侯文涛(2023年A股投资机会在哪里？这场投资策略会给出答案)

12月2日，九方智投旗下九方金融研究所举办了“2023年度投资策略报告发布会”，围绕国际形势变局、国内经济发展、市场趋势与展望、投资风险与机遇等议题展开了深入交流探讨，共同探索中国投资行业发展新风向。

“2023年中国经济周期即将从底部反弹到周期反转。从2018年开始，中国宏观经济就进入了结构性转型的过程之中，未来中国经济很可能走向以科技和成长为引领的结构转型道路；从经济周期来讲，目前是从衰退转向复苏的阶段，2023年将走向反转，资产配置也将迎来最佳投资时机。”中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任、九方智投首席经济学家肖立晟在策略会上表示。

经济周期拐点已临近

中国人民大学国际关系学院副院长金灿荣在《百年变局下的世界新格局与大国关系》演讲中表示，面对百年未有之大变局，各国都要做好应对的准备。对于百年变局内涵的理解，金灿荣提出要理解四个“新”，即新的国际格局、新的现代化模式、新的工业革命和新的全球治理。

展望2023年，《2023九方金融研究所年度投资策略报告》指出，尽管经济增长仍然面临部分制约因素，但是经济周期拐点已经临近。报告认为中国经济将会走出衰退的泥潭，全年运行于复苏期至扩张期的阶段。潜在的风险点是通胀出现超预期的上行压力，货币政策被迫提前转向。

对于2023年中国GDP增速的预测，肖立晟在接受《国际金融报》记者采访时表示，2023年还是有很大的不确定性，预计2023年经济增速在5％到6.5％之间。其中比较核心的驱动力应该是疫情政策优化之后，消费场景的恢复和企业投资机会的增加，这两方面在消费增长方面会带来新的动力，消费可以贡献1.5％左右。

“中间有一些不确定性主要是来自外需和国内基建、财政的可持续性，这两方面在明年一季度以后可能会慢慢显现出来。因为在明年一季度，国家还是会尽全力稳增长，如果下一阶段的外需下降速度比较快，国内的财政、基建、增长的措施不会那么快退出，会持续发力，国内的稳增长政策和外需有一个相互对冲的作用。在这个基础上，通过疫情的优化，国内的消费和国内民间投资能够迅速复苏，这是支撑2023年增长最核心的因素。”肖立晟对记者说。

九方金融研究所所长助理、首席策略投资顾问侯文涛发表了2023年度宏观与策略展望，他指出，2023年国内经济增长主要会来自于防疫政策优化之后的大消费增长，以及地产后周期修复方面的增长。目前来看，这两个方向会对经济弱复苏有助力作用，但是如果明年政策足够给力，加上今年政策效果逐步显现，2023年也有可能出现经济增长的强复苏。

小盘强势期或贯穿2023年

对于2023年股市的格局，《2023九方金融研究所年度投资策略报告》中指出，可能是大盘股率先启动，小盘后来居上。考虑到“稳增长”政策近期可能进一步发力，以房地产为代表的旧经济板块当前估值极低，以旧经济为主体的大盘股可能短期内进一步上涨，预期2023年一季度大盘股表现可能优于小盘股。但是，当经济逐步企稳以后，“稳增长”行情的后半段仍然属于高景气行业中的小盘股，小盘强势期可能会贯穿2023年全年。

肖立晟在策略会上指出，从短期来看，市场投资机会在大盘；从中期来看（2023年一年），机会在中小盘。跟过去几次衰退相比，今年A股是典型的震荡，但基本上还是保持在2800点以上，市场上升的趋势没有被打断。不过，衰退期的跌幅还是比之前都要大，之前从来没有在衰退期跌幅超过25％以上，大部分也就15％-20％之间，这次衰退跌了27％。所以，我们认为未来修复的行情也是存在的，慢慢修复到一个正常的轨道上面，明年上涨20％的概率非常大。

对于食品饮料板块在2023年的表现，侯文涛在接受《国际金融报》记者采访时表示，站在当前时点来看，2023年疫情对经济的影响会逐渐淡化，甚至到2023年底国内会完全退出现有的防控政策，实现疫后正常化的状态。2023年食品饮料主要是基于线下消费场景，尤其是餐饮渠道，所以明年食品饮料是往上走的。此外，食品饮料目前的位置比较低，随着防疫二十条的落地，以及广州进一步放宽管控措施，可以看到在这些刺激因素的作用下，食品饮料近一段时间一直在上台阶式地上涨，这也代表了市场对于食品饮料板块的看法是跟疫情有很大的关系。

近期，医药板块涨得比食品饮料更多一些。对于2023年医药板块的预测，侯文涛对《国际金融报》记者表示，医药的跌幅已经够大，已经充分地反映了前期各种问题，包括国家对药品集采的利空基本上反映完了，现在集采进一步降价的空间很小，集采的产品反而开始涨价，比如这周冠脉支架的集采，相较2020年首次集采平均中标价提升超过20％。考虑到医药大部分子板块里的位置都很低，叠加最近的贴息贷款、防疫优化后，大家对于医药的需求提升，以及中长期人口老龄化的趋势，我们对医药在2023年的表现比较看好。

在策略配置上，《2023九方金融研究所年度投资策略报告》指出，应该以政策和科技这两个视角为主。政策方面，在2023年到2024年这两年时间，大安全主题相关板块会有一个持续的上行期，也会是整个A股行情的一条主线；科技方面，数字科技、医疗科技、新能源科技三大方向里有很多从0到1的机会，会有超额收益。

本文源自证基风云