豪尔赛(豪尔赛登陆A股 以资本为“翼”踏上腾飞之路)

人民网-国际金融报

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随着第二届进博会脚步的临近，上海吸引了越来越多的目光。作为“打卡点”之一的外滩，自然免不了热度上升。

当人们仰望“厨房三件套”之一的上海中心时，可能不知道有些光出自豪尔赛科技集团股份有限公司(下称“豪尔赛”)之手。

值得一提的是，豪尔赛于近期登陆A股，进入企业发展的新阶段。

行业空间广阔，超大合同频现

据了解，豪尔赛的主营业务为照明工程施工及与之相关的照明工程设计、研发以及照明产品销售。

另外，豪尔赛系高新技术企业，拥有行业领先的照明工程施工能力和设计能力，已取得我国照明工程行业的《城市及道路照明工程专业承包壹级》和《照明工程设计专项甲级》两项最高等级资质。

在此背景下，豪尔赛专注于标志性/超高层建筑、文旅表演/艺术景观、城市空间照明等景观照明领域。

据高工LED产业研究院(GLII)统计，2017年我国景观亮化市场规模将达到680亿元，同比增长近22%，我国已成为全球最大的景观亮化市场。GLII预计，2018年我国景观亮化市场规模将达到780亿元，增长速度在15%左右。预计“十三五”期间，仍将保10%以上的增速，至2020年行业规模将达到近1000亿元。

需要指出的是，随着国家及地方政府对景观照明重视程度的不断提高，美丽中国、夜游经济等理念的深入人心，“主场外交”大型活动的密集举办，相关投资力度的不断加大，景观照明工程项目大型化的趋势显著，单个合同金额不断提升：2015年以前，单个景观照明工程合同金额一般不超过1亿元。自2015年起，合同额在1亿元以上的超大合同频繁出现。

比如，豪尔赛于2019年1月中标的《二青会城市景观照明亮化美化(一期)工程设计施工总承包(一标段)【上】》的金额便达到5.09亿元。

初步统计，截至2019年6月，招标日期在2015年以后且超过1亿元的合同，其金额合计为322.05亿元。

豪尔赛在1亿元以上招投标项目中，中标项目数为13个，中标金额合计为27.92亿元，占比为8.67%，遥遥领先于绝大多数同行企业。

行业先驱者，参与多个地标

豪尔赛获得这么多“大合同”，与其行业地位密切相关。

作为高新技术企业，豪尔赛于2008年3月7日取得照明工程行业的《城市及道路照明工程专业承包壹级资质》资质证书，于2009年7月27日取得照明工程行业的《照明工程设计专项甲级》资质证书，系2010年1月1日前照明工程“双甲”资质企业的6家企业之一。

值得关注的是，近年来，超高层建筑在国内得到迅猛发展，照明工程行业在超高层建筑亦快速发展。超高层建筑与普通建筑的景观照明灯光具有较大区别：一是由于灯光和幕墙紧密结合在一起，在安装幕墙时需要同步安装照明灯具或敷设管线；二是为了保持建筑外立面的美观，灯具需要隐藏处理；三是超高层建筑的照明灯具的产品质量要求严格、对产品质量的把控体现照明工程企业的水平；四是照明灯具的安装具有不可逆性、对照明工程的安装工作提出了很大的挑战；五是对安装工艺的安全性提出了更高的要求，超高层建筑灯具的防风、防坠落、防震等均需高规格考虑。

超高层建筑的照明工程施工代表着照明工程行业的顶尖水平，被誉为照明工程行业“皇冠上的明珠”。豪尔赛长期从事超高层建筑的照明工程施工，积累了丰富的超高层建筑的设计和施工能力。

截至2019年6月末，豪尔赛承接的高度在200米以上的超高层建筑的楼宇合计50幢，占中国200米以上的超高层建筑的比重为7.29%，在超高层建筑领域占有较高的市场份额。

除上海中心外，豪尔赛还参与高度约为528米的北京第一高楼——中国尊，以及武汉绿地中心、西安国瑞金融中心、武汉长江航运中心等12幢高度在300米至499米的高楼。

在此背景下，豪尔赛获得众多荣誉，比如5次荣获包括爱迪生全球照明设计奖在内的国际照明奖项，是国内照明工程企业中为数不多的荣获过国际大奖的企业；连续12年共计32次获得国内照明行业最高奖项——中照照明奖。在可类比的公司中，豪尔赛获得中照照明奖一、二等奖的次数最多。

三率判定之选，业绩快速增长

巴菲特选股策略的精髓，就在于重视毛利率、净利率、净资产收益率这三个指标，尤其是净资产收益率。巴菲特还给这三个指标设定了标准：毛利率要高于40%，净利率要高于5%，净资产收益率要高于15%。

2016年-2019年上半年，豪尔赛加权平均净资产收益率分别为6.89%、25.91%、31.74%以及19.4%，即2017年之后便远高于标准线。

同期，豪尔赛的毛利率分别为36.55%、39.41%、38.17%、41.43%，虽仅2019年上半年这一数据超过40%，但是毛利率总体呈上升趋势。

此外，豪尔赛的净利率表现优异，同期对应的数据分别为3.7%、16.93%、18.53%、22.69%，不但上升速度较快，而且2019年上半年这一数据是标准线的4.54倍。

除了各项财务指标增速喜人外，豪尔赛本身的业绩也十分亮眼。

2016年至2019年上半年，豪尔赛的营业收入分别为2.81亿元、4.86亿元、9.22亿元以及5.91亿元，归母净利润分别为1039.06万元、8222.56万元、1.71亿元、1.34亿元。

取得优异成绩的背后是豪尔赛对研发的重视。2016年至2019年上半年，豪尔赛的研发支出分别为1294.15万元、2186.12万元、3746.1万元以及2378.11万元。

截至2019年6月末，豪尔赛研发与设计人员共计112人，占公司员工总人数的21.54%，并拥有发明专利1项、实用新型专利39项、软件著作权16项。

实力增强，未来可期

近年来，随着业绩的不断增长，豪尔赛的未来也值得期待。

目前，豪尔赛募投项目主要分为补充工程施工项目营运资金、LED照明研发和测试中心、远程智能监控系统和展示中心以及营销与服务网络升级四大板块，拟投资总额达8.01亿元。

这四个募投项目对于豪尔赛未来的发展意义重大。如6.5亿元的补充工程施工项目营运资金，能解决豪尔赛未来发展所面临的资金难题。

作为照明工程施工企业，受行业惯例的限制，豪尔赛需要根据项目进展的具体情况，分阶段先期支付投标保证金、预付款保证金、履约保证金、工程周转金等各种款项，对资金的需求较大。特别是随着同时参与投标的项目数量的增多，加之在中标项目的平均规模的上升，该部分资金可为公司持续发展提供资金支持。

另外三个募集项目亦有类似的作用，虽然不直接产生经济效益，但对豪尔赛的综合实力均有增强。

对此，豪尔赛于招股书中表示，本次募集资金到位后，公司的资金实力都将大幅增加，补充公司营运资金、加强公司技术研发和对工程项目的管理能力，迅速扩大公司照明工程施工规模，提升公司盈利能力，保证公司实现未来三年业务发展目标。

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