英科医疗(400亿只手套项目“搁浅”，股价回到疫情前，“手套茅”英科医疗坐了把过山车)

记者 | 牛其昌

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随着新冠疫情逐渐得到控制，“手套茅”的英科医疗（300677.SZ）被迫放慢扩张步伐。

6月13日晚，英科医疗发布公告称，公司拟终止临湘市年产400亿只（4000万箱）高端医用手套项目和城陵矶新港区北片区（临湘工业园）热电联产项目，相关各方相互解除、豁免和免除各方与项目相关的所有权利与义务，放弃与项目相关的任何索赔，并互相豁免相关法律责任。

全身而退？

上述终止的临湘市项目肇始于2020年9月。

2020年9月2日，英科医疗董事会审议通过了《关于与临湘市人民政府、城陵矶新港区管理委员会签订年产400亿只（4000万箱）高端医用手套项目和城陵矶新港区北片区（临湘工业园）热电联产项目投资协议书的议案》，英科医疗、临湘市人民政府、城陵矶新港区管理委员会三方共同签订《投资协议书》。

协议约定，英科医疗在临湘工业园区投资建设年产400亿只（4000 万箱）高端医用手套项目，项目总投资40亿元。“临湘工业园热电联产项目”投资协议，项目总投资10亿元，其中固定资产投资不低于8亿元，注册资本金不少于1亿元。

按照彼时英科医疗的判断，受新冠疫情影响，未来人们的医疗防护意识会日益增强，未来医疗防护手套市场空间广阔。此外，热电联产项目不仅可以提高能源的利用效率，还可以减少碳化物和有害气体的排放，有利于进一步提升公司业绩，巩固公司在行业内的地位。

据湖南当地媒体报道，该项目占地685亩，拟建设80条丁腈手套和20条乳胶手套生产线，可提供5000个就业岗位，达产后可年创产值100亿元以上、税收1.35亿元以上，预计2020年12月底将开工建设。“英科医疗医用手套生产项目从初步接触到签约，仅用不到一个月时间。签约不到一个月，就已通过项目可研、规划评审，完成项目用地红线划定和征拆“。

然而好景不长，投资协议签署一年多来，除设立了两家全资子公司外，上述项目再无实质进展。英科医疗称，主要原因系政府相关部门对公司所需的煤耗指标批复进度不及预期，无法满足公司继续扩产的生产需求；并且随国家的双碳政策执行，项目审批条件及其他相关政策发生变化，无法实质性推进上述项目。

此外，湖南省根据管理目标和发展规划，调整了省内各园区所负责的范围、产业等，由此，临湘市政府与城陵矶新港区管委会合作范围、合作形式和合作产业也随之发生变化，与公司项目相关的城陵矶新港区管理委员会的权利义务，转移至临湘高新区管理委员会。

综合上述因素，临湘工业园项目尚未实际建设，进度不达预期。不过，或许正是得益于尚未实际建设，使得英科医疗此次得以“全身而退”。

毕竟在英科医疗看来，目前新冠疫情逐渐得到控制，海外国家逐渐放开，市场供需趋于平衡。此时若能及时“收手“，不失为明智的选择。

光环褪去

公开资料显示，英科医疗总部位于山东省淄博市，2017年7月登陆创业板上市，主营业务包括医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块。

2020年新冠疫情暴发以来，英科医疗的一次性手套产品成为了市场上的“硬通货”，公司营收从2019年的20.83亿元暴增至2020年的138.37亿元，2021年则达到162.40亿元。2020年和2021年，公司合计大赚144亿元，是公司过去累计净利润的数十倍，被市场被冠以“手套茅”的称号。

在此背景下，英科医疗选择不断“加仓”，除了上述临湘工业园，英科医疗在国内拥有安徽淮北、山东青州、江西九江、山东淄博四大生产基地，同时在安徽安庆、湖南临湘，以及海外的越南均有产能布局。

2021年年报显示，英科医疗在建工程期末余额为23.26亿元，其中包含多个手套相关扩产项目。彼时，据西南证券预计，到2022年底，公司总产能将达1000亿只以上，将成为全球最大的一次性手套生产企业。

然而，因短时间内巨大的抗疫物资需求缺口而兴，又因竞争加剧和需求回落而衰，英科医疗重蹈了很多抗疫概念相关公司的覆辙。2022年一季度，英科医疗净利润大降98%至8349万元，而上年同期的数据为37.36亿元。相应的，销售毛利率也由前两年的60%以上骤降至18.25%。

西南证券分析认为，2022Q1因手套价格大幅下降以及去年同期基数较高等因素影响，导致收入和利润大幅下降。目前丁腈手套和PVC手套价格已降至较低水平。

正如英科医疗在年报中提及，因产能扩张和需求逐渐回归稳定状态，市场面临了阶段性供大于需的局面，价格也持续回落，目前部分渠道的销售价格已接近疫情前水平。

从二级市场来看，英科医疗股价曾在2021年1月触及159.37元/股（前复权）的历史最高点，若以此为分水岭，可以明显看到从疫情爆发到现在该股所经历的过山车行情。截至6月14日收盘，23.88元/股的价格已经回到2020年1月的水平。

6月14日晚间，英科医疗发布公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购部分公司股份（人民币普通股（A股）股票），用于实施员工持股计划及/或股权激励。本次回购总金额不低于人民币2.5亿元（含本数）且不超过人民币5亿元（含本数）。回购价格不超过人民币34.38元/股（含本数）。