从 VC 视角 梳理区块链核心赛道演变

从 VC 的角度向大家讲解，近一年来基础设施、公链、DeFi、游戏、社交 / 音乐、数据分析工具和 NFT 赛道的发展变化。

原文标题：《近一年以来主流核心赛道的演变趋势》

撰文：Zixi

这篇文章站在一个 VC 的视角，尽量用明白话向大家讲解一下最近一年各个赛道发生的变化。虽然最近半年市场很糟糕，熊回速跑成为主旋律，散户失去信心，头部大佬们开始跑路，但是在两天写完这个趋势的文章后，我还是能看到整个 crypto 在向好的方向发展，现在不仅仅是像过去的熊市一样资金盘圈内互割。我相信再过两年再过五年，整个 crypto 赛道能变得愈发有趣，也愈发有意义。熬过这段黑暗，后面可能就是雨过天晴。

近期的主旋律用几个词语来概括可能就是：合规合规合规，降低使用门槛吸引圈外用户，ZK，衍生品，游戏，新公链，DID，社交。 （如果有新词语欢迎提意见）

地域上的主旋律可能就是：1.大融资大项目越来越北美化 2.新加坡只是表面 crypto，实际上本地缺乏创业精神，来这边的大多也是华人的应用层团队。本地美元基金，crypto fund，项目方老板居多。与其说是 web3 之都，不如说是基金，

一. Infra

龙头市值在 10B-50B：节点基础设施市场上的主流是以 Infura（Consensys）,alchemy 为代表的重资产中心化节点供应商，但是中心化节点供应商一旦出事故，整个链就会陷入宕机的问题（发生频率不低），因此市场上出现了以 Pokcet Network 为代表的去中心化节点供应商，但是去中心化节点供应商市场空间依旧小。（可能还是要去北美做）

5B-10B：预言机过去的预言机以第三方预言机 Chainlink 为主，但存在着信任，不必要的费用高等问题，因此市场上出现了以 API3 为代表的第一方预言机。

1B-5B：存储Filecoin 为代表的 IFPS 虽然很棒，但是其存储的本质是拿垃圾数据先去填充，随后市场上出现了以 Arweave 为代表的去中心化存储项目。最近在市场上也看到了各种各样的存储项目，大家往 share 2 earn，web3 的百度云盘，针对 arweave 无法保证隐私而做隐私存储等方向拓展。

（但是存储可能还是 Web2 大厂做的会好点？我对这个赛道理解不是很深，欢迎大家讨论：））

1B-5B：安全审计Certik 是赛道市占率最高的项目，但是口碑目前相对有所下降，这也给了其他安全审计厂商抢占市场的机会。其他安全审计厂商一年内项目增长迅速，例如慢雾，链安，Blocksec 等。行业地域性，2G 性比较明显，且行业开始逐渐走向自动化审计降本增效，黑客攻击预警等功能，Blocksec 还研发出黑客攻击阻挡等黑科技。（拥抱合规，和 2G 合作，必将是大方向）

1B-5B：钱包Metamask 太牛逼了，唯一的神。剩下的竞争对手只能从易用性，非 EVM 兼容链，无助记词无私钥，降低入圈门槛，跨链，法币出入金，买卖 NFT 角度切入，现在还要做钱包会不太容易。（安全，降低门槛是方向）

二. 公链100B 以上: Layer1Layer1 已经卷到了家。目前还要做吹技术牛逼 EVM 兼容的公链有点过卷，目前被北美市场上吹得很高估值的主网还没上线的 3B Aptos 和 2B Sui 就是典型，结合 solana 经常宕机但是能够并行处理 +ETH 不宕机但是没办法并行处理的特点，做出了又能够并行处理交易又不宕机的高性能公链。目前的 Layer1 创新方向在于模块化公链，并行处理等。但目前牛逼的公链还是在硅谷和大湾区在做，亚洲基金有点难投进去 T.T。（还得是润到北美啊 T.T）

10B-50B：Layer0Layer0 过去的主体是以 Polkadot 和 Cosmos 为代表的跨链公链。但是 Polkadot 开发过慢；Cosmos 表现不错，由于每条链的安全独立，因此即使在 Terra 出事后，其他的 Hub 依旧能安全，叠加对码农相对友好，已经是近期众多项目方搬移的方向（例如 dydx）。目前的方向可能是 Cosmos 或者以 layer0 labs 为代表的轻量级跨链交互协议。

