海安橡胶毛利率40%同行12% 实控人上市前套现超3亿

编者按：海安橡胶集团股份公司（以下简称“海安橡胶”）拟于深交所主板上市，保荐机构为国泰君安证券股份有限公司，保荐代表人为李懿、吴素楠。

海安橡胶拟募集资金295,231.79万元，计划分别用于全钢巨型工程子午线轮胎扩产及自动化生产线技改升级项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

2020年至2022年，海安橡胶实现营业收入分别为49,846.01万元、75,911.06万元、150,829.91万元，实现净利润分别为4,492.70万元、7,945.44万元、35,398.51万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为4,489.62万元、7,945.51万元、35,398.51万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,016.64万元、6,790.92万元、31,797.19万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为7,219.00万元、5,025.70万元、48,752.71万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为40,140.80万元、67,836.51万元、163,573.03万元。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为34.23%、32.58%、40.18%，同行业公司主营业务毛利率均值分别为20.81%、12.51%、12.02%。

据中国网报道，与公司节节攀升的业绩相对，在公司有望冲击上市、股权大幅增值之际，海安橡胶实控人朱晖于报告期内多番压降自身持股比例，并实现较大额套现。海安橡胶于2022年9月5日在福建证监局进行上市辅导备案，8月朱晖与恒旺投资签订《股份转让协议》，将其所持有公司280万股的股份，以8030.40万元的价格转让给恒旺投资。据统计，在公司报告期内，朱晖合计套现超3亿元。

拟募集资金29.52亿元

海安橡胶的主营业务包括巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务。

信晖集团为海安橡胶控股股东，持有海安橡胶28.32%股份。朱晖为海安橡胶实际控制人，朱晖直接持有海安橡胶19.50%股份，并且通过信晖集团间接持有海安橡胶28.32%股份，合计持有海安橡胶47.82%股份。

海安橡胶本次公开发行股票数量不超过46,493,334股，占本次发行后总股本的比例不低于25%。公司本次拟募集资金295,231.79万元，计划分别用于全钢巨型工程子午线轮胎扩产及自动化生产线技改升级项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

业绩连续增长

2020年至2022年，海安橡胶实现营业收入分别为49,846.01万元、75,911.06万元、150,829.91万元，其中主营业务收入分别为49,534.70万元、74,196.34万元、145,726.45万元。

报告期内，实现净利润分别为4,492.70万元、7,945.44万元、35,398.51万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为4,489.62万元、7,945.51万元、35,398.51万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,016.64万元、6,790.92万元、31,797.19万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为7,219.00万元、5,025.70万元、48,752.71万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为40,140.80万元、67,836.51万元、163,573.03万元。

毛利率高于可比公司平均水平

2020年至2022年，海安橡胶综合毛利率分别为34.28%、31.65%以及38.56%，存在一定的波动，主要受公司产品价格、产能利用率、原材料价格等多方面因素影响。

招股书提醒，如未来公司产品面临的市场竞争加剧，且原材料价格波动等影响毛利率的主要因素朝对公司不利的方向发展，则公司的毛利率水平存在下降风险。如果公司不能持续保持和提高市场竞争力，或者原材料价格波动不能有效传递至下游客户，则可能导致公司毛利率水平下滑，主要产品市场份额下降，从而导致公司出现经营业绩大幅下滑的风险。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为34.23%、32.58%、40.18%，同行业公司主营业务毛利率均值分别为20.81%、12.51%、12.02%。

实控人上市前套现超3亿元

据中国网报道，与公司节节攀升的业绩相对，在公司有望冲击上市、股权大幅增值之际，海安橡胶实控人朱晖于报告期内多番压降自身持股比例，并实现较大额套现。

据招股书，海安橡胶本由朱晖个人100%全资控股，自2020年2月开始，除公司增资扩股事件外，朱晖分别向金浦国调基金、林志煌、厦门建极、张文谨、潭泽荣、红塔创新等数个机构或自然人转让股权。

海安橡胶于2022年9月5日在福建证监局进行上市辅导备案，8月朱晖与恒旺投资签订《股份转让协议》，将其所持有公司280万股的股份，以8030.40万元的价格转让给恒旺投资。据统计，在公司报告期内，朱晖合计套现超3亿元。

截至2023年6月6日，海安橡胶招股书签署日，朱晖以直接或间接方式合计持有公司47.82%股份，相比报告期初大幅减少。

此外，招股书显示，2021年数家机构注资海安橡胶。其中紫金紫海基金、江铜投资、扬中徐工基金等为公司大客户关联方。前述机构持股比例分别为4.30%、4.30%、3.79%，均未及5%，未被列为公司关联方。

然而，上述股东关联机构紫金矿业、江西铜业、徐工机械均为海安橡胶报告期内前五大客户。其中，2020年至2022年，公司对紫金矿业销售收入分别约为0.65亿元、1.56亿元、2.13亿元，占主营业务收入比列分别为13.13%、21.01%、14.65%，于2021年、2022年连续两年蝉联公司第一大客户。