7月15日全面降准落地：释放1万亿元资金促融资成本稳中有降

人民网北京7月15日电 （李彤、黄盛）7月9日，中国人民银行（以下简称“央行”）决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1万亿元。今日，央行在网站发布交易公告表示，考虑到目前正值税期高峰等因素，金融机构对中长期资金仍有一定需求，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展1000亿元中期借贷便利（以下简称“MLF”）操作和100亿元逆回购操作。从交易结果看，中期MLF和公开市场逆回购利率均维持不变。

“本月央行实施的1000亿MLF操作利率2.95%不变，可保持中期政策利率每月定期发布的连续性。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受人民网采访时表示，7月MLF操作利率保持不变，表明当前促进小微企业综合融资成本下降尚无需下调政策利率，也表明全面降准并非货币政策全面转向宽松。

此前，央行货币政策司司长孙国峰在2021年上半年金融统计数据新闻发布会上表示，此次全面降准是我国货币政策回归常态后的常态化操作，货币政策取向没有发生改变。

王青表示，虽然7月MLF操作利率不动，但随着15日全面降准落地，之后1年期贷款市场报价利率（以下简称“LPR”）报价下调的可能性增加。

“全面降准落地后，包括3月期上海银行间同业拆放利率、银行同业存单利率在内的中端市场利率下行幅度较大，银行边际资金成本有所下降。”王青分析说，降准本身可降低金融机构资金成本每年约130亿元，此外在6月初央行已通过优化存款利率缓解了银行存款成本上行压力。

“因此，全面降准有可能打破此前1年期LPR报价与1年期MLF利率之间点差固定在90个基点的局面。”王青表示，近期10年期国债收益率下行幅度较大，或意味着市场对1年期LPR报价下调已有所预期。不过，考虑到当前房地产市场调控态势，即使1年期LPR报价下调，主要针对居民房贷的5年期LPR报价也不会随之下调。

财信证券首席经济学家伍超明在接受人民网采访时也认为，1年期LPR报价下调的可能性增加。他表示，全面降准落地后，银行中长期资金占比提高，资金成本有所降低，市场流动性更加充裕；再加上，前期央行将商业银行存款利率上浮的定价方式，由“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”，有利于利率的市场化和存款利率的精细化调整，有助于降低银行负债成本。

浙商证券研报认为，通过降准置换到期MLF的方式可降低银行综合资金成本，进而引导LPR及实体部门融资成本下行，后续存在LPR下降可能性。