宝万之争(股权大事件：三年前的“宝万之争”到底发生了什么？)

“宝万之争”，从2015年开始，到2017年尘埃落定，这场商战最后留下的是什么？王石的英雄主义，还是资本的野蛮人标签？

2015年，股市动荡，一片低迷。宝能集团的姚振华却逆流而上，他举牌万科，并对外公告：“应保监会的要求，维护市场稳定，买入蓝筹股”。而另一位主角，万科的王石先生，并未意识到此时的暗流涌动，甚至还欣慰的发个朋友圈说：“还是我们深圳的企业，彼此知根知底啊。”这里给大家解释下举牌的含义。所谓举牌，是为了保护中小投资者利益，防止机构大户操控骨架，《证券法》就规定， 投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务，这就是我们经常听到的"举牌"。

咱们接着说，王石的朋友圈发完不久自己就担忧了，暗流逐步浮出水面。早就做好准备的姚振华动用百亿资金不断的增持万科股票，先后四次举牌。到15年年底，宝能集团已经持有万科的20.08%的股份，成为万科的第二大股东，直逼第一大股东华润集团。王石此时才意识到姚振华的意图，明白了他就是个想恶意收购万科的“野蛮人”，宝万之争拉开帷幕。

2015年12月17日，王石公开宣战宝能集团，他指出：“不欢迎宝能系成为万科的第一大股东，不会受到资本的胁迫，将为万科的信用和品牌而战”。然而，现实就是这么真实。第二天，宝能集团再次举牌，以24.29%的股权比例一跃成为万科的第一大股东。也就是在当天下午，万科宣布停牌。这一天，对王石来说，着实不好受。

当然，事情到这里肯定没有结束，王石积极地寻找援助。2016年3月，万科定向增发股票，欲引入了深圳地铁集团作为战略投资人。这本是一个很好的解决方案，因为宝能集团当时在董事会并没有席位，只要当时的第二大股东华润集团赞成，引入计划肯定板上钉钉，姚振华控制万科的想法肯定泡汤。但是，戏剧性的一幕来了，华润集团竟然投了反对票！要知道，华润集团作为万科大股东身份已经15年之久，而且一直是没有干预过万科管理层的决定的，王石也一直觉得不与之沟通，是很理所当然的行为。此时华润做出如此举动，表明华润对万科管理层不尊重自己意见，以及其所表现的绝对控制权与话语权的深深不满。宝万之争进入白热化阶段。

事情的转机在于国家监管部门的出手。“宝万之争”引起了最高层的密切关注，它被看成了实体经济与资本力量博弈的标杆性事件。2016年5月，深交所同时对万科与宝能发出监管函，批评万科违规透露了未公开的重大信息，对宝能严重警告，称“经多次催促，仍未按要求上交股份权益变动书”。2016年12月，证监会主席刘士余用前所未见的严厉口吻警告说：“我希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪，不做兴风作浪的妖精，不做坑民害民的害人精，你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。”2017年2月，保监会发布处罚公告，姚振华10年内不得进入保险业。

至此，事件的结局渐渐明朗化。华润将所持有的所有股份全数转让于深圳地铁，告别了这段长达16年的别扭婚姻。恒大也将所持股份转让给深圳地铁，深圳地铁一跃成为万科的第一大股东。2017年6月30日下午，万科召开年度股东大会。宝能集团并未派人到现场参加万科股东会。随后，宝能首次就万科董事会换届公开表态：从大局出发，支持万科换届方案，支持万科持续发展。

这也就意味着，宝能通过网络投票的方式，参与了对深铁提名议案的表决。而从所有候选董事90%以上的赞成率来看，可以推测宝能投出了赞成票，亲手促成了自己在11个董事席位中没有获得哪怕一席的结局。而当天的万科董事长选举大会上，郁亮代替王石，接替万科董事长席位。

至此，宝万之争，才算真正结束。

宝万之争无疑是三十年来国内第一商战，在资本市场面前，王石的英雄主义也不免落泪。王石捍卫的是万科30年形成的文化，是这种文化在摒弃“野蛮人”，亦如欧洲评价匈奴，说他们是“野蛮人”，因为他们挥舞着马鞭，挎着弓箭，像是要踏破大地和落日一样奔腾而来，横扫六合，血流漂橹；近代的中国评价入侵者为“野蛮人”，是因为他们船坚炮利，屠城奸淫，手里擎着铁与火。

王石在多本回忆录或访谈中，他称赞华润，“既能支持万科的房地产开发主营方向，又能为万科在国内外的融资渠道提供支持”。可有一天，曾经依靠、信任的华润毫无遮掩地公开和万科管理层阻击的恶意收购者联手，天要下雨、娘要改嫁，你还怎么傻傻等？

王石在股东大会上所说，个人的荣辱已经不重要了。王石是否出局也不重要，我们也无法用这一役评定王石一生的功过。从35岁的第一桶金到万科的创立，从卖玉米到卖地产，王石的前半生可谓是创业的典范。爬珠峰、滑翔、划艇，在生死之间翩翩起舞，体验斗争的乐趣。

罗辑思维的罗胖在他的跨年演讲会《时间的朋友》中当众以他的信誉赌王石会赢，为什么？“王石通过三十年时间，在知识、市场信用与人脉资源的积累与沉淀，已建立了自己的影响力可以与资本和规则去抗衡，他说王石的胜出不是情怀的胜出，而是力量的胜出。罗胖赌王石胜，是因为他相信在如今的大时代大背景下，长时间的积累的人格影响力就是力量。无论是大环境还是个人，时间的力量已从各个方面都能得到展现。”

但从商业角度看，万宝之争的症结在于随着时间推移，万科的生存环境发生了巨大变化，万科企业产权和实际控制人的关系并没有随之相应发生变化。王石无疑是错失了万科股权调整的最佳时机。资本市场在经营管理、制度建设、企业文化以及股权安排方面的带来的思考确是值得每位创业者和企业家深深思考的。

好，这期的内容就到这里，我们下期内容再见。