深天马A扣非亏14亿研发投入反增9亿 半月机构9次现场调研释放积极信号

显示屏龙头深天马A(行情000050,诊股)（000050.SZ）一片繁忙景象。

4月10日晚间，深天马A披露机构调研信息。今年3月17日至3月30日，不到半个月时间，公司接到多达9场次机构调研，且多为现场调研。

经过多年深耕，深天马A在车载显示屏、ALTPS智能手机面板等领域，出货量多年保持全球第一。

不过，2022年，全球显示行业面临终端需求相对疲软、整体市场呈现供过于求状况等，深天马A经营承压，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为亏损13.89亿元，这是公司近10年内出现的第二次亏损。

长江商报记者发现，尽管主业亏损，但深天马A的研发投入不降反增。2022年，公司研发投入为29.83亿元，较上年增加9.15亿元。

深天马A对今年的经营较为乐观。在最新披露的投资者关系活动记录表中，公司表示，消费品市场（比如IT、AMOLED手机等）已出现复苏迹象，公司参与的客户AMOLED柔性手机中有部分陆续首发上市。

市场需求萎缩扣非亏近14亿

在复杂的市场环境下，行业景气度较低，深天马A的经营承压。

根据年报，2022年，深天马A实现营业收入314.47亿元，同比下降6.87%，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为1.13亿元，同比扭亏为盈，增长幅度为427.20%。扣非净利润为亏损13.89亿元，较上年的亏损8.90亿元增亏4.99亿元，增亏幅度为302.11%。

分季度看，去年一、二、三、四季度，公司实现的营业收入分别为86.75亿元、70.62亿元、84.75亿元、72.34亿元，同比下降0.72%、13.12%、0.12%、14.01%。对应的净利润为0.79亿元、2.91亿元、-0.09亿元、-2.49亿元，同比变动761.28%、-46.30%、62.44%、54.03%。实现扣非净利润为-1.19亿元、-1.18亿元、-2.38亿元、-9.14亿元，同比分别下降135.11%、143.50%、347.29%、4820.10%。扣非净利润的亏损呈加速扩大之势。

近三年，深天马A的经营业绩整体上均不理想。2020年、2021年，公司实现的营业收入分别为303.96亿元、337.66亿元，变动幅度不大。对应的净利润分别为-3亿元、-0.34亿元。净利润出现回升，但扣非净利润继续亏损，亏损金额分别为9.33亿元、8.90亿元，2022年的亏损金额急剧增加。

长江商报记者发现，深天马A的净利润、扣非净利润接连出现亏损，是调整后的结果。

在2022年年度报告中，深天马A进行了简要说明。公司表示，2021年12月31日，财政部发布了《企业会计准则解释第15号》，要求“关于企业将固定资产达到预定可使用状态前或者研发过程中产出的产品或副产品对外销售的会计处理”、“关于亏损合同的判断”内容自2022年1月1日起施行；“关于资金集中管理相关列报”内容自15号解释公布之日起施行。由于上述会计准则修订，公司结合具体情况于以上文件规定的起始日开始执行上述企业会计政策。

在调整之前，2020年、2021年，公司实现的净利润分别为14.75亿元、15.42亿元，扣非净利润分别为8.84亿元、6.87亿元。

长江商报记者发现，2022年，不论是否调整，深天马A的经营业绩下滑不可避免。最为直观的表现是，营业收入出现较为明显减少。而相反的是，公司的销售费用、管理费用并未相应减少。当年，公司的销售费用、管理费用分别为4.20亿元、10.95亿元，同比增加0.80亿元、0.84亿元，增长幅度为23.43%、8.37%。

深天马A的核心业务为手机显示、车载显示。2022年，智能手机显示市场需求不振、价格下滑。与之相反，车市需求回升。整体上，受疫情波动、地缘政治、经济环境复杂变化等影响，消费需求疲软，行业竞争加剧，公司经营承压。

多细分市场出货量全球第一

尽管经营承压，但深天马A的基本面并未改变，公司在全球显示市场依然处于领先地位。

在2022年年报中，深天马A表示，公司深耕中小尺寸显示领域近四十年，已经成为全球中小尺寸显示领域的领先企业。2022年，公司在车载前装和车载仪表、LTPS智能机、工业品、刚性OLED智能穿戴等显示市场出货量份额均全球第一（数据来源：Omdia），并在医疗、智能家居、工业手持、人机交互等多个细分市场持续保持全球领先。

2022年，公司显示屏产销量分别为2.99亿片、2.87亿片，虽然均较上年有所减少，但仍然处于行业首位。

近几年，尽管经营承压，但深天马A的研发投入不含糊。2020年至2022年，公司的研发投入分别为20.66亿元、20.68亿元、29.83亿元。2022年，研发投入同比增加9.15亿元，增长幅度为44.25%。

截至2022年底，公司研发人员数量为6414人，占员工总数的比重为24.88%。

深天马A制定了“2+1+N”战略，以手机显示、车载显示为核心业务，以IT显示作为快速增长的关键业务，将工业品、横向细分市场、非显业务和生态拓展作为增值业务，不断提升技术、产品和服务能力。

围绕既定的战略，深天马A积极持续完善产业布局。2022年，公司联合相关合作方分别在厦门合资投资330亿元建设一条G8.6新型显示面板生产线、在芜湖合资投资80亿元建设新型显示模组生产线。此外，公司还在厦门合资投资11亿元建设一条从巨量转移到显示模组的全制程Micro-LED试验线，立足打造成为全行业领先的Micro-LED技术创新研发平台、产品应用开发平台及全行业开放的科研成果转化平台，掌握关键共性技术，打通核心工艺，形成自主知识产权，促进新型显示产业的优化升级。

备受关注的是，今年3月17日至30日，深天马A累计接待了9场次机构现场调研。在回答机构提问时，公司表示，将考虑主要在TM18产线上进行折叠屏的生产，预计今年具备量产能力。消费品市场（比如IT、AMOLED手机等）已出现复苏迹象，公司参与的客户AMOLED柔性手机中有部分陆续首发上市。随着公司最新的AMOLED产线TM18提前点亮、首批产品已向行业品牌客户出货，公司整体柔性AMOLED业务开始进入全面发力期。