概伦电子(新股超高市盈率、超高发行价、超高超募额频现，投资者需小心“上市即巅峰”)

记者｜赵阳戈

随着IPO的推进，新的科创板公司中，出现了不少高估值的标的。4月6日申购的索辰科技（688507.SH），其估值就排到历史前12位。公司在完成申购之后也收获了高超募资，远远超过自己最初预期的募资额。面对这一现象，投资者当做如何判断？

超高市盈率发行价

近期的IPO市场引起广泛关注。于4月6日申购的索辰科技，以245.56元的发行价创2023年新高。在A股历史上，该发行价仅次于2020年2月21日上市的石头科技（688169.SH），位列历史第五。其发行市盈率也达到了368.92倍，在A股历史上跻身前12位，排它前一位的是中复神鹰（688295.SH），发行市盈率385.14倍，后一位的是炬光科技（688167.SH），发行市盈率为362.33倍。但索辰科技所处行业平均市盈率为60.31倍，索辰科技的发行市盈率是行业市盈率的6倍以上。

据披露，索辰科技网上发行初步中签率为0.03268509%，回拨机制实施、发行结构及网上发行最终中签率0.04470476%。网上投资放弃认购数量为57.26万股，对应1.41亿元左右。因为发行价高，中一签（500股）就需要12.278万元。不过网下投资者没有弃购者。网上弃购数由保荐人包销。

无独有偶。3月22日申购，3月31日上市的日联科技（688531.SH）同样以267.32倍的发行市盈率，跻身历史前列，其所处行业市盈率为35.24倍。日联科技的发行价152.38元，同样不低。日联科技网上发行最终中签率为0.04795068%，同样也有网上弃购，弃购数量130.8088万股，网上弃购金额1.99亿元，比索辰科技还多。

从盘面来看，日联科技首日最高上摸241.11元，虽然令瞬时打新收益数据可观，但其股价高开低走，画出了长阴K线，后几日的表现也显得萎靡，最低下摸176元，距离152.38元的发行价尚有距离。

今年发行市盈率排在第三位的晶升股份（688478.SH），该股刚刚于4月11日完成申购，其发行市盈率为129.9倍，行业市盈率为29.06倍。根据公开信息，晶升股份原本预计募资4.76亿元，最终实际募资了11.25亿元。

据梳理，在今年里的新股，发行市盈率远高于行业市盈率的还有多只，比如华曙高科（688433.SH）发行市盈率154.83倍，行业市盈率30.68倍；英方软件（688435.SH）发行市盈率118.63倍，行业市盈率55.55倍；华人健康（301408.SZ）发行市盈率106.19倍，行业市盈率22.4倍；美利信（301307.SZ）发行市盈率86.89倍，行业市盈率31.54倍；纳睿雷达（688522.SH）发行市盈率86.77倍，行业市盈率29.94倍，等等。

华曙高科已于4月17日完成A股登陆，盘面看，首日最高上摸40.28元，最低30.8元，收盘于30.9元，发行价为26.66元，首日表现为高开低走。

华人健康也是在首日上摸28.5元的高价记录之后，便连续走跌，截至4月17日收盘价格为19.45元，其发行价为16.24元。

疯狂超募资金

伴随着高市盈率，各家公司自然也顺利实现了超募。

比如索辰科技，公司明明预计融资额9.69亿元，但实际募资了25.37亿元，超募额15.68亿元。

这是什么概念？索辰科技2022年赚了5376.74万元，超募资金相当于2022年净利润的29倍多，也就是说一夜之间索辰科技“躺赚”了29年。

日联科技原本计划募资6亿元，实际募资了30.25亿元，超募资金24.25亿元，金额比索辰科技还多。日联科技2022年的净利润数据也出来了，是7172.51万元，超募资金相当于去年净利润的33.81倍。

此外，晶升股份预计募资4.76亿元，实际募资11.25亿元，2022年净利润3454.46万元；英方软件预计融资5.74亿元，实际募资8.1亿元；华人健康预计融资6.06亿元，实际募资9.75亿元；美利信预计预计融8.2亿元，实际募资17.14亿元，账上直接多了近十亿；纳睿雷达预计融资9.68亿元，实际募资18.05亿元，诸如此类。

从历史来看，高市盈率股票，在2021年年末至2022年年初曾集中出现过。比如当时的东芯股份（688110.SH），发行市盈率760.38倍；概伦电子（688206.SH），发行市盈率575.28倍；国芯科技（688262.SH）发行市盈率418.95倍；东微半导（688261.SH）发行市盈率429.3倍；盛美上海（688082.SH），当时的发行市盈率398.67倍。

当时高市盈率对应的是高发行价，可以看到，东芯股份虽说上市已经一年多，但最高价仍然是刚上市那个时候创造的，且这一年多时间里有过破发。概伦电子和盛美上海也是同样，最高价56.18元和141元，皆是在上市之初创下的。

超募也自不必说。公开信息显示，东芯股份计划募资7.5亿元，最终实际募资33.37亿元；国芯科技计划为6.03亿元，实际募资25.19亿元；东微半导预计募资9.39亿元，实际募资21.9亿元；盛美上海预计募资18个亿，实际募资36.85亿元。

李大霄：投资者当理性

那么，这对市场来说影响几何呢？

英大证券首席经济学家李大霄告诉界面新闻记者，目前市场不仅仅有传统行业，还有新经济体，IPO公司不能以PE作为唯一标准去衡量，这也是为什么科创板会有第五套上市标准的存在。整体上来看，市场有两个导向，一个是对实体经济的支持，一个是对科技创新的倾斜，股市的繁荣也在于此。

界面新闻记者注意到，实际上历史排名高估值的新股，大多都属于科创板板块，市场也将更看重公司的科创属性。而今年的索辰科技、日联科技、晶升股份、华曙高科、英方软件、纳睿雷达等，也均是科创板公司。资料显示，索辰科技的主营业务是CAE软件研发、销售和服务；日联科技的主营业务是微焦点和大功率X射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务。等等。

李大霄接着表示，这些得到超募的公司，受益于制度倾斜的红利，公司也当借此搞好研发发展。至于投资者，则一定要理性，需知自身的风险甚至超过了VC和PE，因为打新时的估值比VC和PE都要更高，对应需要承受的风险也会更高，而且估值高退出可能就会需要更长的时间，投资者也需要提高自身的专业度。