8月是国内各大公司集中公布半年报的月份。在众多的财报中，一份容易被忽视的、来自新三板互联网公司的半年报，实际上暗藏了中国互联网行业的诸多重要信息。

财报隐含的行业价值

8月18日，老牌的分类信息网站百姓网（股票代码：836012）公布了2017年半年报。其半年报显示，百姓网在2017年上半年的营业收入达2.37亿元，同比增长50.26%；归属于挂牌公司股东的净利润达2016.86万元，同比增长436.63%，超过去年全年净利润。报告期内，百姓网的营业收入全部来自主营业务收入，包括信息发布收入和推广服务收入。

说百姓网的财报有行业分析价值，有三个方面原因。

• 第一，从利润上看，百姓网成为尚未登陆沪深两市的盈利能力最强的互联网公司之一。以今年4月份过会并即将登陆上交所的掌阅科技作对比，百姓网的这半年利润大概相当于掌阅科技2016年同期利润的52%。但掌阅科技的利润率（净利润与营业收入之比）只有6.4%，百姓网则高达8.5%。对于中间相隔中小板与创业板等三级资本市场的两者来说，不得不说，百姓网的经营指标漂亮的不像新三板，随时可以转板了。

• 第二，百姓网一直被称为最像Craigslist的分类信息网站，而其所涉及的分类信息发布与生活服务领域业务，正好是中国互联网的起点业务形态与上下半场转折点标志业务形态。所以，百姓网的利润增长必然隐含了重要的行业信息。

• 第三，百姓网是近两年渠道下沉最积极的互联网公司之一。其“中国三到六线城市+县城”的区域业务布局，可以给嚷嚷了好几年“渠道下探”、“农村电商”，却雷声大雨点小的中国诸多互联网公司以启示。

分类信息网站Craigslist诞生于1995年，中国最先对其进行商业模式复制的是马云。在20年前，马云创办的中国黄页是中国互联网洪荒时代的启蒙网站，可以说是中国互联网行业的最初业务形态。

经过十余年的大浪淘沙，在2015年之前，这一领域的格局已经非常清晰：58同城与赶集网争夺行业老大，百姓网稳坐老三的位置。

后面的故事大家都知道：58同城合并赶集，市场上只剩下两个玩家：业务越来越重的58赶集与一直走轻公司路线的百姓网。

外界普遍认为，因为体量相差较大，百姓网对58赶集构不成威胁，所以两者可以相安无事。

其实，两者相安无事的最重要原因并不是体量，而是业务发展的战略方向差异，而两者这种差异，也真切反映了中国互联网下半场的一些轮廓。

其实，58赶集上也有C2C的信息服务，而百姓网近些年也有在招聘、家政等垂直领域的深耕，两者的业务的确有竞争关系，但却是战略方向迥异。

因为分类信息网站是一种低频活动的集合，需要一定规模才能让系统运转起来，也就是说分类信息网站对流量的依赖最为严重。

实际上，从2008年开始，流量费用暴涨，这逼迫58同城与赶集网走上了高负债率、高融资支撑、高人力密集的三高模式，用三高的代价来争夺市场份额。而高人力密集的原因，也是因为分类信息产品的深度不足，这逼迫58同城与赶集同时告别C2C模式，走上了在若干细分领域组建队伍进行O2O业务博弈的公司道路。

这样烧钱转型的结果便是：2013年58同城上市之前，上半年仅仅实现净利28.5万美元，也就是刚赚了不到200万人民币。

与此同时，选择拆掉VIE在新三板上市百姓网，却走了一条不同的道路。

下半场的启示

2016年中，王兴率先抛出“互联网进入下半场”的观点。这种上下半场的切换，根本原因就在于移动互联网带来的流量红利，或称人口红利时代已经结束，各领域都已经出现寡头统治市场局面。其中，受流量经济影响最大的O2O领域混战的结束，是上半场结束的根本标志。

