星网视易(银联和支付宝布局地铁移动支付 五股爆发在即)

银联和支付宝布局地铁移动支付 今起上海可刷手机坐地铁

据报道，从今年1月20日起，也就是今天，上海申通地铁集团联合Metro大都会app、银联、支付宝全线开通扫码进出站试运营。

支付宝通过“扫二维码”，银联通过“银联手机闪付、IC卡闪付”等方式，积极在国内各地覆盖自己的移动支付，尤其是公共交通(地铁、公交)的范畴，为频繁乘坐公共交通人群提供巨大的便利。

新国都:收购嘉联支付,完善支付产业布局

研究机构：国泰君安 分析师：徐紫薇,杨墨 撰写日期：2017-11-23

公司收购嘉联支付,切入支付运营领域。公司拟以现金7.1亿收购嘉联支付100%股权,嘉联支付主要开展支付产业下游银行卡收单业务,承诺2018年净利润不低于9000万,2018年度及2019年度合计净利润不低于1.9亿元。因公司尚未完成并表,我们仍维持公司2017-2019年EPS为0.57/0.68/0.79。若考虑公司并表嘉联支付,公司2017-2019年EPS为0.57/1.10/1.39。维持“增持”评级,目标价30元。

纳嘉联支付于麾下,向产业链下游延伸。嘉联支付是全球领先的第三方支付平台,为商户提供POS收单、金融支付、便民缴费等综合支付服务。嘉联支付具备全国银行卡收单牌照,于2017年6月顺利获得续展,有效期至2022年6月,目前具备全国银行卡收单牌照的机构仅36家。新国都作为POS机具龙头之一,此次收购标的与公司主业高度协同,公司业务向支付下游收单领域渗透,丰富公司支付业务线,且使公司具备了开展支付运营业务的能力,增强公司对支付产业的理解,同时大幅改善公司盈利能力。

积极推进“支付+互联网+金融+大数据分析”战略。我国支付行业正处于高速发展阶段,行业发展空间大。公司前期已布局生物识别、征信、保险、区块链等领域,此次收购再次整合电子支付产业链资源,积极推进“支付+互联网+金融+大数据分析”的战略,致力为商户提供一体化的综合支付服务。

风险提示:行业竞争加剧,新业务落地不及预期。

国民技术:RCC国家标准落地,开启自主创新新篇章

研究机构：安信证券 分析师：孙远峰 撰写日期：2017-05-19

事件:

公司发布公告,根据国家标准化管理委员会《中华人民共和国国家标准公告》,以国民技术为主,自主创新研发基于2.45GHz RCC(限域通信)手机支付相关技术正式成为手机支付国家标准。

近场支付多重优势,安全快捷全场景覆盖。近场支付是指手机通过射频、红外、蓝牙等方式实现与POS 机等终端设备本地通讯,实现移动支付的一种技术,目前主流技术有NFC 和RCC 两种。相较于以扫码为代表的移动互联网支付,近场支付具有多项优势:(1)采用硬件安全机制,支付安全优势显著;(2)实现离线支付,支付场景不受网络环境影响,真正实现全场景覆盖;(3)实现快速稳定工作,可用于地铁、公交等密集快速支付场景。

目前移动支付方兴未艾,根据数据统计,2009~2015 年中国第三方移动支付市场年复合增速达135.6%,实现快速增长。随着移动支付日益普及以及网络安全环境日益复杂,全离线高安全移动支付模式短交易时间、全场景覆盖以及高安全性优势日益突出,市场需求有望明显提升。

RCC 国家支付标准落地,自主可控新篇章。目前在apple pay,HuaweiPay 中广泛应用的NCF 近场支付技术是由飞利浦半导体、诺基亚以及索尼共同研发,核心技术专利均掌握在国外IC 企业手中。RCC 近场支付技术是由国民技术为主的国内公司自主研发,采用2.45GHz 频段实现近场通信,具有完全的自主知识产权和核心专利。相较于NFC,技术方面,RCC 技术无需移动终端硬件支持,通过更换SIM 卡就可以实现RCC 支付功能,应用市场更加广阔;安全性方面,RCC 完全自主可控,满足国家对于支付安全要求。

