快评-剑指房地产信托、非主业投资 国资委要求央企防未病_0

来源：新京报

4月17日，国务院国资委发布《关于做好2023年中央企业违规经营投资责任追究工作的通知》（下称《通知》）提出，加强整改促提升，发挥防范化解重大风险作用。《通知》指出，各中央企业要注重发挥责任追究促整改、促提升正向作用，把查办违规问题、完善内部控制制度、规范提升管理贯通起来，从制度机制上提升防范化解重大风险能力。

值得关注的是，《通知》特别强调了关注房地产领域可能存在的融资风险。《通知》称，高度关注房地产信托、政府和社会资本合作（PPP）项目、非主业投资等存在风险，针对性提出管理提升建议，更好发挥责任追究工作“防未病”作用。

广东住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示：“防范化解重大风险是今年中央经济工作会议部署的重要工作，其中防范地产风险是重中之重。作为‘共和国的长子’，在经济稳定和转型、防范风险的目标下，央企在防风险方面无疑要扛起责任，特别是在股权投资、工程建设、资金管理、对外担保、金融业务等领域，以及在合规经营方面，都应起到带头作用。”

就房地产领域来看，一方面，在房地产下行周期中，在部分民营房企“爆雷”后，央企替代民营房企活跃在土地市场中，具有更高的资金渴求；另一方面，信托、私募等资金出于规避风险的要求也都将目光投向央国企身上，这样，在回款要求、拿地指标、还债的种种压力下，也有地产央企频繁使用信托、资管计划等非标融资手段。然而，信托融资往往具有高利率、高风险的特征，一旦市场出现波动或者信托中途退出，都有可能造成房地产资金链条的风险。

需要指出的是，在以房地产为主业的央企的新一轮扩张中，如何避免新的风险，如何避免走民营企业举债扩张的高风险之路值得深思。此次国资委点名提出关注房地产信托、PPP项目、非主业投资等也旨在防范于未然，为可能存在的资金风险敲响警钟。

易居研究院研究总监严跃进分析称：“从房地产的角度看，包括信托业务、非主业投资等，都是很多央企可能会涉及到的。从2021年下半年开始，央企的房地产投资力度明显强化，若是此类投资过程中融资政策不到位，或者开发方面有问题，那么也很容易衍生出新的风险。”

“近年来，房地产企业融资需求紧迫，给出的融资利率比较高，存在部分央企、国企通过表内外的各种渠道，投给地产企业的现象，不仅推高了地产的杠杆率，扩大了地产的风险，其投资本身也有风险。”李宇嘉指出：“央企给地产融资，本身也向市场传达了‘安全’和‘背书’的信号，其他市场资金也趋之若鹜，导致违规融资、违规投资在地产行业愈演愈烈，表现为开发商通过信托、明股实债、私募、代持等方式的融资规模非常大，而且具有隐蔽性，导致地产本身的风险被低估。”

“此次重点提及了房地产信托的业务。这也说明，当前对于房地产金融风险的防范工作还在推进。央企应提前查找问题和堵住漏洞，能够防范信托业务对央企地产投资等产生冲击。”严跃进补充说。

当前，我国房地产行业正处于转型的关键期，摒弃“高风险、高杠杆、高负债”的“三高”之路，挤出房地产行业泡沫，推进房地产行业平稳发展，地产央企更应该起到模范带头的作用，这就必须要提高央企经营的规范性，着眼于长期发展而不是“短期的盈利、长期的风险”。

“这一通知本身也是从严控制地产融资，开正道、堵歪门，贯彻穿透式监管，意味着地产违规和过度融资的时代结束了。”李宇嘉如是说。