股票牛(周末漫谈丨股市“牛”形初显，市场各方该如何面对？)

储著胜

步入2019年，股市一改去年反复走低的运行格局，走出多少让人感到有些不可思议的上涨行情。目前上证指数己成功站上了3200点，累计涨幅超过了33%。有评论认为牛市已经来临。

面对当前股市格局，包括监管层、中介机构、投资者等在内的市场参与各方该如何表现呢？

应抱有呵护之心

回顾2018年股市，可以用“熊气弥漫”来形容。经济增速下滑、中美贸易磨擦不断升级、疫苗事件等负面新闻频出，导致股市指数不断创出新低、上市公司大股东股权质押频现“爆仓”。低迷市况之下，人们展望2019年的经济与股市时都感到一片悲观。

进入新年以后，股市突然变了一个模样: “熊气”快速散去，走势越来越强，连最乐观者都大感意外。上涨行情既然好不容易来了，那我们就一定要好好珍惜、倍加呵护。

这是因为：其一，它挽救了一大批面临“爆仓”的上市公司大股东。这些大股东安稳了，相关上市公司也就免于受冲击，从而确保了公司经营的稳定。其二，它使新股发行从被迫放缓脚步回复到正常节奏，从而使股市融资功能得以正常发挥。其三，它使投资者恢复了投资股市的信心，使资本市场存续与发展有了稳固的基础。最后，它对经济发展有反向促进作用，有利于减缓经济增速下滑的势头。

股市回暖好处多，特别是国内外整体形势都比较严峻的情况下更是如此。因此，对于当前股市我们一定要抱着呵护的心态。

应高举规范之剑

根据过去的经验，股市一活跃，赚钱机会大增，各种违法违规行为就会纷纷出现，如内幕交易、操纵市场、高杠杆配资、散布虚假信息等。因为股市是一个流动的利益分配场所，一些利益主体为了追逐超额利益，总是不惜挺而走险。

而无论哪一种违法违规行为，对市场及相关各方都是一种危害，如引发股价异动影响市场正常秩序；给中小投资者带来利益损失；危害上市公司正常运营；诱发各类风险等。

正是因为违法违规行为负面效应多多，所以监管部门一定要对它们进行严厉打击。有人担心，高举规范之剑会影响到市场行情的活跃，因此他们主张为了呵护市场监管尺度可适当放宽。然而，过去的实践已经证明，放松监管只会导致市场混乱，而混乱并不等于市场活跃，从长远来看，它们对市场的伤害是非常大的。当然，在实施监管时也要注意监管边界，切勿随意越界。越界了也会伤害到市场，使市场失去应有的活力。

在法定范围内，监管工作一定要从严。市场越活跃，违法违规行为就越容易出现。因此，监管部门一定要擦亮双眼，时刻高举手中的规范之剑。

应保持敬畏之态

易会满出任证监会主席后首次亮相时就明确提出“四个敬畏”，其中之一就是敬畏市场。这是很有深意的。

市场是参与各方共同搏奕的场所，是各种力量斗智斗勇的地方，它的走向不是由任何一方所能决定的。所有参与者身处其间都只能去顺应而不要幻想着去主导。也就是说，对市场必须怀有敬畏之心。

然而，长期以来，股市监管部门除了承担大量监管工作之外，还在一定程度上对市场运行负有责任。具体表现在，当市场陷入低迷时，它们要不断出台各种刺激政策，甚至放宽监管尺度，试图凭此让市场活跃；而当市场过于火爆时，它们又通过出台抑制政策、实施“窗口指导”甚至直接下达指令等方式进行干预，以求让市场降温。“有形之手”不断挥舞不仅让监管部门疲于应对，而且最终对市场也难以起到实质性的调节效果。政策的频繁变动和监管尺度的宽严不定，增大了市场的不确定性，损害了政策的严肃性与监管部门的权威性，投资者也因此感到市场更加难以预测和把握。

鉴于干预市场所呈现出的这些负面效应，所以易主席才明确提出要“敬畏市场”。这是非常正确的。实际上，只有“敬畏市场”，才能增强市场的独立性与有效性，使市场的各种功能得到最大限度地发挥。

不仅监管部门要“敬畏市场”，广大投资者也要“敬畏市场”。具体地说，就是机构投资者不要想着去操纵市场或者当什么“带头大哥”；个人投资者不要盲目自信、任性而为，与市场胡乱较劲。只有“敬畏市场”，才能在这个多变的市场中活下来。否则，最终结果必将是：机构走向崩溃、散户沦为“韭菜”。

应用好共享之机

股市回暖对于市场参与各方都是一次难得的机会，大家一定要利用好这次机会把相关工作做好。

对监管部门来说，来自于市场的压力减轻了，就可以专注于资本市场的改革与建设。当前最重要的任务无凝是科创板的推出。这是一项堪比股权分置改革的重大制度变革，其成败不仅影响到资本市场，而且还影响到我国的科技创新和长远经济发展。因此，监管部门一定要利用市场走强这一良机尽快将科创板平稳推出来。

对上市公司来说，股价上涨使众多高比例股权质押的大股东纷纷化险为夷，一些有资金需求的上市公司也有了启动再融资的条件。此外，市场回暖增强了投资者的信心，对经济增长也有促动作用，作为企业优秀代表的上市公司更可从中受益。上市公司一定要好好利用这一机会，一方面排除各种风险与隐患，另一方面集中精力发展主业，使企业尽快走上高质量发展的轨道。

对投资者来说，无论是机构还是个人，都应该抓住眼下这一难得的赚钱机遇，尽力将过去几年的亏损弥补过来，在此基础上再最大限度地扩大收益。在投资时一定要坚持合法、合规的原则，严格控制投资风险。不走旁门左道，力戒赌博心理。

对媒体来说，要发挥好正确的舆论引导作用，不兴风作浪、也不推波助澜。对科创板等各类新举措要积极做好宣传、解读工作，帮助市场各方尽快熟悉与了解；对各种违法违规行为要敢于深挖细究、及时曝光，并配合监管部门做好查处工作；对市场走势要客观、理性地报道，不夸张、不渲染，坚持中立立场；对投资者要正确进行引导，不投其所好，尽力多提供有价值的投资资讯。

把握了以上几点，我们才算没有浪费这一波来之不易的上涨行情。股市走“牛”不常有，愿我们都好好珍惜、充分利用好这一难得的机遇！