在过去的一段时间,RCC 并没有成为支付国家标准,只在少数封闭环境(地铁、校园)中应用,限制了相关产业发展。此次国家标准落地,RCC 技术将与NFC 技术实现同台竞技,一改2013 年以来竞争不利地位,相关产业链有望快速成长。

RCC 技术顶层设计者,多重商业模式助力发展。公司是RCC 顶层设计者,掌握系统架构、空口协议等核心技术并拥有通信模块、通信指令等软硬件产品技术,随着RCC 产业持续发酵,公司有望深度受益。

公司持续探索RCC 移动支付商业模式,结合互联网应用、并加强产业链合作。我们认为RCC 业务自主可控,技术领先,是公司发展战略重要一环;未来有望结合其他应用,打造RCC 移动生活全功能平台及商业生态圈,开启全新商业模式。

投资建议:买入-A 投资评级。我们预计公司2017-2019 年净利润分别为1.81、2.41、3.04 亿元,净利润增速分别为79.0%、32.8%、26.5%,对应EPS 分别为0.32、0.43、0.54 元。考虑公司业务成长性以及RCC技术行业龙头地位,给予2017 年65 倍PE,6 个月目标价为20.80元。

风险提示:全球宏观经济不景气,信息安全领域国产化推进不达预期,金融等行业安全和支付芯片需求不达预期。

新大陆:收单业务高速增长,平台运营扬帆启航

研究机构：国联证券 分析师：吴金雅 撰写日期：2017-11-10

投资要点:

公司为识读&POS双龙头,外延发展升级平台运营商

公司掌握条码识别核心技术,在一/二维码识读方面达到行业领先水平,已成长为国内识读设备和POS机领域的龙头企业。公司在支付产业链前端凭借高市占率的识读设备和POS机形成支付入口;在中端为商户提供银行卡收单服务;在后端则基于商户平台系统为商户提供多元化服务。公司未来有望实现支付产业链闭环,逐步由设备提供商升级为平台运营商。

公司切入收单市场,业务增长值得期待

公司通过收购国通星驿切入银行卡收单市场,17年上半年银行卡收单流水超3700亿,同比增长约263%。公司作为仅存的34家全国范围银行卡收单方之一,在监管趋严的大背景下,其收单牌照价值已逐步凸显。同时,随着智能POS渗透率的提升,公司将为更多商户提供线下扫码收单服务,两者将共同为公司的业绩提供增长动力。

升级平台运营商,多元化服务正起航

公司非公开发行股票募集资金不超过15.79亿元,主要投向商户服务系统与网络建设项目。随着越来越多的商户进驻服务平台,公司基于商户的支付沉淀数据将O2O营销、消费金融等业务资源与商户进行更好的对接,从而为商户提供更加多元化的增值服务。

首次覆盖,给予“推荐”评级

预计公司2017-2019年实现归母净利润6.87亿元、8.80亿元以及11.67亿元,同比增长分别为48.89%、28.06%以及32.62%;EPS分别为0.68元、0.87元、1.15元,对应当前股价PE分别为31.1倍、24.3倍和18.3倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示

1)POS机销量不及预期;2)商户拓展放缓;3)平台运营不及预期。

星网锐捷:业绩扎实,具备估值提升空间的行业龙头

研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2018-01-02

公司17年业绩增速再创新高,具备扎实业绩支撑。公司三季报披露预计2017全年归母净利润同比增长率在30%-60%区间,主要由子公司锐捷网络和升腾资讯销售业务规模扩大所致。公司增速再创新高,进一步印证了“自2016年突破业绩大小年规律后,公司步入高速成长通道”的判断。

教育改薄资金拓宽锐捷网络优势领域市场。精准脱贫是政府下一阶段重点攻坚目标之一,全面改薄是教育精准扶贫重要手段。中央改薄资金带动地方财政,实际投入金额规模超千亿,打开三四线城市及农村教育信息化空间。子公司锐捷网络根植教育行业十七年,连续十一年教育行业市场占有率排名第一,将充分享受教育网络市场政策红利。

