历时五年，华贵人寿首次增资已来。此次增资不仅迎来两位新股东，更为重要的是，原先“被动”退居成为“二当家”的茅台集团再次坐上公司第一大股东之位。酒水外衣之下的茅台集团隐藏着一张金融“暗网”，而这张“暗网”连接着保险，银行，基金，金融租赁等行业。

华贵人寿第一大股东或“易主”。

12月19日，华贵人寿发布公告称，公司拟新增注册资本10亿元，对应新增股份10亿股。

此次增资不仅引进两位新股东，公司现有股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（简称“茅台集团”）也重回第一大股东之位。

值得注意的是，除了大手笔增资华贵人寿外，茅台集团自2013年以来不断布局金融牌照，基金、银行、金融租赁等均成为其“猎物”。

首次增资的背后

股东们真金白银支持的背后也透露出华贵人寿偿付能力充足率的“窘境”。

据公司年报数据显示，华贵人寿的综合偿付能力充足率与核心偿付能力充足率自2017年达到巅峰701.25%后便急剧下滑至2018年的261.89%，随后小幅增至2019年的266.48%。

自此，公司的偿付能力充足率再连续两年下跌，2020-2021年分别为181.77%、162.59%。

今年以来，华贵人寿的偿付能力表现仍旧不及预期。综合偿付能力充足率从今年一季度的144.25%降至三季度的124%；核心偿付能力充足率从一季度的130.65%降至106%。

根据银保监会数据显示，截至今年第三季度末，纳入会议审议的181家保险公司平均综合偿付能力充足率为212%，平均核心偿付能力充足率为139.7%。

显然，华贵人寿无论是综合偿付能力还是核心偿付能力均低于行业内平均水平。

而华贵人寿偿付能力不断下滑是公司业务规模激增带来的“副作用”。公司的保险业务收入从2017年的仅有4.24亿元迅速增长2021年的25亿元，五年时间翻了5倍多。

细观华贵人寿的年报，银行邮政渠道是其扩大规模的利器。自2017年以来，公司原保费收入排名前五产品的主要销售渠道屡屡出现银行邮政代理的身影。

以2021年为例，原保费收入排名前五的产品中前两名华贵爱终身寿险、华贵福两全保险（分红型）均是由银行邮政代理。

其中华贵爱终身寿险在2020年的主要销售渠道还是保险专业代理，原保费收入仅为4.68亿元。历经一年的时间，该产品通过银行邮政渠道原原保费收入在2021年已达11.75亿元。

在保费规模不断扩大之际，华贵人寿营收也自2017年以来呈现逐年增长之势，从4.76亿元步步增长至2020年的20.5亿元。不过2021年降至11.94亿元。

值得注意的是，过度依赖银保渠道的弊端逐渐显现，高昂的渠道费用等因素钳制着华贵人寿的盈利能力。

公司的净利润已连续四年亏损，2017-2020年的净亏损分别为7770万元、1.2亿元、7854万元、6848.7万元，合计亏损金额近3.5亿元。直至2021年，公司才小幅盈利3090万元。

茅台集团再“上位”至“大当家”

华贵人寿的首次增资再次将茅台集团推上第一大股东的“宝座”。

12月19日，华贵人寿公告称，公司拟新增注册资本10亿元，对应新增股份10亿股。此次增资完成后，公司的注册资本将由10亿元增至20亿元；股份总数从10亿股增至20亿股。

值得一提的是，2017年华贵人寿成立之时注册资本便为10亿元，也就是说此次增资也是其首次“补血”。

此次新增注册资本金由公司现有股东茅台集团以及两位新股东认缴。这两位新进投资人分别是实控人为贵州省国资委的贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司（以下简称“黔晟国资”）、深圳市嘉鑫辉煌投资有限公司（以下简称“嘉鑫辉煌”）。

其中茅台集团拟出资4.7亿元认购4.66亿股，黔晟国资拟出资约3.86亿元认购约3.83亿股，嘉鑫辉煌拟出资1.51亿股认购1.5亿股。

若此次增资成功，华贵人寿的股东再变阵，国有股占比也将提升至63%，社团法人股占比降至37%。

其中茅台集团的持股比例由原来的20%增至33.33%，再次坐上第一大股东之位；黔晟国资的持股比例将达19.17%，拟成为华贵人寿第二大股东。

此前的第一大股东贵州金融控股集团有限责任公司（简称“贵州金控”）的持股比例拟由原先的21%降至10.5%，退至第三大股东。

第四大股东则是此次增资新进的嘉鑫辉煌以及华康保险，持股比例均为7.5%。

除上述5大股东外，华贵人寿还有包括西藏酷爱通信有限公司、北京市设备安装工程集团有限公司在内的7大股东。

事实上，自华贵人寿2017年成立以来，茅台集团一直位居第一大股东。

直至2021年6月，贵州贵安金融投资有限公司将持有的华贵人寿11%股权无偿划转给贵州金控，后者的持股比例由10%一跃升至21%，一举成为华贵人寿第一大股东。与此同时，茅台集团也“被动”成为第二大股东。

“隐藏”在酒水外衣下的金融“暗网”

在茅台集团庞大的业务版图中，金融领域逐渐占据一席之地。

除增资华贵人寿，自2013年以来，茅台集团的触手不断伸向保险经纪、银行、基金、金融租赁等领域，一张金融“暗网”浮出水面。

在保险板块，不仅是华贵人寿，茅台集团还在2009年首次持股贵州泰和保险经纪有限公司，认缴出资额为100万元。

在基金领域，茅台集团2014年出资1.53亿元与建信信托共同筹建茅台（贵州）私募基金管理有限公司。据企查查显示，茅台集团的持股比例达51%。

两年后，茅台集团进军金融租赁领域。2016年出资4亿元参与发起成立贵阳贵银金融租赁有限公司，持股20%。

保险、基金、金融租赁，并不能满足茅台集团的“胃口”，其将触手伸向银行。

据贵阳银行招股书显示，早在2011年，茅台集团便通过增资的方式入股贵阳银行，认购股数为4千万股。直至公司2016年上市后，茅台集团位列第十大股东，截至今年三季度末持股数量已至5297.6万股。

除此之外，在贵州银行2019年上市之际，背后浮现的豪华股东阵容之中也包括茅台集团，彼时的持股比例达14.13%。

然而在“收集”金融牌照的路上，茅台集团并非一帆风顺，尤其是在券商牌照上。

早在2016年年底，茅台联合隆成金融集团、华康保险等5家公司，拟设立广东丝路证券股份有限公司，但最终并未有实质性进展；曾持股的南方证券也在今年5月被吊销。

当前，茅台集团已逐渐形成酒、综合金融服务（产业金融方向），酒旅融合三大主业。2021年集团总资产已达3301亿元。