鸣投资、世纪长河科技集团、敦和资产、新华基金、中融基金、中信证券自营、太平基金、红土创新基金、北信瑞丰基金、平安养老、建投自营、涌贝资管、坤易投资、勤辰资产、纽富斯资管、嘉实基金、东方自营、诺德基金参与。具体内容如下:问:2022年营业收入中福建省内、省外占比各是多少?未来的增速预计是多少?答:2022年,福建省内实现营业收入约140亿元,四川省约30亿元,江西省约20亿元,海南省约5亿元。未来预计福建省内业务将继续保持稳定增长。目前福建省内总体占比虽高,但在各地市的发展仍存在提升空间。福建省外业务目前市场份额占比较小,但我司是顺应医疗体制改革成长起来的,竞争优势随着集采的持续深入将得到更好地体现,未来提升空间较大。问:公司在福建省内毛利率7%,福建省外毛利率9%,存在差异的主要原因是什么?福建省内毛利率为何更低?答:医疗体制改革最早从福建省开始实施,福建省是最严苛的医药商业流通市场,同时也是医疗体制改革进行最彻底的市场。通过医保统一支付结算,资金占用福建省显著低于省外。目前,省外的医疗体制改革、集采、医保统一支付正在持续推进中,应收账款账期较长。结合政策落地及应收款情况等综合因素影响,省内外净利润率差别不大。问:流通行业未来是否存在毛利率降低,集中度升的趋势?医疗体制改革彻底实施情况下,对公司有何利弊?答:未来随着医疗体制改革、集采等的深入执行,医药流通行业市场集中度会大幅提升。医改核心目标是减少、消除医药流通过程中不合理的因素,让医保资金能够得到最有效使用。无论是三医联动还是两票制还是集采,核心目的是缩短流通环节,剔除多余成本。未来随着福建医改模式向全国推广,医药流通企业的市场集中度将得到显著提升,同时款周期也有望得到改善。问:医药流通行业中,国企、民企各有什么竞争优势,未来的行业格局如何?如何看待龙头对于地方企业的并购,如何看待公司护城河?答:国企的优势主要体现在资源、政策扶持方面。而民企机制灵活,对市场反馈迅速、精细化管理等方面更强。国企和民企能够对客户的需求提供差异化服务。对于医药流通领域来说,具有全国网络优势的巨头与区域的龙头并存的格局仍然将持续存在。公司在福建省内深耕多年,已实现医疗机构全覆盖,在响应市场需求、做好客户服务方面具有核心竞争力。未来将做好“三个能力”建设,即药事服务能力、准入能力、终端营销能力等,打造新时期的核心竞争力。问:零售药店未来的规划及开店目标?公司相较于其他零售龙头的优势在哪里?答:医药零售模块是我司未来重点发展的方向,公司将通过精细化管理,提升运营效率,实现零售业务的发展。门店数量扩张目前没有硬性指标。门店与位置选择密切相关,好位置难找。总体上希望开店成功率高些,故目前布局较为谨慎,未来不排除有合适的并购标的通过并购的方式快速做大。社区店同质化竞争严重,但公司在上游客户的支持及对于患者精细化的服务方面比较有优势。公司着力批零一体化,批发资源利于引进医药品种。在福建省区域内,鹭燕的品牌效应明显,也是一种竞争优势。问:器械模块未来的发展趋势如何?答:器械分销模块,我们认为会同药品趋势一样,集采的广度、深度将进一步深化。配送商服务的重要性将进一步凸显,预计配送商的市场份额趋于集中化。问:公司中药饮片业务的商业模式?未来有中药颗粒的规划吗?工业模块未来增速如何?答:公司工业板块主要覆盖中药饮片的生产与销售,即从中药材的原产地采购原料,到公司旗下饮片厂进行加工,再实现销售。销售的主要渠道是以医院的采购招标为主。公司目前没有生产中药配方颗粒。未来可能在亳州中药饮片厂二期上增加这个业务,但因为中药颗粒前期投入较大,公司尚需谨慎论证。随着服务区域不断扩张,产能提升,未来工业增速会有比较高的增速。问:公司研究院布局人工智能,目前进展如何?后期是否存在商业化可能?答:动态心电记录仪、胎心监测系统已取得2类医疗器械生产许可证。多导联的心电记录仪、基于I的心脏超声图像辅助诊断系统、跟中医结合的脉诊仪都在研发中。目前产品处于商业推广过程中。问:公司目前通过并购覆盖四川、江西、海南,是否遇到困难?目前渗透情况如何?后续扩张如何规划?答:公司并购是在公司主营业务框架下的并购,总体上并购与整合较为顺利。流动资金占用是省外区域扩张面临的核心问题,福建省外应收账款款期较长,这对快速占领市场是较大的考验。目前,省外营销网络布局基本完成,后续将继续做深做透,提升市场占有率。福建省零售端的并购将根据标的具体情况做分析。未来将重点加强零售模块、创新业务的运营。鹭燕医药(002788)主营业务:药品、中药饮片、医疗器械、疫苗等分销及医药零售连锁。鹭燕医药2023一季报显示,公司主营收入48.42亿元,同比上升4.4%;归母净利润7986.17万元,同比上升11.37%;扣非净利润7864.48万元,同比上升11.23%;负债率74.79%,投资收益-258.29万元,财务费用5789.13万元,毛利率7.48%。该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,鹭燕医药(002788)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标3.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

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