新华互联(「新华解读」互联互通机制持续推进 金融市场对外开放水平不断提升)

新华财经北京7月4日电（王菁）近年来，内地和香港金融合作不断深化，沪港通、深港通、债券通、基金互认、跨境理财通等资本市场互联互通机制持续推进，香港人民币离岸市场稳步发展，香港已成为离岸人民币最重要的清算中心、产品中心和资金中心。今年是香港回归祖国25周年，中国人民银行再公布两项支持举措，巩固香港国际金融中心地位，促进香港金融业长期繁荣发展。

“互换通”试水两地金融衍生品领域 初步开启“北向通”

为了促进内地与香港金融衍生品市场共同发展，中国人民银行再公布新举措。

7月4日早间，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局决定同意中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）、银行间市场清算所股份有限公司（以下统称内地基础设施机构）和香港场外结算有限公司（以下简称香港基础设施机构）开展香港与内地利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）。自即日起6个月后，“互换通”将正式启动。

公告显示，“互换通”指境内外投资者通过香港与内地基础设施机构连接，参与两个金融衍生品市场的机制安排。初期先开通“北向通”，即香港及其他国家和地区的境外投资者（以下简称境外投资者）经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。

未来，将适时研究扩展至“南向通”，即境内投资者经由两地基础设施机构之间的互联互通机制安排，参与香港金融衍生品市场。

中国人民银行表示，“互换通”是中央政府支持香港发展、推动内地与香港合作的又一项重要举措，有利于巩固和提升香港国际金融中心地位，保持长期繁荣稳定，有利于稳步推动我国金融衍生品市场对外开放，丰富境外投资者参与渠道。

据悉，“北向通”将遵守现行内地银行间金融衍生品市场对外开放政策框架，同时尊重国际惯例做法，便捷境外投资者进行内地银行间金融衍生品交易和风险对冲。可交易标的初期为利率互换产品，其他品种后续将根据市场情况适时开放。

彭博亚太区总裁李冰对新华财经表示：“我们欢迎中国人民银行、香港证监会、香港金融管理局联合宣布开展香港与内地利率互换市场互联互通。全球投资者对中国不断践行金融市场对外开放的承诺感到鼓舞。”

李冰进一步表示：“此举不仅将丰富投资者可使用的风险管理工具，为其多元化投资组合提供更多选择，其意义更在于拓展了开放更多衍生品的可能性，这将进一步释放境外投资者参与中国债券市场的潜力。同时，境内做市机构也因此面临持续提升服务水平的重要机遇，将最终推动中国金融市场的发展。对香港而言，此举将有助于巩固其作为联通内地市场和国际市场门户的独特地位。”

常备互换协议提供长期限流动性支持 巩固香港离岸人民币业务枢纽地位

7月4日稍早，中国人民银行还公布了一则支持措施，聚焦香港与内地的货币互换。人民银行公告称，近日与香港金管局签署人民币/港币常备互换协议，将双方自2009年起建立的货币互换安排升级为常备互换安排，互换规模由原来的5000亿元人民币/5900亿元港币扩大至8000亿元人民币/9400亿元港币。

截至目前，人民银行累计与40个国家和地区的中央银行或货币当局签署过双边本币互换协议，这是人民银行第一次签署常备互换协议。“常备”主要指协议长期有效，无需定期续签，同时互换流程也会进一步优化，资金使用更加便利。

香港金管局一直以来也是人民银行主要的互换对手方，将原有货币互换升级为常备互换安排符合深化内地和香港金融合作的内在要求，也是金融市场开放发展的内在要求。从国际上看，不少经济体央行之间也都有类似的常备互换安排。

人民银行表示，和香港金管局签署常备互换协议，主要是为了满足内地和香港深层次金融合作和发展的需要。后续适当扩大互换资金规模，可以为香港市场提供更加稳定、长期限的流动性支持，有利于稳定市场预期，增强市场内生发展动力，更好发挥香港离岸人民币业务枢纽的功能。

境外机构开启对银行间债券跨境认购服务 促进债券市场高水平对外开放

还是7月4日，即今日起，中国外汇交易中心（下称“交易中心”）将与债券通公司合作推出面向境外投资者和境内承销商的银行间债券跨境认购业务。这将便利境外投资者投资银行间债券市场，参与更高效更安全的债券一级市场投资渠道。

交易中心此前表示，基于交易中心债券发行承分销系统与提供境外债券簿记发行综合服务的新债易系统（ePrime）的互联，跨境认购业务支持境外投资人线上参与银行间债券发行，境内承销商和境外机构可使用电子分销确认单替代线下分销协议，解决境外机构线下签署分销协议难等问题，实现债券跨境承分销业务的全流程线上化电子化，提高境外机构投资境内债券市场效率，进一步促进债券一二级市场联动，服务构建高水平金融市场对外开放格局。

同时，在降低投资成本方面，为降低境外投资者的投资成本，交易中心与港交所合资的债券通公司将于7月11日下调服务费，交易标的剩余期限小于或等于一年的，服务费用由票面总额的0.0020%下调为0.0015%；交易标的剩余期限大于一年的，服务费用由票面总额的0.0040%下调为0.0030%。降费幅度达到25%。

交易中心称，近年来，该机构从提升投资便利、优化服务内容、降低投资成本等不同维度，深化对外开放服务供给改革，履行金融基础设施职责，推动内地与香港金融市场协同发展，持续推出面向境外机构的创新便利服务举措。

债券通五周年进步飞速 外资参与便利性提升、品种日渐多元

作为主要融资市场，境内债券市场近年逐步提升开放程度。截至2022年5月末，我国债券市场总规模达139万亿元人民币，较2012年末增长了4.3倍，居世界第二；自2017年以来，境外机构持有人民币债券规模每年以近40%的速度增长。

债券通的开启对外资入市提供便利的参与渠道，也使得外资对境内债券的持有规模稳步提升。截至5月末，境外机构投资我国境内债券规模为3.74万亿元人民币，较债券通开通前增加了2.81万亿元人民币；进入银行间市场的境外机构有1038家，覆盖了美国、加拿大、英国、法国、德国等67个国家和地区。

债券通数据显示，截至5月，通过债券通入市的境外投资者达到751家，2021年债券通交易总量达6.46万亿元，显示了全球投资者对债券通模式的肯定和青睐。

香港交易所行政总裁欧冠升在“2022债券通周年论坛暨互换通发布仪式”上表示，在构建面向未来领先市场的过程当中，中国债券市场具有很强的吸引力。香港交易所集团将持续拓展和丰富债券互联互通市场品种，不断优化债券通运行机制。

人民银行副行长潘功胜上周末撰文指出，着眼于持续推动中国债券市场高质量发展，将构建高效联通的多层次市场体系，培育多元化的合格投资者队伍；夯实债券市场法制基础，加强监管协同，强化风险防控；同时，进一步全面推动债券市场由要素流动型开放向规则等制度型开放转变。

对于后续需要加强的方面，景顺董事总经理、亚太区固定收益主管黄嘉诚表示，与中国国债和政策性银行债券不同，当前，境内信用债券尚未被纳入全球指数。这一现象主要是由于信息披露尚不充分、境外投资者对于境内的信用评级体系熟悉度较低，境外投资者担忧境内信用债券的信用风险。因此，这些领域的改善可能是未来中国债券市场深化对外开放的关键。

香港金融管理局助理总裁陈维民稍早在“2022债券通周年论坛暨互换通发布仪式”上也指出：“同一主体发债，在内外评级的差异还是存在，需要逐步统一，才能增强境外投资者的信心。”

编辑：史可

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