st康盛(竟然“入主”康盛股份，低调的“中植系”大搞阳光化资本运作？)

随着一笔司法拍卖的落锤，解直锟带领着他的“中植系”又下一城。令人惊奇的是，此次解直锟选择直接控制上市公司，而非通过“二股东”谋求董事会席位，再以短期治理改善财务投资空间的方式运作。也许当“中植系”高调的出现在《中国机长》的鸣谢名单里的时候，便意味着低调的“中植系”要开始阳光化资本运作了。

11月20日，康盛股份宣布，其二股东浙江润成所持有4400万股股票在司法拍卖中被重庆拓洋竞得。

拍卖完成后，重庆拓洋与康盛股份第四大股东常州星河资本，合计占公司总股本27.63%。而常州星河资本与重庆拓洋为一致行动人关系，两者的实际控制人为“中植系”的解直锟。因而，解直锟将取代陈汉康，成为康盛股份的实际控制人。

资本市场上，“中植系”一般主要通过参与定增和二级市场收购参股上市公司，并通过娴熟的资本运作手法，整合上市公司，通过适时的股权转让等方式，获取巨额投资收益。

不过令人惊讶的是，一直被称为“千年二股东”的“中植系”竟然会拿下康盛股份的控制权。从二股东走向大股东，着实让市场诧异。

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从二股东到大股东

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对于康盛股份的布局，“中植系”也是采用其一贯的手法。

2010年6月，主营为家电制冷配件的康盛股份上市。上市三年后，随着家电补贴政策退出，家电行业迎来寒冬。2014年，康盛股份迎来上市以来的首亏，归属净利润亏损2710万元。

为了扭转局势，康盛股份选择足新能源汽车核心零部件业务。

2015年4月，康盛股份花费4.8亿元一起收购了“成都联腾”、“荆州新动力”、“合肥卡诺”公司，同时从浙江润成、中海晟泰(中植系控制)手中，托管中植汽车日常经营决策和业务运作。而中植系就在这个时候以参与定增方式进驻康盛股份，旗下重庆拓洋、星河资本位列第三、四大股东，合计持有康盛股份23.76%股份，而当时实际控制人陈汉康及一致行动人合计持有28.61%股份，二者持股存在5%的差距，股权与股东关系的把握精妙如斯。

布局入股后，康盛股份便开始进行资本运作。

2015年11月，康盛股份耗资6.75亿元收购了富嘉租赁75%股权。富嘉租赁的实际控制人为“中植系”掌门人解直锟。2017年，康盛股份试图收购烟台舒驰95.42%的股权、中植一客100%的股权，但未能成功，而这两个标的都有“中植系”的影子。

2018年6月，康盛股份启动收购中植一客100%的股权，作价6亿元。2018年9月，康盛股份向和汇租赁出售富嘉融资租赁35%的股权，交易作价为5.18亿元。据悉，出售的富嘉融资租赁此前业绩表现良好。2015年至2017年，富嘉融资租赁实现扣非后归母净利润分别为7320.51万元、1.06亿元及1.86亿元。

一顿操作猛如虎，康盛股份的业绩没增，净资产反而在减少。2018年财报显示，康盛股份实现营业收入29.18亿元，同比下降40.99%，实现归母净利润-12.27亿元，同期公司净资产同比减少59.47%，为11.45亿元。2019年上半年公司继续亏损，而净资产为1.05亿元，继续减少。

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资本操作风格转变？

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“中植系”对康盛股份的布局，资本市场或许习以为常。令人惊奇的还是其竟选择入主康盛股份，市场猜测中植系的“二股东”模式进行了升级或转变。

此次入主康盛股份，康盛股份发布的权益变动报告书显示，除康盛股份外，解直锟持有或控制其他上市公司5%以上多达21家，具体包括*ST宇顺、美吉姆、ST准油、美尔雅等。这向资本市场揭露了解直锟麾下的“中植系”是如何一个庞大的商业帝国。