5B-10B：Layer2Layer2 本质是为了解决以太坊又贵又慢的问题，但是以 OP 和 Arbitrum 为代表的 OP Rollup 虽然能够迅速兼容 EVM，把生态跑起来，但是 OP Rollup 还是慢 + 贵，且乐观验证安全性不如 ZK 的代数验证。因此大方向还是 ZK Rollup，近半年来进展很不错，整个 ZKevm 分为 Language，Bytecode，Consensys 级别，从左向右技术逐渐变难，但是 EVM 兼容性逐渐编好。Language 级别的由 Starkware 在推进，目前已经能够通过 Cairo 来将 Solidity Warp 成 Starknet 能够理解的原生语言（虽然大客户 dydx 已经跑路了）。Bytecode 级别的由 Polygon 收购的曾经一度濒临倒闭的 Hermez 团队在做，目前已经推出所谓的 Bytecode 级别的 zkevm（据说有点辣鸡）；另一个团队是华人团队的 Scroll，目前进展也不错，有望今年上线 zkevm；zksync 也把原方向 zkvm 改进程 zkevm，进度不知。Consensys 级别 zkevm 的希望我有生之年能看到。（ZK 硬件加速会是方向）

此外 starkware 的递归性做的很棒，有望在 layer2 的基础上无限套娃，建立 layer3 layer4 的 app chain。总体来说，layer2 的故事还没讲完。

0.5B-1B：隐私原生的隐私 layer1 公链发展不尽如人意，主要是开发困难，生态发展慢。因此隐私公链的叙事可能会回到以太坊，逐渐变成借助以太坊生态，做 zkzk rollup 的隐私 layer2。一切都是这么美好，就是 zkzk rollup 难做，要做好 zkevm 会更难。

三. DeFi50B-100B：稳定币2023 和 2023 是监管大年，虽然 Tether 的发行量还是第一，但是主动接受合规监管的 Circle 在接受程度和使用程度上已经慢慢追赶上了 Tether。上半年纯算法稳定币 UST 也去世了，代表着纯算法稳定币叙事的结束。以 Frax 为代表的抵押算法稳定币也不温不火。未来稳定币的叙事可能还是以合规为主，这部分的故事可能还是发生在美国。（还得是润到北美啊 T.T）

10B-50B：DEXDEX 本身已经出现了垄断现象，老链上的新 dex 很难很难再跑出来，你说模型再怎么牛逼，那为啥没人用你的 dex 还是用 uni 呢？只有新链或者次新链上才会有新的 dex 跑出来。此外，dex 之间流动性割裂的现象依旧显著，

1B-5B：借贷借贷近半年的方向可能就是机构之间的拆借以及基于 DID 的非超额抵押借贷了。一般的借贷就不说了，做不出什么花来。

大的做市商通常对资金具有无限的需求，只要 APR 小于 10%，基本可以无限借来做市，本质上资金是他们的生产工具。而对于项目方而言，他们也存在发债的需求，他们发债是更偏好发长期债权来充当他们的运营资金，但币圈很难有资金方愿意当冤大头去发 APR 不高的长期债权，且拥有正现金流的项目方依旧是少数。所以，债权市场现在可以考虑向 2B 来考虑，尤其是 2 大做市商，例如 maple finance 和 Solv Protocol 正在往这个方向尝试（Solv 近期在此取得较大突破）。其次基于 DID 的无抵押借贷也很棒，基于 branding 来减少抵押物，资管 做市商和大 LP 还是喜欢这个故事。

1B-5B：衍生品衍生品在传统金融里面就是个大市场，在 crypto 里面也不例外。目前的衍生品已经不局限于合成资产链上期权期货合约双币理财，现在还出现了一级半市场，打金公会收益凭证等方式，值得人们探索。

