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中顺洁柔提价难挡营收首降逾6% 毛利率27.5%为十年新低

来源:峰值财经 发布时间:2023-04-22 浏览量:

纸浆等原材料成本上涨,中顺洁柔(行情002511,诊股)(002511.SZ)的提价策略,也未能避免业绩下滑。

4月19日晚,中顺洁柔披露2022年年报,公司去年实现营收85.7亿元,同比减少6.34%,是自2010年上市以来首次下降;归母净利润为3.5亿元,同比减少39.77%,降幅近四成。

对此,公司表示,内部受到产品提价及渠道结构调整影响,外部主要是国际原材料、包材及能源价格上涨导致成本上涨以及消费疲软等原因。

长江商报记者注意到,即使提价也未能抵挡住毛利率的下滑。根据同日披露的一季报,中顺洁柔的毛利率已降至27.46%,十年来首次低于30%。

此外,需要关注的是,公司2022年末的存货为19.12亿元,较2021年末大幅增加了30.25%,达到近年来高点。此外,在业绩压力之下,公司的经营活动现金净流量骤降70.32%,从2021年的13.2亿元降至3.92亿元。

上市13年来营收首降

在一系列内外部影响下,中顺洁柔还是未能抵挡业绩下滑。

根据年报,2022年中顺洁柔实现营收85.7亿元,同比减少6.34%;归母净利润为3.5亿元,同比减少39.77%;扣非净利润为3.2亿元,同比减少43.58%。

需要注意的是,这是中顺洁柔自2010年上市以来的首次营收下滑,截至目前公司的营收巅峰停留在2021年。

同时披露的2023年一季报也出现增收不增利。一季度公司实现营收20.61亿元,同比增长9.35%,归母净利润为8943.67万元,同比下滑32.93%。

2010年11月25日,中顺洁柔登陆资本市场,当年实现营收17.79亿元,同比增长9.9%;2015年,公司营收29.59亿元,接近30亿;此后,中顺洁柔的发展加快,2016年至2018年,公司的营收维持在20%以上的高速增长。

2019年至2021年,虽然公司的营收增速有所放缓,但依然维持在16%以上。与此同时,中顺洁柔的营收也在2021年达到历史高点的91.5亿元。

针对去年业绩下滑,中顺洁柔表示,国内部分地区受疫情管控影响,叠加产品提价策略及渠道结构调整,短期内销售受到一定影响。

除此之外,公司还表示,国际原材料、包材及能源价格上涨导致生产成本上升,叠加消费市场疲软不振、市场竞争激烈等原因,毛利率同比有所下降。

事实上,原材料纸浆的价格确实曾在2022年上半年快速上涨。

根据纸浆主力期货数据,纸浆期货从2021年11月的不到5000元/吨,到2022年3月9日已经高达7438元/吨,此后期货价格一直维持在6500元/吨左右的高位。

在此背景下,中顺洁柔的毛利率较2021年下降了3.96个百分点至31.96%。2023年一季度,公司的毛利率持续下滑至27.46%,近10年来首次低于30%。

存货大增30.25%仍欲扩产

针对成本的大幅上扬,中顺洁柔曾试图通过提价来抵消成本上涨。

中顺洁柔曾对外披露,其产品调价从2022年一季度开始采取分阶段推进,截至2022年三季度,中顺洁柔对旗下大部分产品均进行了提价,不过,从去年整体业绩表现来看,调价的作用并不明显,反而影响了销量。

年报显示,中顺洁柔的生活用纸销量为约1.29亿箱,较2021年的约1.48亿箱,减少了12.48%。公司曾在去年11月的投资者关系活动中透露,其产品提价对线上销量有一定程度影响。

与此同时,中顺洁柔的生产量也同比下滑13.77%。值得注意的是,公司的库存量创近年来新高,2022年突破了1000万箱,达到1100.87万箱,同比增加12.64%。

长江商报记者注意到,截至2022年末,公司的存货金额高达19.12亿元,较2021年末的14.68亿元,上升30.25%。

需要注意的是,中顺洁柔业绩下滑以及库存高企使得公司的现金流承压。数据显示,2022年,公司实现经营活动现金净流量为3.92亿元,而去年同期的数据为13.2亿元,降幅高达70.32%。2023年一季度,经营活动现金流净额再同比下滑23.58%,为1.89亿元。

即便在销量下滑,存货金额高企的背景下,中顺洁柔还计划加大产能扩张。

根据公开信息,今年2月15日,中顺洁柔在投资者互动平台对外披露了首期10万吨生活用纸项目将在2024年初投产的消息,待该项目建成,公司产能将达到90多万吨。

业内人士表示,中顺洁柔未来或存产能消化隐忧。

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