IPv6为网络设备市场注入强心剂。今年11月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《推进互联网协议第六版(IPv6)规模部署行动计划》,要求用5到10年时间,建成全球最大规模的IPv6商业应用网络,通过新增网络设备、应用、终端全面支持IPv6,带动存量设备和应用加速替代。锐捷网络深度参与发改委CNGI项目,具备在教育领域部署IPv6的应用经验。公司全线产品支持IPv6,,安全产品及交换机产品获得IPv6ReadyLogo测试认证。

公司已形成智慧网络/云/通讯/社区/家庭/物联/娱乐等七大智慧产业。WLAN产品有实力与华为华三同台竞争;升腾威讯云是华为优秀供应商,入围央采软件协议供货项目;智能家居品牌NexHome抢占精装房市场。公司连续数年研发投入占营收13%以上,16年研发投入7.89亿元,是典型的创新驱动型企业。

未来估值提升空间充分。我们认为公司在网络设备领域扎根深厚,行业红利继续维持;技术创新实力突出,未来随着应用场景发展成熟化后在智慧云/社区/物联等众多领域具备核心竞争力。公司是业绩扎实,未来提估值空间充分的优秀标的。

调整盈利预测,维持“买入”评级。基于以下原因调整盈利预测:公司三季报披露子公司锐捷网络和升腾资讯营收高速增长;公司于8月收购子公司升腾资讯、星网视易少数股东权益;公司拟转让控股子公司四创软件22%股权,已获得福建省国资委同意,完成后四创软件不再属于合并报表范围。17-19年归母净利润较之前调整幅度分别为6.68%/-0.16%/-1.48%。17-19年PE为25/19/14倍。目前公司估值在通信行业中处于低位。未来在智慧家居、智慧通讯、SDN等领域有望突破,具备估值提升空间,维持“买入”评级。

佳都科技:增资华视智能,拓展地铁新媒体运营业务

研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2017-11-30

增资华视智能,轨道交通业务范围延伸。公司此次与深圳智融创业有限公司合作,向其控股公司华视智能增资。双方将以华视智能为平台,依托佳都科技在城市轨道交通领域的智能化技术,以及华视智能在地铁公交电视媒体领域的资源和运营实力,共同拓展地铁新媒体运营业务。城市智能轨道交通业务是佳都科技重要的业务方向,2016年智能化轨道交通产品在公司总营收的占比达到19.8%,毛利润占比达到29.6%。佳都科技在城市轨道交通产品涵盖自动售检票系统、站台屏蔽门系统、综合监控系统、通信系统。近期,全资子公司华之源中标了广州地铁集团1.6亿元的通信系统订单,业务进展情况良好。华视智能承诺2017年、2018年、2019年传统地铁媒体及相关融媒体广告代理业务的净利润分别不低于300万元、2,000万元、3,000万元。此次通过与在地铁公交领域拥有丰富媒体资源和运营经验的智融创业及其管理团队合作,将拓展崭新的地铁新媒体运营业务,有利于实现公司城市轨道交通智能化业务从建设环节向运营服务环节快速延伸,有利于发挥公司在轨道交通领域的技术优势和资源协同优势,并为公司孵化出新的盈利增长点。

云从科技完成B轮融资,利好公司持续发展。近日,公司参股比例为12.4%(截止2017年半年报)的人脸识别初创公司云从科技完成B轮5亿元融资,加上此前广州市政府20亿元的政府资金支持,共计获得25亿元发展资金。云从科技是我国银行业人脸识别应用最普及的供应商,包括农行、建行、中行、交行等全国100多家银行已采用云从的产品,市面上许多银行的金融身份认证与远程认证平台是使用的云从技术。在民航领域,云从科技已经与中科院重庆院合作覆盖80%的枢纽机场。再考虑到公司拟参与投资的广州市人工智能产业基金,公司在人工智能尤其是人脸识别领域的技术和产业布局日益深入,有望加速公司轨道交通、安防等业务的智慧化升级,提升公司可持续发展能力。

盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为39.87、53.83、67.29亿元,归属于母公司净利润分别为2.82、3.85、4.85亿元,按最新股本16.17亿股计算每股收益分别为0.17、0.24、0.30元,最新股价对应PE分别为52、38、30倍,维持“增持”评级。

本文源自证券时报

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