鼎龙股份股票(国金证券：给予鼎龙股份买入评级)

国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对鼎龙股份进行研究并发布了研究报告《半导体材料平台建设持续突破》，本报告对鼎龙股份给出买入评级，当前股价为26.28元。

鼎龙股份(300054)

业绩简评

公司2023年4月10日发布2022年报，2022年度公司实现营业收入27亿元，同比增长15.5%，归母净利润3.9亿元，同比增长83%；扣非净利润3.5亿元，同比增长68%。

经营分析

CMP抛光材料持续突破，抛光垫增长51%，抛光液开始贡献收入。

2022年公司抛光垫实现销售收入4.57亿元，同比增长51.32%。潜江三期抛光垫新品及其核心配套原材料的扩产项目已于2022年第三季度正式试生产，进一步完善CMP抛光垫产品布局。关键原材料自主化持续推进，常规型号原料均实现自研自产，极大程度上保障了供应链的自主性、安全性、原材料品质的稳定性，并优化了产品成本结构。公司多款CMP抛光液、清洗液产品在客户端持续规模化销售，2022年实现收入1789万元，销售有望持续快速放量。

柔性显示基材YPI产品销售持续增长，并已成为部分主流面板客户的第一供应商；PSPI作为国内唯一国产供应商从2022年第三季度开始放量出货。本报告期内，公司半导体显示材料YPI、PSPI产品实现销售收入4,728万元，同比增长439%，且季度环比增幅明显。

2022年度，公司打印耗材实现收入21.42亿元，利润水平同比增长明显。公司继续保持彩色碳粉行业领先地位，营业收入、净利润实现同比双增长。公司硒鼓业务销量创近年新高，营业收入大幅增加28%，利润同比实现扭亏为盈。

盈利预测、估值与评级

预计2023-2025年营收分别为34/41/48亿元，同比增长23%/22%/18%；归母净利润为5.5/7.7/9.7亿元，同比增长42%/39%/26%，EPS为0.58/0.81/1.02元，公司股票现价对应PE估值为45/33/26倍，维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧；半导体周期波动；技术研发不达预期；募投项目不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券刘嘉元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.68%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.52亿，根据现价换算的预测PE为45.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为27.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎龙股份（300054）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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