拿下全球第一，伊利的“锚”在哪里？

（原标题：拿下全球第一，伊利的“锚”在哪里？）作者：徐风，编辑：小市妹7月14日，伊利2023年第三届投资者日活动成功举行。与会现场多位投资者和分析师就伊利的产品线业务、渠道营销、国际化等问题与伊利管理层展开深度交流。诸多问题的核心，还是聚焦在伊利的发展动能上。对于2025年全球乳业前三、2030年全球第一的中远期目标，伊利的信心在哪里？【增长韧性】经历三年疫情洗礼后，当下正处在经济恢复期，对乳业增长形成了支撑。伊利作为乳制品龙头，显示出了较强的增长韧性。2019-2022年，伊利的营业收入从902.23亿增长至1231.71亿，三年复合增速达10.93%，远远跑赢了同期乳制品行业的个位数增速。伊利在实现稳健增长的背后，是乳制品行业仍具想象力的市场前景。相对海外市场，国内人均乳品消费量的提升空间依然较大。据开源证券研究，2021年我国乳制品人均消费量仅为20.6kg，远低于美国的66.4kg和日本的35.5kg。就如伊利董事长潘刚所言，疫情带动消费者的健康意识快速提升，随着消费者越来越重视优质蛋白的摄入，将有助于乳制品渗透率和饮用量的提升。在盈利能力上，“疫情三年，虽然我们面临疫情压力，但是公司毛利率提升了2.2%，随着奶粉、高端白奶等品类的占比继续提升，毛利率水平还有提升空间。”在穿越周期的同时，伊利的品牌价值也在快速提升。据BRANDZ数据，2022年伊利品牌价值为140.43亿美元，继续蝉联全球乳业第一。另外，伊利的增长韧性也与自身的多产品线战略密不可分，相应减轻了经济周期带来的波动风险。【大单品撑起一片天】伊利自成立以来，从地方乳企到全球乳制品龙头，离不开多品类的全面发展和多个大单品的成功塑造。从最开始的冷饮业务，到常温白奶和酸奶，再到奶粉业务的快速成长，创造了伊利纯牛奶、金典、安慕希、金领冠、巧乐兹等多个大单品。其中安慕希、伊利纯牛奶和金典是销售额超200亿的超级大单品，金领冠销售规模在百亿以上，巧乐兹也成为了国内首个销售额突破50亿的冰品品牌，并有望成为下个百亿单品。且各大单品在各自的细分赛道上也均处于引领优势。据尼尔森调查数据，以终端零售额计算，2022年伊利液态乳品市场份额为33.4%，位居细分市场第一；婴幼儿奶粉市占率12.4%，位居细分市场第二；成人奶粉为25.3%，位列细分市场第一；冷饮业务市场份额继续保持市场第一，连续28年稳居行业龙头地位。在疫情波动期部分品类增长放缓的背景下，伊利产品的结构升级是品类增长的主要动力。对于主营的液态奶，以金典有机为代表的高端白奶开始扛大梁。近三年有机乳品赛道持续高热，始终保持双位数高增长，高端白奶占液态奶比重也提升至57.1%。其中全球有机奶第一品牌金典有机，在疫情变局中逆势高增，稳居细分领域市占率榜首。此外，毫无疑问的是，伊利奶粉业务已成为业绩增长的“第二曲线”。最新公布的数据显示，伊利婴幼儿配方奶粉品牌金领冠，在婴儿粉赛道、有机赛道、儿童粉赛道及母婴渠道的份额增速均位列第一名。而瞄准银发经济的中老年奶粉品牌欣活则继续保持领头羊地位，市场份额达35%，连续8年位居行业第一位。未来随着老龄化的加深，欣活仍大有可为。对于植物基营养品、奶酪、天然矿泉水等潜力业务，2022年增速均在20%以上。近年来伊利陆续推出了“伊刻活泉现泡茶”、利乐砖植选豆奶等，逐步切入泡茶、早餐等场景，也培育了更多的业绩增长点。【创新仍是关键点】乳业作为传统行业，通过数智化赋能和技术研发的创新迭代是伊利不断前行的源泉。最为典型的当数伊利的现代智慧健康谷的建设，已成为乳业数智化领域新标杆。伊利健康谷作为呼和浩特市“十四五”规划重要一环，拥有着全球单体规模最大、技术最先进、数智化程度最高的液态奶和婴幼儿配方奶粉智造基地，以及敕勒川生态智慧牧场等数字化项目，对伊利的经营效率提升尤为明显。其中液态奶智造基地的灌装生产线，每小时生产40000包产品，效率较之前提升近2倍。液态奶工厂设计产能日处理鲜奶6500吨，达产后可保障千万级人口城市的日饮奶需求。健康谷的投入使用，伊利实现了全产业链的数智化转型，使得端到端的产品创新周期缩短了20%，间接采购效率提升40%，采购成本下降10%，整体采购成本对比行业平均下降了5%到7%左右。数智化对伊利的营销贡献也功不可没。当下伊利已建立了行业领先的数字化会员中台和自动化营销系统，其中自动化营销系统通过打造精细化内容、个性化策略和自动化触发的沟通系统，提升了会员的沟通效率，也增加了客户的留存和转化。现场董事长潘刚表示，以奶粉为例，营销自动化体系让营销方案落地周期从15天缩短到当日、甚至一小时内，初期增收2亿；集团年度数字业务效果提升30%。除了数智化，伊利产品创新对于业绩增长占有更多权重。董事长潘刚在活动致辞中表示，面对消费者日益多元化、个性化的消费需求，只有通过创新提供新供给，才能推动企业持续增长。从研发上看，当前伊利已建立了开放式创新平台、集团创新中心和事业部应用创新平台的三级研发体系，并在全球范围内布设了15个创新中心，拥有17个国家和省部级创新平台，专利数量也位居行业前列。截至2022年底，伊利累计获得了国内专利优秀奖8件，累计获得国内外发明专利授权694件，全球专利申请总数、发明申请总量位居世界乳业十强的第二名。研发费用的高投入也是伊利维持产品竞争力的重要保证。2020-2022年，伊利的研发费用从4.87亿增长至8.22亿，位居国内乳制品行业首位。在产品研发迭代上，近年来伊利相继推出了金典超滤牛奶、安慕希AMX新疆哈密瓜奶昔等风味酸奶、金领冠塞纳牧新国标有机婴幼儿配方奶粉、甄稀生牛乳系列冰淇淋等新品。数据显示，2022年伊利新品的营业收入占比保持在12%以上，带来了较为显著的业绩增量。在更为广阔的大健康领域，为满足消费者更高的营养需求，伊利陆续推出A2、富硒、原生DHA等功能性营养品。2023年以来率先推出了全球首款控血糖牛奶、全球首款常温活性乳铁蛋白有机纯牛奶和首款药食同源奶粉等。自主研发的专利益生菌“BL-99”也加速了进口替代的进程。综合而言，伊利取得当前的市场地位，根源在于各项前瞻性技术创新引领，也是推动业绩增长的根本动力。尽管当下行业仍面临诸多挑战，但对于远期战略目标仍将行稳致远。免责声明本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。——END——$伊利股份(SH600887)$