中升(汽车经销商业绩出炉：中升、永达净利润双双不如预期)

近期，港股两大代表性上市经销商集团——中升、永达，分别发布了2022年财年年报。

其中中升集团凭借着较高的豪华品牌经销商门店占比，在销量略降的基础上，实现收入微增，但利润下滑幅度较大。

具体来看，2022年，中升集团全年收入为人民币1798.57亿元，较上年度增长2.7%。其中新车销售收入1454.20亿元，同比增长2.1%；售后服务及精品业务收入246.09亿元，同比微增0.4%；二手车销售收入98.28亿元，同比增长20.8%。

2022年，中升集团的净利润为66.14亿元，较上年同期下降21.3%。

为了掩盖营收增长难、净利润下滑幅度较大这一困境。中升集团在微信公众号数据批漏中采用了2017-2022年整体综合利润保持着平均增长率13.6%的数据。

从销量来看，中升集团新车销量为520396台，其中豪华品牌汽车销量307434辆，同比增长2.7%，占比高达59.1%。其中奔驰是中升集团新车销售收入最高的汽车品牌，占新车销售收入总额的41.1%。

奔驰等豪华品牌的销量稳定，保证了中升集团在营收上稳定微增。

二手车方面，2022年全年中升集团二手车销量为140121台，同比增长0.5%。

中升集团2022年全年收入大部分来自新车销售业务，占比达到80.9%；售后及精品业务占年度总收入的13.7%；二手车收入只占比为5.4%。

2022年，中升集团收入同比上年并未出现下降，但净利润却大幅下滑，主要是库存周期增加、成本增加。

库存周期，从2021年为21.6天，增加到了 27.0天；成本增加，数据显示，2022年，中升集团年度销售、服务成本均出现了不同幅度的增加。

和中升集团一起批漏2022年财报的还有永达汽车。

数据显示，永达汽车包括代理服务收入在内的综合收入为人民币735.21亿元(单位下同)，同比下降7.2% 。公司拥有人应占净利润为14.25亿元，同比下降42.52% 。

2022年，永达汽车新车销量约18.73万辆，新车销售收入为人民币581.92亿元，其中豪华品牌销售收入占比达到86.7% ，同比提升2.1个百分点。

二手车交易规模达80832 台，同比增长12.9% ，其中：经销规模16684台，同比增长50.6% ，所带来的经销收入人民币33.70亿元，同比增长50.2%；二手车经销毛利人民币2.94亿元，同比增长 42.1% 。

二手车业务迅速增长，挽救了大幅度下降的新车业务。整体新旧比同比2021年的33.5%快速提升至43.2% ，实现了存量市场二手车运营能力的快速攀升。

最后，永达汽车表示，收入下降主要由于受新冠疫情的严重影响所致。而且2022年，由于集团较好的控制了存货进销节奏和占用资金额度，存货周转天数保持在较为良性的22.1天，较2021年减少了1.0天。

永达汽车表示：2022年，集团现金净额为人民币42.32亿元（汽车销售服务业务经营活动所得），仍处于较为良好的水平，有效地对冲了净利润下降对公司的影响。同时，截至2022年12月31日的净负债比率为10.5% ，较2021年12月31日的18.3%下降了7.8个百分点。

总结：

客观因素干扰值得同情，但从长期发展来看，汽车大经销商面临的最大挑战是品牌结构问题。

数据显示，2022年，我国汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆；其中，新能源汽车分别是705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市占率升至25.6%。

而中升、永达旗下的品牌结构仍以传统品牌为主，新能源汽车占比较低；从长期来看，中升、永达旗下的传统汽车品牌（奔驰、奥迪、宝马、雷克萨斯、丰田等）在新能源转型上也面临着巨大挑战。

其次，经销商生存模式是不是在发生改变，华为是否会成为它们的潜在对手？2022年“华为智选”凭借着在C端的影响力，已经从渠道经销服务商变成了品牌联合打造—经销渠道商，主力问界、阿维塔两大品牌加速发展，影响力不容忽视。