汇源破产(汇源果汁重整进展：最新估值为45亿元 将迎A股上市公司入股)

备受关注的汇源果汁重整有了新进展。

12月27日，A股上市公司国中水务发布了一系列公告，根据公告可知，国中水务拟受让上海文盛资产管理股份有限公司（简称“文盛资产”）参与北京汇源食品饮料有限公司（简称“汇源果汁”）重整设立的持股平台公司31.481%的股份，受让后公司间接持有汇源果汁18.89%股份，交易金额为8.5亿元。汇源果汁目前估值约为45亿元。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为：“汇源果汁仍具有品牌价值及产业链优势，而产业链的完整度将成为未来快消品企业竞争的核心资产。只要新的资本顺利进入，将给汇源果汁带来不小的改变。”

国中水务股价已连续两天一字涨停。12月27日收于2.78元。

估值从28亿变45亿，文盛资产承诺汇源果汁三年净利不低于11.25亿

国中水务的主营业务为污水处理、自来水供应和环保工程技术服务。

当初，国中水务想要间接参股汇源果汁时，遭到了公司独立董事金忠德的反对，其反对理由是：汇源果汁与国中水务主营业务完全不符，缺乏收购的必要性；汇源果汁已破产重整，但在《项目合作协议》中又称市值28亿之多，缺乏必要的财务说明，风险极大。

上交所对国中水务下发问询函，说明通过文盛资产参与本次汇源果汁重整的必要性和合理性；补充披露《项目合作协议》全文，并说明汇源饮料市值28亿的出处及具体依据等。

2022年7月28日，国中水务回复问询函称，公司认为通过与文盛资产合作参与本项目，是公司进行布局农业、实现业务转型的有益尝试，通过间接参股获得汇源果汁项目的股权投资收益，有利于提升公司整体盈利能力，有利于公司的长远发展，具有必要性和合理性。

而关于28亿多市值的说法，国中水务表示，评估结论为截至2021年7月16日汇源果汁全部资产市场价值约28.83亿元。其中无形资产评估价值18.538亿元（账面价值1.451亿元）、固定资产评估价值3.653亿元、流动资产评估价值6.487亿元。

近日，国中水务拟与文盛资产、文盛资产全资子公司上海顼汇企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“上海顼汇”）签署《股份转让合同》，文盛资产拟将参与汇源果汁重整设立的持股平台即诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司（简称“文盛汇”）中由上海顼汇持有的31.481%的股份转让给公司。文盛汇只认购重整后的汇源果汁60%股权，不做其他经营业务，转让后公司间接持有北京汇源18.89%股份。

根据北京国融兴华资产评估有限责任公司出具的北京汇源《资产评估报告》（国融兴华评报字[2022]第030089号）和《估值报告》（国融兴华评报字[2022]第030006号），以2022年6月30日为基准日，按收益法确定汇源果汁的整体股权估值为人民币45亿元，文盛汇的股权估值为人民币27亿元（按照对汇源果汁持股比例60%折算），文盛汇31.481%的股份转让价款总额为人民币8.5亿元。

文盛资产承诺汇源果汁经审计的2023年至2025年累计扣非净利润不低于11.25亿元，即平均年扣非净利润不低于3.75亿元，文盛汇的业绩将依据汇源果汁业绩按照持股比例折算。

国中水务表示：“汇源品牌为国内果汁饮料知名度较高的民族品牌，汇源果汁重整计划是近年来极为难得的明星重整项目，此项目资本市场认可度高，品牌含金量和可延展性较强。本次购买股份将提升公司综合盈利能力，有利于公司的长远发展，符合公司目前的转型规划。本次购买股份完成后，不会导致公司合并范围发生变化，投资产生的收益将影响公司的净利润。”

退市后的汇源果汁等来“救星” 能否实现A股上市？

汇源果汁成立于20世纪90年代初，2007年汇源果汁在中国香港联交所主板成功上市。

2008年，可口可乐以几十亿美元、近2倍溢价收购汇源果汁失败。汇源果汁从2014年首次出现亏损，亏损达1.27亿元，2015年亏损超过2亿元，一直到2016年才走出亏损的泥潭。

尼尔森有关2016年度包装消费品行业研究报告显示，以销售量为基准，汇源集团百分百果汁及中浓度果蔬汁的市场占有率分别为53.4%和38.3%。

2018年4月3日起，汇源果汁的股票停牌，据官方说法，停牌原因是“操作上出现了低级错误”，与此同时，外界纷纷猜测汇源果汁陷入了债务危机。“汇源将退市”的流言四起。

2021年1月13日，汇源果汁发布了题目为《上市复核委员会的决定及取消上市地位》的公告。汇源果汁的债务情况引发业界关注。

直到2022年6月24日，北京汇源食品饮料有限公司重整方案获得通过，外界得以了解到汇源果汁真实的债务情况。

根据北京市第一中级人民法院发布的文件可知，2020年底，在债权人申请北京汇源食品饮料有限公司进行重整时，公司负债率已高达1140％，举步维艰。进入重整后，法院许可继续经营、采取中止强制执行等举措，确保公司获得相对稳定的运营环境，稳住企业基本面。

作为重整投资人，文盛资产成为北京汇源食品饮料有限公司的控股股东。据文盛资产透露，北京汇源食品饮料有限公司的总负债规模约80亿元。文盛资产投入的16亿资金，其中部分资金用于支付汇源破产费用和偿还小额债权，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化，“文盛资产还将为汇源设计最佳的证券化方案，力争三到五年内实现A股上市。”

新京报贝壳财经记者 阎侠

编辑 徐超

校对 付春愔