类金融(上市公司“理财” 如何做到“有度”？)

张 敏

1月31日晚间，九安医疗公告称，公司及子公司拟使用最高额度不超过（含）170亿元人民币或等值外币的自有资金进行委托理财，拟使用最高额度不超过（含）30亿元人民币或等值外币的自有资金进行证券投资。此举引发市场关注。

200亿元大手笔理财投资背后，九安医疗的底气何在？根据其发布的2022年业绩预告，公司预计去年实现归母净利润165亿元至175亿元，同比增超17倍。

上市公司在保证公司正常经营和有效风险控制的前提下，为充分利用公司闲置自由资金、提高资金使用效率、增加利息收入进行委托理财和证券投资，无可厚非。不过，额度过高、占总资产比例过大的理财，或收紧上市公司资金链，甚至影响其主营业务发展。

公开信息显示，九安医疗所处行业涉及IVD及家用医疗健康产品领域、互联网医疗领域。自2010年上市以来至2019年，十年间，公司实现归属于母公司的净利润总和不足1亿元，其中2013年、2015年、2017年出现亏损。

凭借出售防疫产品，2020年至2021年，九安医疗分别实现归属于母公司股东的净利润约2.4亿元、9.1亿元；2022年，公司更是预计净利润超百亿元。然而，随着疫情防控政策的优化调整，以防疫产品为主的上市公司未来发展充满挑战，九安医疗如何加强主营业务、开拓新业务引发关注，而两者均需要大量的资本投入。

此外，据公司2022年三季报显示，九安医疗的总资产为226.33亿元。眼下拿出200亿元用于委托理财及证券投资，而非投资主营业务相关领域，是否合适？

事实上，非金融类上市公司进行委托理财、证券投资导致本金受损的案例比比皆是。例如，云南白药曾因炒股亏损十几亿元，拖累其2021年净利润下滑49%；创新药企基石药业以2.28亿港元认购理财产品导致账面浮亏等。

笔者认为，上市公司“理财”应“投资有道，投资有度”。其一，应该在考虑主业发展的基础上进行投资，不能偏离主航道和基本盘；其二，要做好充分的风险评估，如果上市公司将大量资金用于投资，需要有专业的投资人才储备、科学的决策机制以及风险控制机制；其三，上市公司投资理财尤其要控制好资金比例，确保即便投资亏损也不会引发公司资金链紧张、严重影响到公司的整体业绩。