600096云天化股吧(云天化(600096) 携手各行业龙头 打造新能源电池全产业链集群)

云天化与云南省玉溪市人民政府、恩捷股份、亿纬锂能、华友控股在云南省昆明市签订《新能源电池全产业链项目合作协议》，约定各方在玉溪市共同设立两家合资公司，通过合资公司依法依规取得探矿、采矿权后，共同开采矿产资源，进行矿产深加工，共同研发、生产和销售新能源电池及新能源电池上下游材料，拉动建设新能源电池产业链，共同在玉溪市当地促进形成新能源电池全产业链集群。

携手打造新能源电池全产业链集群

公司与云南省玉溪市人民政府、恩捷股份、亿纬锂能、华友控股签订《新能源电池全产业链项目合作协议》，约定各方在玉溪市共同设立两家合资公司，一家主要从事矿产资源开发，另一家主要从事矿产深加工，两家合资公司的基本股权结构均为：云南省玉溪市人民政府或其指定投资主体持股23%，为第一大股东;恩捷股份持股22%;云天化持股17%;亿纬锂能持有20%的股权，华友控股(或其指定的关联方)持有18%的股权。云天化、恩捷股份、亿纬锂能、华友控股计划直接设立项目公司，未来围绕玉溪市目标矿产资源，在玉溪市建设新能源电池、锂电池隔离膜、磷酸铁及磷酸铁锂、铜箔项目等电池配套项目。项目分三期投资：项目一期承诺投资约180.5亿元，在2023年12月31日前完成;项目二期承诺投资约336.5亿元，在2025年12月31日前完成;项目三期投资计划在2030年前完成。

本次玉溪新能源电池全产业链项目各参与方均为所属行业龙头。云天化为磷化工行业龙头，拥有丰富的磷矿资源储备，现有原矿生产能力1450万吨/年，擦洗选矿生产能力618万吨/年，浮选生产能力750万吨/年，是我国最大的磷矿采选企业之一;恩捷股份为锂电隔膜龙头，是全球出货量最大的锂电池隔膜供应商，市场份额也为全球第一;亿纬锂能为锂电池龙头企业，锂原电池产销规模多年来稳居国内第一，动力电池装机量同样排名前列;华友控股子公司华友钴业为中国最大的钴产品供应商，产销规模位居世界前列。本次合作有利于各方发挥各自的资源和优势，借助玉溪的矿产资源和新能源产业的发展窗口，深入贯彻国家关于“碳达峰、碳中和”的战略部署。

大力布局新能源 业绩有望继续增长

受益于产品价格上涨，公司2021年业绩实现高速增长。进入2022年，公司主要产品价格延续了高位震荡的格局，2月17日磷酸一铵价格为3000元/吨，相比2021年磷酸一铵均价2892元/吨，上涨3.73%;2月17日磷酸二铵价格为3750元/吨，相比2021年磷酸二铵均价3336元/吨，上涨12.41%。预计2022年公司业绩仍能保持一定增长。

公司依托丰富的磷、氟资源，积极谋划新能源转型。2020年11月，公司公告与多氟多成立合资公司，实施氟硅资源综合利用项目，建设包括2×1.5万吨/年无水氢氟酸(中间产品)联产1.5万/年吨优质白炭黑，5,000吨/年六氟磷酸锂，2万吨/年电子级氢氟酸生产装置及配套设施项目。2021年10月，公司规划建设50万吨/年电池新材料前驱体及配套项目，包括新建10万吨/年磷酸铁项目及配套设施，预计2022年6月建成;新建2×20万吨磷酸铁项目及配套设施，预计于2023年12月建成。本次公司与云南省玉溪市人民政府、恩捷股份、亿纬锂能、华友控股合作，将进一步丰富公司在电池材料领域的产品布局，有利于发挥公司磷化工产业链优势，提升公司磷矿资源的多元化深度开发，加快推进产业链延伸和转型升级，提升公司的持续发展能力和综合竞争能力。

盈利预测

受硫磺、煤炭等大宗原料价格上涨的影响，公司2021年四季度盈利环比下降，因此我们下调了对公司的盈利预测，预计公司2021/2022/2023年归母净利分别为36.21亿元、40.16亿元和42.01亿元，对应PE分别为10.81、9.75和9.32倍。考虑到公司主要产品仍处于高景气周期，且估值仍处于较低水平，维持“买入”评级。