福耀玻璃怎么样(福耀玻璃：全球领先的玻璃供应商)
来源：峰值财经 发布时间：2023-04-25 浏览量：次
1.公司简介
福耀集团（全称福耀玻璃工业集团股份有限公司），1987年成立于中国福州，是专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团，于1993年在上海证券交易所主板上市（A股代码：600660），于2015年在香港交易所上市（H股代码：3606），形成兼跨境内外两大资本平台的“A+H”模式。
图片来源：新丝路企业发展促进会
自创立以来，福耀集团矢志为中国人做一片属于自己的高质量玻璃，当好汽车工业的配角，秉承“勤劳、朴实、学习、创新”的核心价值观，坚持走独立自主、应用研发、开放包容的战略路线。经过三十余年的发展，福耀集团已在中国16个省市以及美国、俄罗斯、德国、日本、韩国等11个国家和地区建立现代化生产基地和商务机构，并在中美德设立6个设计中心，全球雇员约2.7万人。福耀产品得到全球知名汽车制造企业及主要汽车厂商的认证和选用，包括宾利、奔驰、宝马、奥迪、通用、丰田、大众、福特、克莱斯勒等，为其提供全球OEM配套服务和汽车玻璃全套解决方案，并被各大汽车制造企业评为“全球优秀供应商”。
福耀集团是“工业4.0”的积极探索者和实践者。公司以智识引领发展，以创新为驱动，通过智能制造，为客户提供一片有“灵魂”的玻璃，其信息技术与生产自动化方面位居全球同行业前列。近年来，福耀集团先后荣获“中国质量奖提名奖”“智能制造示范企业”“国家创新示范企业”“国家级企业技术中心”等各类创新荣誉、资质。
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作为全球汽车玻璃和汽车级浮法玻璃设计、开发、制造、供应及服务一体化解决方案的领导企业，福耀奉行技术领先和快速反应的品牌发展战略。福耀为全球汽车厂商和维修市场源源不断地提供凝聚着福耀人智慧和关爱的汽车安全玻璃产品和服务，为全球汽车用户提供了智能、安全、舒适、环保且更加时尚的有关汽车安全玻璃、汽车饰件全解决方案，同时不断提升驾乘人的幸福体验。
2.行业现状
据中国汽车工业协会统计，2022年1-6月，汽车产销分别为1,211.7万辆和1,205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%，其中乘用车产销分别为1,043.4万辆和1,035.5万辆，同比分别增长6.0%和3.4%。截至2021年度，中国汽车产销已连续十三年蝉联全球第一。
汽车行业从短期来看，汽车市场在复苏，但基础仍不稳定，一方面，各国都在采取防疫措施，但疫情反复，全球汽车供应链不稳定因素增加，汽车市场的不确定因素仍存在；另一方面，随着国内疫情防控形势逐步好转，居民收入水平的逐渐提高，国家和地方政府出台和落地各种促进汽车消费的政策，如优化限购政策、购置税减征、购车补贴、开展新一轮“汽车下乡”等一系列刺激汽车消费政策，汽车消费逐步回暖，汽车市场加快恢复。
从全球汽车工业结构看，发展中国家新车产量和和汽车保有量占比均不断提升，影响不断加大；但汽车的普及度与发达国家相比差距仍然巨大，美、日、德等发达国家每百人汽车保有量均超过50辆，而发展中的中国2021年每百人汽车保有量仅约21辆，中国与主要发达国家汽车保有量水平还有比较大的差距。相对于中国人口数量、中等收入人群占比、人均GDP等而言，中国潜在汽车消费潜力巨大，为汽车工业提供配套的本行业仍有较大的发展空间。
当前汽车“电动化、网联化、智能化、共享化”（新四化）已成为汽车产业发展的潮流和趋势，汽车市场进入需求多元、结构优化的新发展阶段，新能源汽车渗透率不断提升，智能汽车也已经进入到大众化应用的阶段，汽车不再是一个简单的交通工具，现在的汽车正朝着一个可移动的智能终端转变。汽车新四化的发展使得越来越多的新技术集成到汽车玻璃中，对汽车玻璃提出新的要求，同时也为汽车玻璃行业的发展提供了新的机遇，推动汽车玻璃朝着“安全舒适、节能环保、美观时尚、智能集成”方向发展，智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃等高附加值产品占比在不断地提升。福耀在本行业技术的领导地位，为本公司汽车玻璃销售带来结构性的机会。
