南王科技双轮驱动直销营收占8成 消费回暖上半年净利预增超34%

环保纸袋和食品包装生产企业南王科技(行情301355,诊股)（301355.SZ）成功登陆创业板。

6月12日，南王科技上市首日，股价上涨23.53%，盘中最高涨幅36.81%。在6月13日继续温和上涨后，6月14日南王科技录得下跌5.7%，股价收报20.84元/股，总市值为40.66亿元。

南王科技产品主要应用于消费品市场，下游客户包括肯德基、麦当劳以及安踏、特步等企业。因产品面向B端客户，公司的直销收入占比在2022年高达80.62%。

业绩方面，受下游消费需求回暖影响，今年上半年，公司预计将实现营业收入5.8亿元—6.2亿元，同比增长14.65%—22.56%；实现归母净利润4000万元—4600万元，同比增长34.58%—54.77%。

实际募资8.56亿扩充产能

资料显示，南王科技主营业务为纸制品包装的研发、生产和销售，主要产品为环保纸袋及食品包装。环保纸袋主要应用于日用消费品和快速消费品的外带包装，包括服装、鞋帽、休闲食品、餐饮、商超及百货、药店等社会消费领域；食品包装主要为餐饮行业提供符合食品直接接触标准的纸质内包装。

目前，南王科技与肯德基、麦当劳、星巴克、美团、海底捞、安踏、特步、耐克、阿迪达斯等建立了合作关系。公司环保纸袋和食品包装营收规模基本平分秋色，两大业务品类双轮驱动，2022年，两类产品的营收分别为5.31亿元、5亿元，营收占比分别为51.48%、48.52%。

长江商报记者注意到，此次IPO，南王科技拟募资6.27亿元，实际募集资金8.56亿元，扣除发行费用后募集资金净额为7.74亿元，最终发行价格为17.55元/股。

此次募资将投资建设年产22.47亿个绿色环保纸制品智能工厂以及纸制品包装生产及销售项目，上述两个项目的总投资额分别为3.89亿元、2.51亿元。

南王科技表示，环保纸袋项目将通过自动化、智能化的制袋机、印刷机、全自动手挽机等设备，在建立立体式仓储物流的基础上，全面实现可视化出入库管理和智能化作业，实现信息流和物流的有机结合。

招股书显示，南王科技的产品面向B端客户，此种情况下，公司的直销客户占比较大。南王科技坦言，随着公司业务规模的扩张，对经销商的管理难度也将加大。

数据显示，2020年至2022年，南王科技的直销收入分别为5.83亿元、8.76亿元、8.31亿元，直销占营收的比例分别为69.97%、74.44%、80.62%，处于逐年抬升的趋势。

在直销规模逐年增加的背景下，公司加强制造的自动化、智能化显得更加重要。

上半年净利预增54.77%

在去年因消费需求不足业绩短暂承压后，南王科技预计2023年上半年业绩将实现大幅增长。

根据招股书，2020年至2022年，南王科技实现营收分别为8.48亿元、11.95亿元、10.54亿元，同比变动22.68%、40.93%、-11.86%；实现归母净利润为6615.27万元、8401.52万元、7551.35万元，同比变动3.36%、27%、-10.12%。2022年，由于下游消费市场疲软，公司的产品收入出现下滑，导致营收及净利双降。

不过，公司在招股书中称，随着下游消费市场逐步回暖，预计2023年上半年将实现营业收入5.8亿元—6.2亿元，同比增长14.65%—22.56%；实现归母净利润4000万元—4600万元，同比增长34.58%—54.77%；实现扣非净利润3700万元—4300万元，同比增长36.01%—58.06%。

南王科技进一步分析，公司的归母净利润和扣非净利润增速高于营业收入增速，主要还是由于下游消费需求回暖带来公司产能利用率的提高，规模经济效应显现。

值得一提的是，南王科技在6月12日登陆创业板当日，盘中最高触及24.1元/股，最高涨幅36.81%，收盘价21.68元/股，上涨23.53%。

6月13日，公司股价收报22.1元/股，涨1.94%；6月14日，公司股价跌5.7%，收报20.84元/股，结束两日连涨，但较发行价仍上涨了18.75%。