桑德环境(黄河环境，环保行业历史最大的重组失败案例的详细记录)

启迪环境将雄安浦华股权出售给三峡

一、启迪环境、城发环境、黄河环境简介

启迪环境原名桑德环境、启迪桑德，曾经是环保行业的明星民营公司，后被清华控股收购，市值达到二百多亿，是名副其实的环保龙头企业

城发环境原名同力水泥，河南国资注资高速公路资产后逐步转型环保行业

黄河环境为城发环境重组兼并启迪环境之后的新公司，立足黄河环境治理，实现全国布局的环保龙头公司（如果重组成功市值将达到300亿）

二、环保行业史上最大的蛇吞象重组并购详细记录

第二次重组预案股东情况

以下为按时间线记录城发环境和启迪环境重组黄河环境的来龙去脉（为了保持文章的准确性省去了具体时间，重组期间发生了财务造假、大股东变更诸多事件，具体时间难以考证）

首先启迪环境2020年报计提亏损15亿元（这也是启迪环境第一次亏损，哪怕环保暴雷年启迪也未曾亏损过，后来才明白这是双方重组的第一步棋）

之后启迪环境、城发环境双双公告合并重组并发布第一次预案，（现在看来启迪2020年报巨亏15亿属于重组前的主动挤水，好在15亿元在年报里并不夸张，没有引起媒体及证监会关注）

双方并未按预案进行重组，反而城发派副总经理黄新民去启迪环境当总经理

城发陆续向启迪环境提供十亿高息财务资助（以启迪子公司股权质押）

重大转折点之一：启迪环境中报预亏48亿，由于中报亏损的公司并不多，启迪本次巨亏震惊整个A股，是A股中报亏损王。成功引起了媒体及证监会的严重关注。这次巨亏无疑是黄新民导演，后续媒体报道证监会的关注皆因此而起

由于启迪巨亏股价暴跌，城发启迪公布了第二次预案大幅度下调异议股东现金价格

官媒证券时报报道启迪环境虚增在建工程，启迪股价暴跌，（其实几年前野报报道过启迪环境在建虚增的事情，但由于启迪业绩并未亏损，很快就没了下文，官媒人民日报在之后对启迪环境进行了正面报道，国家对启迪环境的态度可以看出是力挺）

紧跟着证监会发来关注函，要求启迪环境解释在建虚增问题（证监会的意思很简单，你之前巨亏15亿，我没搭理你，就算有可能是真的吧。那这巨亏48亿简直是天方夜谭，根本不可能的事！你要说是真的，就先解释一下这次计提的项目以前是怎么计入资产的）

城发公告第二次重组预案通过上级河南国资单位批准（我们现在才知道第一次预案城发甚至没报上级国资，就是糊弄股民糊弄启迪环境，第二次对启迪更不利的预案才是城发真正的目的）

启迪环境无数次延期回复（因为根本就无法解释财务造假的问题）

河南国资其他子公司对启迪环境财务资助（鉴于启迪环境财务问题，城发作为上市公司已经不能向启迪环境提供财务资助）

启迪环境上级单位启迪控股调查组在官网发布一期声明，初步调查认为证券时报报道启迪环境在建公司虚增不实，并说明将进行二期三期调查声明

启迪环境继续延期回复

城发环境直接收购启迪环境部分垃圾发电项目百分之百股权（我推测城发可能也觉得自己玩得太大，没法重组了，为了不竹篮打水一场空，先收购一些项目保底）

重大转折点之二：国家要求清华大学将清华控股所有股份免费转让给四川能投，而清华和一致行为人王济武属于启迪控股的重要股东，二者股份合计44.5%。国家不是因为启迪环境的问题将清华控股转给四川，但一定是因为清华自主校企改革不利，所有转为强制被动型校企改革

启迪环境继续延期回复（这时候其实清华大学的权利已经被限制，在等待四川国资的接手）

由于涉嫌财务造假及启迪环境股价暴跌，无法按照第二次预案通过重组，城发和启迪发布第三次重组预案大幅度下调换股比例（已经因为启迪环境股东强烈不满）

湖北证监会认为启迪环境信息纰漏违规，要求及早回复证监会并做出整改

证监会追问启迪环境在建虚增问题，并提出新的问题，48亿计提是否是为了重组而财务大洗澡

启迪环境归还城发第一笔高息借款（目前为止并未续借）

证监会通报批评启迪控股，认为启迪控股不应该在启迪环境公告之前在媒体发表声明

CCTV2报道启迪环境财务问题，质疑在建虚增，并列举众多实际考察证据

证监会正式对启迪环境财务问题立案调查（一般情况下证监会不会对公司立案调查，一旦调查，百分之百都会查出财务问题）

启迪环境公告：将配合证监会立案调查，调查结束后继续重组（一般情况下有财务问题的公司三年内是不能进行重组的）

城发环境公告：将于启迪环境立案调查结束后继续重组合并事宜

城发环境空降至启迪环境的总经理黄新民从启迪环境离职，这基本标志重组已经失败

城发环境、启迪环境双双发布公告：宣布重组失败