因此，从中长期看，为汽车工业发展相配套的本行业还有较稳定的发展空间。
注：以上数据来源于世界汽车组织（OICA）、中国汽车工业协会和国际汽车制造商协会等相关资料
3.经营分析
3.1福耀Q3实现营收204.40亿， 同比+19.16%，实现归母净利润39.01亿，同比+50.28%。营收增长预计主要系汽车玻璃ASP和市占率同比提升所致。2022Q3，因收入增加及汇率波动产生汇兑收益，净利润表现创新高。
3.2境外子公司福耀玻璃美国有限公司2022年6月30日资产总额折人民币58.01亿元， 2022年上半年营业收入折人民币22.34亿元，净利润折人民币2.18亿元。2021年智能 全景天幕玻璃、可调光玻璃、HUD玻璃等高附加值产品占比提升3.3pct，汽玻单平米 价格由2016年的152元提升至2021年的181元，CAGR为3%，22H2预计ASP加速提升 。
3.3作为全球汽车玻璃龙头，智能化趋势下，汽车玻璃有望1)单车玻璃用量(面积) 增长，从4平米到6平米;2)单平米价值提升(镀膜、隔热、包边、HUD、调光、 5G通信等)，从600元提升至2000元以上。后续汽车玻璃、网联化打开新天地，行业 ASP提升有望加速。
4.竞争优势
4.1 8月30日公司公告将对美国福耀增加投资6.5亿美元，其中3亿用于投资建设镀膜、钢化夹层边窗生产线；3.5亿用于建设一窑两线用于生产浮法玻璃、以及4条太阳能背板玻璃加工线和配套厂房。
对福清增加投资人民币6亿元用于扩建镀膜汽车玻璃生产线、钢化夹层边窗生产线等，同时，公司在郑州规划500亩左右用地，实施全产业链布局，用于未来发展所需。公司新一轮扩产周期开启，以应对全球化的深入以及玻璃量价齐升的需求。
4.2 2022Q3公司费用率为8.9%，同比-15.1pct，环比+1.2pct。其中，研发费用率为4.4%，同比持平，环比-0.1pct。公司重视研发投入，近年来研发费用率均维持在4%以上，大力研发自主知识产权的高附加值产品，在汽车玻璃关键成型工艺和设备、玻璃天线、镀膜、光电等核心技术领域实现突破，天幕玻璃等一系列高附加值产品占比逐步提升。2022Q3销售费用率为4.6%，同比-4.2pct，环比-0.4pct；
管理费用率为7.3%，同比-2.1pct，环比-0.6pct；财务费用率为-7.4%，同比-8.8pct，环比+2.3pct。
4.3 从成本控制的角度来说，福耀玻璃精于产业链管理。在其原材料中，浮法玻璃、硅砂、PVB已经实现自产，原材料自产率高于其竞争对手。
5.盈利预测
由于今年汇兑收益形成明显正面影响，高附加值玻璃超预期，通过分析师一致预期，预计22，23年净利润为51.20、54.19亿，给予2023年25倍估值，目标价51.9元。
6.风险
6.1经济、政治及社会状况、政府政策、战争风险
公司一半左右的收入源自于中国的业务，一半左右源于海外业务。因此，公司的经营业绩、财务状况及前景受到经济、政治、政策、法律变动、战争等影响。中国经济处于转型升级阶段，公司于中国的业务也可能受到影响，此外，地缘政治冲突、战争、疫情反复等也将加大加深对经济及行业的影响。为此，公司将加大技术创新，加强组织管理，构建福耀新文化，同时强化售后维修市场，巩固并确保中国市场稳健发展的同时，发挥全球化经营优势。
6.2成本波动风险
公司汽车玻璃成本构成主要为浮法玻璃原料、PVB原料、人工、电力及制造费用，而浮法玻璃成本主要为纯碱原料、天然气燃料、人工、电力及制造费用。受国际大宗商品价格波动、天然气市场供求关系变化、纯碱行业的产能变动及玻璃和氧化铝工业景气度对纯碱需求的变动、人工成本的不断上涨等影响，公司存在着成本波动的风险。
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