在资本市场上，“中植系”一贯以低调著称，其资本运作的特点是分散隐蔽，各主体间无关联关系，上下股权结构与解直锟完全割断。这样的好处是能够规避信息披露义务，绕开监管规则限制。以至于在表面上，解直锟并未实际控制任何上市公司，但暗中通过多个资本平台、几重复杂股权关系深度介入上市公司并进行操控。

上海证券报有篇文章分析称，中植系大量使用“原始资产+中融信托+上市公司”的金字塔式运作模式，在这一模式中，中植系实际控制的中融信托是起点、亦是枢纽，也是解直锟的主要资金来源之一。此外，经由中融信托链条，“中植系”旗下各金融平台之间紧密合作、互相“输血”。

资料显示，中植系旗下主要的资本运作平台包括中植资本、嘉诚资本、中新融创、西部建元、盟科投资、西北矿业等多家公司。

通过旗下子公司定增入股是其进入上市公司的一个惯用手法。如TCL集团在2010年的定增，中植系的西部建元、盟科投资均参与认购。而多年以来，中植系通过旗下子公司以定增方式参股过的上市公司有TCL集团、上海电气、江西长运、吉恩镍业、福田汽车和三安光电等数十家。

而其获利的方式之一是通过将自有资产转手上市公司以实现证券化。如在2015年，ST中南收购大唐辉煌，而“中植系”旗下公司早已潜伏在大唐辉煌。交易完成后，大唐辉煌就实现了资产证券化。类似的手法还运用在宝德股份上、法尔胜、大名城，达华智能等。另一种是通过旗下股权平台，直接参与上市公司增发并高比例认购，随后与上市公司一同设立产业并购基金。

不过从二股东到大股东的迈步，中植系却不是第一次了。2015年中植系就曾入主*ST宇顺，之后又控股了美吉姆。

根据披露，目前解直锟参控上市公司中，达到控股的就有7家，分别为康盛股份、*ST宇顺、美吉姆、ST准油、美尔雅、中植资本国际、ST中南。

解直锟未来会在资本界如何长袖善舞吗，暂时无从得知。不过在康盛股份披露的详式权益报告书中，拓洋投资及其一致行动人表示，不排除在未来12个月内调整上市公司的主营业务，同时，不排除在未来12个月内对上市公司或其子公司进行资产、业务处置，或购买、置换资产。

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另一种猜测？

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江湖上关于中植系的传言，有一种是“兄弟提携”。公开资料显示，解直锟的哥哥解植春历任黑龙江省委办公厅、政策研究室处长、中国光大集团总公司执行董事、中国证券业协会副会长、中央汇金公司总经理。

不过2015年5月28日，汇金巨量减持使大盘暴跌，解值春3天后丢了乌纱帽，可解直锟的“中植系”还在。而这或与解直锟的低调与审时度势离不开关系。

随着去杠杆和强监管时代到来，无论是“中植系”还是其它资本系，都难以野蛮生长且有些逐渐没落。2018年解直锟交出近万亿的“钱袋子”中融信托，由央企收购控股。而中融信托是其金融帝国的核心枢纽。

而多年以来，解直锟的身份常被人提及的是原中央汇金公司总经理谢值春的弟弟，著名歌星毛阿敏的丈夫。以及其控制庞大帝国的方式也是通过亲友们台前持股。种种的手段显示着解直锟其人喜欢幕后操控以及不喜欢“风光”的性格。

不过，2019年以来，解直锟的中植系列却一反常态。

今年国庆将上映三部献礼电影，据说《中国机长》“中植系”第一次以中植企业集团的名义对电影进行公开投资，而《攀登者》的投资方高晟财富是“中植系”旗下四大财富管理公司之一。

此外，中植集团老板娘毛阿敏还亲自出马献唱《中国机长》主题曲，并与剧组一起跑宣传。据悉，自与解直锟结婚以来，毛阿敏也很少在公众场合露面，保持低调。

但高调投资主旋律电影，不遗余力做推广宣传，“中植系”可是为了国庆献礼使出了大手笔。