圣阳(2016年来最小规模借壳出炉圣阳股份1233亿收购新能同心谋双主业发展)

11月23日，在圣阳股份重大资产重组媒体说明会上，圣阳股份董事长宋斌表示，重组完成后，公司将是双主业运营。

“重组之后股东结构发生了变化，中民新能带来的优势是平台资源更广阔，覆盖领域更宽，扩大了上市公司存量业务的市场应用范畴。而上市公司在海外的经验也可以将中民新能的业务资产模式放大到海外市场。两个主业保持各自优势，相融相合，不限于单纯的发电和储能（业务），总体而言公司还是以新能源或清洁能源这个大领域作为发展战略。”宋斌说道。

随着并购重组政策放松，沉寂已久的借壳市场逐渐升温。

公开资料显示，圣阳股份拟通过发行股份购买资产方式，作价12.33亿元收购关联方中民新能旗下新能同心100%股权，公司控股股东将由新能电力变更为中民新能，而中民新能是中民投旗下的新能源产业投资平台。

自去年年底通过“协议转让、表决权委托”方式获得圣阳股份控股权后，时隔近一年，中民投的资产注入大戏终于拉开序幕。

12亿“微型”借壳

圣阳股份是一家新能源储能设备供应商，旗下业务主要有新能源储能、备用电源、动力电池三大板块。

近年来，由于原材料价格波动和汇率变动等因素影响，公司陷入了“增收不增利”的窘境。

今年前三季度，圣阳股份实现营业收入13.07亿元，同比上涨9.03%，实现净利润1414.98万元，同比下滑44.93%。2017年，公司营业收入亦是同比增长9.98%，但净利润下滑42.13%。

为增强上市公司盈利能力，圣阳股份开始“谋变”。

2017年12月10日，圣阳股份原九名一致行动人宣布将控制权转让给新能电力，其先作价1.49亿元将持有的5.01%股份平价协议转让给新能电力，随后实控人又通过协议委托的方式，将剩余16.30%股份对应的表决权转让给新能电力行使。

仅花费1.49亿元，新能电力便以21.33%的股份表决权一跃成为圣阳股份控股股东。

事实上，在成为公司控股股东之前，新能电力曾推动旗下从事户用光伏发电系统的开发、销售与运维业务的公司中民新光与圣阳股份重组，但2018年4月，上市公司公告称重大资产重组终止。

11月23日，圣阳股份董事会秘书于海龙告诉21世纪经济报道记者，之所以会终止收购中民新光，是因为公司认为“它的资产状况比较复杂，还不够成熟，所以把项目暂停了。这也是为了更好地维护上市公司的投资者利益”。

七个月后，11月11日，圣阳股份再次抛出了一份收购预案，交易标的换成了更为规范、规模较小的新能同心，其主要从事光伏电站的投资开发、运营、电力销售，总作价仅12.33亿元。

由于圣阳股份资产规模更小，此次交易仍构成借壳，这也是2016年以来A股市场规模最小的一例借壳。

不过，整体来看，新能同心的盈利能力和增长速度不容小觑。

2015年-2017年以及2018年1-9月，新能同心的营业收入分别为0.39亿元、2.18亿元、2.54亿元、2.39亿元，净利润分别为0.01亿元、0.76亿元、0.9亿元、0.95亿元。其中2016年的营收增速和净利润增速分别达到459%、7500%。

对于业绩飞速增长的原因，新能同心董事长范程解释称：“公司的项目于2015年建设投产，从10月份才开始并网发电，当年计入报表的发电量只有两个月，而2016年的业绩是整年发电量贡献的。2016年-2018年，随着设备正常健康稳定运行以及整年度电量，公司经营期内业绩和销售收入大幅增长。”

同时，中民新能承诺，新能同心2019年度合并报表口径下扣除非经常性损益后归属于母公司股东所有的净利润数不低于11,100万元；2019年度、2020年度累计实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东所有的净利润数不低于22,700万元；2019年度、2020年度、2021年度累计实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东所有的净利润数不低于34,500万元。

考虑注入更多光伏资产

值得注意的是，尽管新能同心的盈利能力较圣阳股份的储能业务更具优势，但随着近年来光伏产业补贴政策生变，仍有不少股东对标的资产未来的盈利提出了质疑。

投服中心就在说明会上指出，2016年以后，光伏补贴开始下调并明确指标，政策趋严，电站拿到指标的难度不断增加。此外，新能同心下属尚有10个电站未进入国补目录，或会对标的公司未来盈利产生影响。

范程回应称：“虽然近几年国家对于光伏发电项目补贴的力度在持续下降，但相关政策文件补贴标准的适用时点以光伏发电项目的并网时点为准，以前年度已并网的光伏发电项目，其补贴标准不会按照新的补贴政策文件进行调整。”

而对于部分暂未进入国补目录的光伏发电项目，范程解释称是因为“申报第七批国补目录的电站项目应符合‘2016年3月底前并网’之条件，而新能同心下属电站中除新能同心200MWp项目、德州翔宇晶彩10MW项目，其余电站项目并网时间均在2016年3月底之后，因此不符合申报第七批国补目录的条件。”

对于相关项目日后进入国补目录，范程认为并不存在实质性障碍，“新能同心下属电站均为光伏电站，属于相关规定的补助范围；新能同心下属电站均已取得了发改部门的核准或备案文件，下属电站上网电价也均已取得地方物价主管部门审核批复”。

值得注意的是，未来中民新能旗下还有多家从事光伏发电业务的实体有望注入上市公司。

中民新能财务总监柯小星指出：“这次交易的是新能同心及旗下四个电站，下一步我们也计划按照电站成熟程度装入其他光伏电站，比如处于宁夏地区的电站，预计在重组完成后，陆续注入圣阳股份。同时，我们也会根据市场交易情况，将一部分电站向中民投外部出售，以解决同业竞争的问题。”

“中民新能是中民投清洁能源领域唯一的投资发展平台，交易完成后，从中民投体系内部来讲，圣阳股份也将成为中民投以后唯一的清洁能源运作平台。”柯小星说道。

更多内容请下载21财经APP