洁雅股份(洁雅股份IPO：疫情扩招员工人数翻两倍，五大客户贡献9成营收，夫妻持股超74%)

近来，洁雅股份再次更新了招股书和问询意见，湿巾代工厂接连瞄准创业板。如果说维尼健康“寄生”稳健医疗的话，那么洁雅股份则是抱紧了强生、金佰利的“大腿”。

疫情期间新招624人生产消毒湿巾，业绩大增但难持续

洁雅股份主要从事湿巾类产品的生产和销售，公司湿巾产品包括婴儿系列、成人功能型系列、抗菌消毒系列、家庭清洁系列、医用护理系列和宠物清洁系列等六大系列60多个品种。2018年、2019年和2020年洁雅股份分别实现营业收入2.83亿、2.77亿和7.43亿，分别实现归母净利润5763.26万、6812.27万和1.8亿。

而公司在2020年业绩实现大幅提升的主要原因是疫情导致的对医用抗菌消毒湿巾需求的增加，为此洁雅股份员工人数从2019年的361人突增至2020年的985人，翻了近两倍。

疫情之前，洁雅股份的产品销售以婴儿系列湿巾为住，约占公司总营收54%左右，2020年虽然该系列业务收入依然同比增长52.25%，但收入占比却降至30.43%。同时，医用及抗菌消毒系列湿巾收入同比大增1573.08%，占比跃升至43.76%。

不过当疫情逐渐恢复平稳时，如此高的增长恐怕难以为继。

9成收入来自前五大客户，自有品牌占比不足1%

值得一提的是，由于湿巾市场的高度集中，下游品牌方对洁雅股份的业绩增长有着举足轻重的影响。根据Euromonitor统计数据，2019年全球湿巾市场中，宝洁、金佰利、强生等前十大品牌商市场份额占比为46.90%，同期国内湿巾市场中，又以恒安、金佰利中国、维达等前十大品牌商为主，市场份额占比为40.90%。

从招股书来看，公司主要采取ODM/OEM的模式为利洁时ENA、Woolworths、强生公司、欧莱雅集团、3M、贝亲等世界知名公司生产湿巾类产品，2018年、2019年和2020年洁雅股份向前五名客户的销售额合计占当期营业收入比重分别为88.54%、90.11%和90.02%。

同时，报告期内洁雅股份境外销售占比超过50%，尤其对Woolworths、金佰利集团、强生公司三家高度依赖。其中，2018年、2019年和2020年对第一大客户Woolworths(澳大利亚大型零售商)销售额占主营业务收入比分别达到40.68%、34.21%、38.84%、37.30%，毛利贡献占比分别为45.01%、32.54%、46.52%、41.92%。

也正因此，洁雅股份很难设立自有品牌，目前洁雅股份虽然拥有自有品牌“洗擦擦”、“艾妮”等，但2018年、2019年和2020年公司自有品牌销售占比分别仅0.98%、0.61%和0.08%。

夫妻持股超74%，曾被质疑向公司借钱收购公司股份

洁雅股份是典型的家族控股企业，据招股书显示，公司实际控制人为蔡英传、冯燕夫妇，本次公开发行前合计持有公司74.06%的股份，其中蔡英传为公司控股股东，持有公司70.51%的股份，冯燕持有公司3.55%的股份，二人分别为大专学历及中技学历。

另外，2019年，实际控制人蔡英传曾两次向洁雅股份借款1054.73万、302.94万用于收购公司股权。在问询函中，深交所问及公司关联方资金拆借的合理性，洁雅股份回复称实控人借款资金系蔡英传分红所得的自有资金。据招股书显示，公司分别在2019年、2020年上半年进行现金分红3045.37万、228.4万。（蓝鲸上市公司 徐晓春）

本文源自蓝鲸财经