捷顺科技(民生证券：给予捷顺科技买入评级，目标价位152元)

民生证券股份有限公司吕伟,郭新宇近期对捷顺科技进行研究并发布了研究报告《2022年业绩快报点评：新业务打开第二成长曲线，数据要素、AI前景广阔》，本报告对捷顺科技给出买入评级，认为其目标价位为15.20元，当前股价为10.7元，预期上涨幅度为42.06%。

捷顺科技(002609)

事件概述：2023年4月14日公司发布2022年业绩快报，2022年归母净利润1855.02万元，同比减少88.5%；营业收入13.76亿元，同比减少8.59%。

受疫情、地产等因素影响传统业务波动较大，积极拓展新业务打开第二成长曲线。2022年公司传统主营业务智能硬件业务有所波动，主要由于房地产新建项目需求持续萎缩等因素，公司传统智能硬件业务受到较大的影响，22年传统业务的营业收入同比下滑20%，是导致公司整体业绩下滑的主要因素。面对市场的变化因素，公司主动调整了传统业务智能硬件业务的市场策略，市场策略重心由“增量”转向“存量”，不断加大存量项目升级换代需求的开拓。在采取以上的市场策略下，公司存量市场客户订单呈现较快增长趋势。2022年公司一方面继续重点发展已形成规模的停车场云托管业务和捷停车智慧停车运营业务，该两项业务继续呈现较快增长；另一方面，拓展了新的停车时长业务和充电业务，并实现初步的规模化业绩。新业务2022年全年仍呈现较快增长，各项新业务合计实现收入同比增长30%。

2023Q1业绩拐点已现，中长期看好下游回暖+新业务快速发展+数据要素、AI变现潜力。1）23Q1业绩拐点已现：根据2023Q1业绩预告，2023年一季度预计亏损1500万元-1000万元，同比减亏68.88%-79.25%，营业收入较去年同期增长超过50%。从订单侧看，创新业务新签订单较去年同期增长68%；传统智能硬件业务新签订单较去年同期增长15%。2）创新业务成长性较好：公司创新业务快速发展，云托管SaaS业务快速发展，覆盖车道有望超万条；立足流量赋能客户及C端，从降本到增收深凿客户产生价值，截至2022年12月，捷停车用户数量超过1亿人，智慧停车场覆量超过3.1万个。3）细分垂直领域龙头，AI、数据要素领域具有重要潜力：数据要素领域，公司积累了海量的与停车相关的数据要素，重要子公司捷停车已成为国内智慧停车场景建设、运营的头部企业；AI领域，捷停车与循环智能签订战略合作，将全面接入循环智能的「盘古2.0」，借力循环智能输出的自然语言处理NLP等核心AI技术，实现“AI能力+软件+硬件+服务”的停车行业一体化解决方案。

投资建议：预计公司2022-2024年净利润分别为0.18/2.47/3.31亿元，对应PE分别为394X、28X、21X。考虑到：1）公司云托管业务保持高速增长，未来空间广阔，其SaaS模式带来的优越性正在逐渐体现；公司捷停车平台用户已经超过1亿，广告、充电等潜力可期，2）与数据要素、AI结合有望打开长期发展前景。3）短期受疫情等因素影响业绩波动，但目前业务正在快速回暖，龙头地位和长期成长前景不改，参考公司历史估值水平以及业绩释放潜力，给予公司2023年40XPE估值，对应目标价15.2元，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.2%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.32亿，根据现价换算的预测PE为29.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.26。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，捷顺科技（002609）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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