股票定增(今年已有20家上市公司披露定增预案，股价普遍拉升公募参与热情高涨，仍需警惕回撤风险)

每经记者：任飞 每经编辑：彭水萍

1月11日，又有多家上市公司披露定增预案，包括高澜股份、盛洋科技等公司，其中多数在预案发布后股价被拉升明显。截至1月10日收盘，预案差价率在10%以上的就有5家（统计董事会预案进度）。

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其中，不乏公募基金等机构深度参与其中，但随着股东解禁期的临近，目前已出现前期股价做多后突现连续下跌的情况，亦对所谓定增“安全垫”造成压缩，特别是在2022年公募基金参与的部分个股当中，部分市值已在近期连续缩水。

定增市场持续回暖

进入2023年，各行各业抢抓经济复苏机遇，乘着政策的东风着力改善着企业经营的现状，上市公司披露定增预案近期也明显增多。

新年伊始，A股上市公司披露定增预案的工作有点忙，Wind统计显示，截至1月11日午间，2023年已有20家公司披露定增预案，而去年同期这一数据是0；即便对照前一个月来看，目前数量也已超过60%。

一个鲜明的现象在于，上市公司进行定向增发融资的劲头更足了，不少业内人士评价称，定增市场的政策性回暖渐在提升，机构投资者也在顺着政策参与其中。

1月11日，有上海投资界人士在同《每日经济新闻》记者微信交流时提到，当前政策上是鼓励上市公司通过定增来改善资产负债结构的，“因此在这种环境下，推出定增预案就成为市场利多因素。”

1月11日截至发稿，高澜股份股价涨超12%，盘中曾一度涨近15%，冲高至12元上方。按理说，这只股票所属的电气行业并非今日盘面的强势板块，但从股价表现来看却傲视群雄，原因或与其定增预案的披露不无关系。

记者也注意到，除了高澜股份预案披露后股价出现上扬外，本月已披露预案的众多上市公司在股价上均有不同程度的利多反馈，海默科技、鑫铂股份、新强联等多只个股短期股价有所拉升。

事实上，从企业的实际需求出发，也与市场人士的观点趋同。近期，不少上市公司在交易所互动平台上回应外界对其定增计划关切时就提到，开展定增募资有助于支持公司项目建设，优化资本结构，同时公司控股股东的持股比例也将得到进一步提升。

保持折价发行势头，公募基金参与热情高

围绕前述预案披露后个股股价被抬升这件事，业内其实已有不同的声音出现，最刺耳的莫过于对潜在市值管理的担忧，但就眼前的数据来看，行情已证明获配者成了赢家，不少公募基金深度参与其中。

记者注意到，就新年披露定增预案的上市公司发行定价情况看，绝大多数仍延续此前的折价发行势头，目前仅富春环保增发价格略高于定价日前20个交易日均价，对比为4.53元/股和4.5214元/股，其余全部折价率均在80%以上。

有公募界人士告诉《每日经济新闻》记者，根据目前的定增定价机制，为了保证定增的成功，都会采取尽可能扩大定增收益的方式而为之，因此公募想要参与也得靠实力说话。1月11日，他在同记者微信交流时表示，公募基金持仓对于市值管理来说具有积极意义，“而且客观上确实要强于私募，私募的资金实力比高峰时期有较大下滑，所以公募在竞价中有优势。”

该人士表示，对于公募来说，参与定增的获利途径要比在二级市场交易更好，不单单只是有折扣这么简单。前述投资界人士也表示，定增募集现金对上市公司来说是有一定灵活性的，且是支持实体经济发展较灵活的手段，既满足投资需要，还可以为股票流动性带来支持。

Wind统计显示，截至1月10日，2023年已有十余家公募基金公司相继披露旗下基金投资非公开发行股票结果。1月11日，易方达基金发布公告称，旗下有十余只基金获配中国国航定增配额，此前也有广发、华商、华夏等多家基金公布旗下基金投资非公开发行股票的公告。

根据Wind行业分类，公募基金参与定增个股覆盖了发电设备、餐饮旅游、食品、文化传媒、航天军工、化肥农药、建筑、家用电器、航空与物流等行业。

预案差价率普遍高企，警惕公司股价回撤风险

一众机构参与热度高涨，但如前所述，有关定增概念股的市值波动也备受外界关注，毕竟从目前已知的个别股票来看，有的在解禁前就已经出现抛售迹象，而反观股价在预案披露之后的增长空间，很多刚披露的个股股价较预案差价率已升至30%以上。

Wind数据统计，今年以来，20家已披露预案的上市公司当中，已有8家公布增发价格，截至1月10日收盘价统计，预案差价率在10%以上的有5家，其中，海默科技、新强联、高澜股份在20%以上，高澜股份已至30.07%。

1月10日，爱旭股份发布了2022年非公开发行A股股票发行情况报告，结果显示，发行价格10.17元/股参鉴定于2022年5月5日前20个交易日均价的80%，彼时公司股价尚在10.49元/股附近，随后公司股价连续拉升，到2022年11月探至51.22元/股。

随后便陆续开启下跌模式，到2023年1月10日收盘，股价报39.24元/股，单日跌3.28%；而随着大股东的陆续减持和重大资产重组部分限售股的解禁消息相继报出，爱旭股份股价在1月11日开盘后延续此前下跌态势。根据定增获配机构的披露信息，中欧创新未来18个月、华泰柏瑞中证光伏产业均有配额。

事实上，类似情况并不鲜见，但随着抛压持续的叠加，定增参与的所谓“安全垫”进一步被压低，或也对定增参与者的账面回报造成侵蚀。前述投资界人士表示，预案披露，并不应该导致股价被拉升，毕竟定增会稀释每股收益率，很多股价的上涨其实缺乏实质性支撑，仍以短期资金行情为主。

他表示，当上市公司自身的经营发展状况存在较大压力或不确定性，股价的支撑因素就必然是短期交易，而这种短期交易的参与者如果不能实质掌控股价波动，就可能被其他短期资金“反杀”，因此这样相互作用后，资金的短期性特征就更加突出。

需指出的是，定增活跃的个股，其价格也必然存在波动的机会，或者行业板块具有热度、否则其他投资者参与定增的意愿也低。前述公募界人士表示，公募基金虽然存在一定风险，但从理论上属于可接受范围内，但不排除实际中因为股价波动而滑出可接受范围下限。

每日经济新闻