3月1日，A股创出近7月新高，上证指数收盘3312点，盘中最高达到了3315点。

成功站上了3310点，这也就意味着3300点在反复上攻下，很可能从阻力位变成了支撑位。

接下来的行情会以这个位置为底，向上不断挑战3400点。

为什么3300点成为支撑点呢？为什么还能继续往上呢？

因为这次3300点和2月份有三个不同点。

不同点一 ：资金面紧，暗示经济复苏较强

自从疫情防控政策调整以来，央行为了刺激经济，资金面还是比较宽松的。

去年12月净投放1.557万亿，1月净投放5780亿。

但是2月份净回笼了1410亿，3月1日和 2日又净回笼了1930亿和310亿。

似乎央行投放货币开始变得犹豫起来。

2月底的时候，不少机构还恐慌，害怕央行回收流动性，这会对股市造成压力。

再看看短端利率，即便是12月和1月，在央行释放货币的期间，利率也有走高的趋势。

而且DR007走高的速度比Shibor3M还快，说明资金有点紧张。不少银行都表示有点缺钱。

咱们再看看十年期国债利率（长端利率），看趋势也是上升。

资金紧张说明肯定钱一定找地方去了！也就是说从银行体系中流出去了！

看样子，宽信用推动得比较好，经济复苏的强度有点超人预料！

信用被推动后，债券市场也有所反应。长债基金收益率明显低于短债基金。

比如，广发7-10年国开债今年以来的收益率只有0.1%，嘉实超短债则有0.57%。

所以我们对今年不要配长债的判断是比较正确的。

看到这里你也就理解为啥央行最近释放货币有点犹豫了。

既然经济复苏得挺好，货币就没必要大水漫灌。央行心里想的多半是：让子弹再飞会！如果复苏不及预期，再出手。

不过央行站在现在这个时点上，也不会紧缩货币，否则经济复苏会受到很大的制约。

当然，我们也就能想到，进一步降息的可能性在降低！

但经济如果自身有韧性，何必搞强刺激呢？让经济无形的手自行调节更健康！

不同点二、风险偏好回升

之前大家都在吐槽不会买房了，因为三年疫情下来，大家都害怕负债了。

毕竟嘛，大家都明白收入不是线性的，万一再遭遇个什么黑天鹅，但银行每个月的贷款又不能停。

虽然嘴上这么说，但2月份的房产数据却证明，大家嘴上说的和实际行动常常背离。

一开始是二手房交易活跃起来，本来我还在怀疑是不是因为倒贷导致二手房成交激增。

但最近公布的房企销售数据显示：

1-2月，百强房企销售额累计同比-12.5%，降幅较1月收窄19.3pct，边际改善明显；头部房企销售反弹显著，TOP20房企销售额累计同比转正至+2.4%。

单看2月，TOP10/20/50/100房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为2,240亿元、3,293亿元、4,416亿元、5,184亿元；1,466万平、2,101万平、2,789万平、3,180万平；当月同比分别为+27.4%、+32.1%、+19.7%、+11.8%；-4.5%、+6.0%、+0.5%、-1.9%；环比分别为+28.3%、+30.3%、+28.9%、+29.8%；+27.2%、+35.2%、+35.7%、+32.4%。

这样的势头能持续吗？咱们还得继续观察。

但这至少说明居民的风险偏好开始回升，没有之前想象的那么悲观。

银行存款里躺着那么多超额储蓄，不可能一直躺在银行里的。这是规律！

风险偏好提升很重要，这意味着居民会逐渐愿意购买风险资产。

随着股市回暖，会有大把资金进场接盘的。

不同点三：PMI超预期反弹

最近最引人关注的就是PMI超预期反弹，而且是各个分项全面的超预。

里面的亮点还不少。比如：

1.新出口订单增长很明显。

这个就非常意外了，因为大家都预测今年出口会很差。当然这个持续性如何，还需要继续观察 。

2.PMI生产增长最明显

说明复工复产的期望很强烈，并且对经济的预期比较好。

不过新订单增长的速度稍微差了点。如果新订单增长再多一点，那就更完美了。

3.进口增加

这说明国内需求增加！不是说不消费吗？

人就是这么奇怪，嘴上说一套，做却是另外一套。

所以我经常跟大家分享的就是，别看他人怎么说，要看怎么做。

4.大、中、小型企业都进入扩张区

之前一直担心小企业撑不下去了，看样子没有想象中那么差。

PMI超预期反弹很重要，因为国内和国外机构的量化模型中都有PMI这个指标。

PMI反弹，那么量化程序就会调高股票资产的仓位，他们会无脑买入。

所以有部分资金买入后是不会撤离的，除非经济面又发生了反复。

这就意味着3300点这个位置会比之前稳得多。

如果本月发布的社融和社零数据继续超预期，恐怕上证指数就要剑指3400点了。

四、总结：应该乐观，但不要盲目乐观

本次A股站上3300点跟2月有很大的不同。

1.资金面暗示宽信用推进超预期；

2.房产销售数据暗示居民风险偏好回升；

3.PMI数据暗示经济复苏强度超预期。

有这三个变化，3300点就很可能从阻力位变成支撑位，除非经济面出现意外的扰动。

假如其他经济数据也超预期，那么之前一直都在说的“强预期弱现实”就可能变为“强预期强现实”。

那么可以想象到的就是一季报业绩会超预期。这就会带动A股估值降低，那么就为进一步上涨提供了空间。

当然，我们不能盲目乐观，原因有三：

1.单月PMI并不能说明经济真的很强，可能有其他一些干扰因素在里面作怪。咱们还要观察社融、社零进出口数据是否能得到印证。再观察3月的PMI是否能持续。

经济数据的通常是在波动中变好的！

2.外海现在正处在衰退中，光靠自己的内需就想实现强复苏，恐怕很难。本轮经济大概率是先走弱复苏，等海外经济进入复苏时，我们开始走强复苏。

大家看看主要经济体对全球贸易需求的占比就明白了，见下图。

3.房地产虽然有所好转，但恐怕很难具备强劲的经济带动能力了。

毕竟现在房地产的库存还在高位。不把库存清理掉，哪来的新建房带动经济呢？

所以不要看到经济数据好点了，就猛冲猛打。凡是都要留一手，出手要张弛有度。

而且有句老话不是说吗？行情在犹豫中成长。

所以A股大概率不会一飞冲天，仍然会在震荡犹豫中完成前期的上涨。

从长期投资的角度来说，保持乐观，耐心等待！

但短期莫追高，等待它回调的时候再买！

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