那么，对于58赶集这样的对流量依赖最重的分类信息公司来说，只有两条路可以走，这两条路也是互联网下半场各大公司都绕不过去的道路：1.继续把垂直业务（频道）做重、做精，迎合消费升级大潮打造子业务线并独立融资；2.渠道下沉，到3-6线城市去、到乡下去获取长尾流量与市场。

58同城与曾经的赶集，主要走的是第一条路线，而百姓网则主要走的是第二条路线。

最近，不常出来抛头露面的百姓网创始人王建硕，搞了一场小型媒体沟通会，他在会上的发言也证实了我的判断。

王建硕说：

“ 百姓网未来非常关键的就是渠道下沉，抓住三到六线城市的机会，怎么抓住呢？

首先，百姓网在三到六线不断通过代理商、运营渠道下沉，加大对三到六线城市整体的布局和变现的力度。

其次，今年年初，百姓网开始把所有细分的市场直接切到了三到六线城市再往下县城的领域。无论是发信息的还是看信息的，当量到了一定程度的时候可以支撑我们把毛细血管再往下细分，陆陆续续开到1000多个县级城市，百姓网触及的布局从原来360多个城市变成360多个城市+1000多个独立县城。”

由此可见，百姓网今年上半年漂亮的财报与利润，可以说是给了在“互联网下半场”上还找不到方向的互联网公司一针强心剂。

当然，“渠道下沉”、“到乡下去”也不是百姓网的发明，马云早在两年前就提出了“农村电商”的概念，并且推出了战略级App产品“农村淘宝”。

虽然马云爸爸财大气粗，该项目又有国家扶持，然而基因有差异术业有专攻，马云爸爸在这个领域还是碰了壁。

2017年6月1日起，农村淘宝APP已停服，相关业务并入手机淘宝APP，更名为“手机淘宝家乡版”。

官方宣布的数据是，“农村淘宝”已经覆盖全国29个省、700个县域。即使真的如此，那还是比现在的百姓网覆盖的县城数量少了一些。

当然，百姓网在渠道下沉道路上的成功，既有着自身的基因优势，也有着时势造英雄的外部助力。

在基因上，走这条路行得通的道理在于分类信息在本质上就是本地的生意。而且，百姓网一直走轻公司模式，资产包袱小、管理成本小，可以选择在渠道下沉方向上做更多投入。在借势上，对百姓网渠道下沉战略至关重要的“百姓逛逛”平台，是依托于微信这样的超级流量平台而搭建的。

反观尚没有成功渠道下沉的互联网公司，阿里因为基因不符只能“望村兴叹”；58赶集则因为事业部众多、资产过重，调头比较难是客观现实。

作为百姓网在分类信息领域的对手，58同城今年的财报同样也非常出色，其实，58赶集也有诸如“58同镇加盟”这样的渠道下沉战略。但可能因为58业务模式较重且更多元化，所以横向下沉这点上并没有太强的投入意愿。58同城针对乡镇推出的58同镇从产品形态来看更像是投石问路。

当然，58赶集是一家非常优秀的、有标杆作用分类信息公司，百姓网在渠道下沉战略的同时，也在顺着58赶集已经被证明可以成功的道路进行着探索。

比如，前些年王建硕口中的“一横一纵”战略，“一纵”独指招聘，而如今百姓网已在招聘、家政、婚庆等垂直领域都有了新的布局。王建硕在这方面的战略很明显：58赶集不可能把每个垂直领域都做成闭环。

3年前有一种说法是：“百姓网是个马拉松选手，但分类行业的比赛，看上去最多也就是个万米赛跑。58和赶集会给百姓网这个时间吗？”三年过后再看，其实百姓网和前两者跑的不是一个赛道，这在客观上促成了目前58赶集与百姓网的和睦相处。

总体上看，在互联网的下半场入口处，业务横向扩张、垂直细化运作，是大多数互联网公司选择的应对路径。而“渠道下沉”这事，则较少有玩家选择，或者说，互联网公司把“渠道下沉”做成功的比较少。而这也就是百姓网这一份财报所具有的行业意义。