1B-5B：Staking Pool除了以太坊市场外，现在市场上的项目开始向其他的 POS 链开始拓展业务。变化不大。

0.5B-1B：保险，机枪池没多大意思了。。。

四. 游戏目前的游戏已经基本脱离了 1.0 的庞氏模型，开始慢慢转向几个方向：1.以强竞技性游戏为导向，整体的模型变成零和博弈 + 平台抽税 2.休闲游戏，类似于 Mintcraft，或者说是建造自己的快乐小家等模式 3.3A 大作，3A 大作制作门槛高，烧钱，小厂商可能难以涉及。 此外，目前很多 web2 游戏大厂开始下海做 web3 链游，例如育碧，盛大，Funplus 等，且大厂具有丰富的游戏经验，游戏品质、团队经验、技术等均有保障，但目前并没有具体项目落地。从目前的角度来看，游戏社交音乐 NFT DeFi 等众多赛道里面，游戏还是最有可能出现百万千万用户级别的 Killer APP。

五.社交 / 音乐DID 是最近半年的新方向，整个链上缺乏一个好的 DID 或者说是 SBT 系统，DID 更像是社交和一些 DeFi/GameFI 的基础设施，后续无抵押借贷，社交，游戏等均会基于 DID，因此 DID 其实潜力很大，需要关注。

但我目前还是对社交产品保持相对保守的态度，链上用户数量少和用户画像的不合适，现在熊市用户士气的低落，

六.数据分析工具1B-5B：项目链上数据工具除了 Dune 外，现在市场上也出现了以 Footprint 为代表的降低 creator 使用门槛的新型分析工具，降低门槛，low coding，多链，延迟低是这个赛道的比拼能力。

0.5B-1B：地址数据分析虽然 Nansen 一直做得很棒，对 smartmoney 的解析也不错。但是现在的问题是 nansen 的 smart money 有点太多了，并且 nansen 的聪明钱数据库还是不够精准，且用户上手难度还是有点高，过于冗杂的 smart money 数据需要再度精确，整个赛道在 trading 层面还是有较大的提升空间，核心还是在于精简数据库，提高胜率，降低用户使用门槛。 此外，今年也出现在了地址图谱等工具，项目方使用图谱能够帮助更好抗女巫攻击，空头发放更精确，能帮 VC 来做 DD，帮助安全审计公司抓黑客，但还有其他使用场景吗？方向很棒，但有待观察。

七. NFT10B-50B：NFT 交易所Opensea 虽然还是老大，但是得益于 NFT 聚合器的出现以及其他交易所吸血鬼攻击的成功，市场份额慢慢被去中心化交易所 X2Y2，Looksrare 抢走。Opensea 在以太链和大品类的 NFT 市场长期是第一，这个无疑。但是细分赛道已经被瓜分走市场。我们在 Solana 上发现以游戏为代表的 NFT 交易所 Magic Eden 和 Fractional 已经慢慢开始跑量。（参考 IOSG 一篇关于 NFT 交易所细分赛道有可能被切走的文章）我很期待在 NFT 细分赛道，NFT 去中心化交易所以及 NFT 订单流协议能不能夺走 Opensea 的市场份额。

1B-5B：NFT Labs单纯讲 IP 已经不是一个很好的方向。但是最近半年，尤其是北美市场，NFT+XX 倒是一个不错的方向，例如 NFT+AI，NFT+ 线下玩具，NFT+ 会员，NFT+ 营销等。

0.5B-1B：NFTFI最近半年 NFTFI 发展不错（虽然市值还是很小）。不仅限于借贷碎片化指数交易众筹 BNPL 等，自从 Sudoswap 出现后，NFTFI 新的故事逐渐变化成基于 AMM 模型下 Pool 交易的 NFT trading，如果参考 Uni 逐渐成为 trading 赛道或者说衍生品的 infra，那么我们可以认为后续基于 Sudoswap，会出现 NFT 大做市商期权期货合约等众多有趣的衍生品。

总的来说，近一年各个赛道是以肉眼可见的速度蓬勃发展。这里还是有不少我没写到的赛道，例如 CEX，支付，音乐，DAO，元宇宙，企服（这个很有意思，出现了和传统金融一样的，各种针对 web3 的企服工具，例如财务会计账本，人力资源管理，智能合同管理等）等等等。

一年的时间我们经历了无敌大牛市的牛回速归，也体验了狂暴大熊市的熊回速跑。但作为一名 VC，对新鲜事物有较大好奇心，愿意为新世界建设贡献力量的小韭菜本韭，还是很愿意看看 5 年前都是盘子 + 现在生态应用逐渐走向正轨的 crypto 世界，在五年后到底会变成什么样。

革命尚未成功，同志仍需努力。

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