葛兰(从alpha角度，葛兰还是比蔡嵩松强多了)

文 喜胖不胖（转载请注明出处）

一 市场温度

截至收盘，三大指数悉数收红。上证涨0.22%，深成指涨0.69%，创业板指涨0.70%。

虽然午后指数冲高回落，但两市还是有3800多只个股上涨，赚钱效应比较好。

不过这两天市场极致缩量，今天全天两市成交只有6500亿左右，比昨天还要少一百多亿，继续创年内新低。

现状大家都在观望，市场也没有增量资金进场，指数很难拉起来。

二、行业温度

行业涨跌

涨：有色金属领涨 3.23%、电力设备（新能源 光伏） 2.35%、纺织服饰 2.22%领涨；商贸零售、汽车、医美交易活跃。

跌：地产涨了几天又跌回去了，地产板块领跌-1.69%；剩下银行、农林牧渔等跌幅靠前。

最近后台问医药的人很多，但大多数的问题表达的是一种怨（咒）念（骂），而非有意愿了解行业，也并非长期看好。

医药是个老生常态的话题。

行业寒冬，一级不好融钱，二级股价腰斩，互相反噬。目前结果就是药企搞研发没信心，投资者心更凉。

积怨总是需要出口，所以口诛笔伐基金经理似乎成了一种常态，诟病最多的如葛兰、赵蓓。

这种行为可以理解，虽然没用。

事实上，虽然这两年大医药板块回撤很大，但骂的最惨的葛兰，在2年、3年、特别是5年期都大幅跑赢了其基准医药指数。

这里不是为了洗谁，只是单纯觉得，比起本身产品限制框住的行业主动基金，让人更离谱的是，明明全市场投资的非行业产品，基金经理却选择all in 单一行业，all in就all in了吧，最后甚至还没跑赢行业基准，但规模还能高达百亿，管理费赚得盆满钵满。

比如我们提到芯片基金，我相信大多数基民就能脱口而出，蔡嵩松。

敢all in，有魄力，就是赌对了人性。

但投资，不是为了饭圈追星。

我拿博格最近在定投的一个芯片指数基金来比较（还不一定是同类收益最高的芯片指数基金）

费率差距：

诺安成长管理费1.5%，托管费0.25%，华夏芯片指数基金管理费0.5%，托管费0.1%，合计费率高了1.15%。

但别忘了，我们仅以场外联接A对比，两者规模差了近9倍！（ETF合计规模188亿，也比诺安成长少了近80亿）

业绩比较：

不仅是今年，近一年、两年，蔡总都没跑过该芯片联接基金，更别说场内ETF的低佣金模式了。

虽然诺安成长本身产品定位的业绩基准是：

中证800指数收益率*70% 中证综合债券指数收益率*30%

但实际上，上述两个基金的相关性已经高达0.97，可谓诺安成长就是一个纯粹的芯片主动基金。

诺安成长行业配置变化

从行业配置变化上也能看到，以申万一级分类，目前电子（芯片）占比高达93%（紫色部分）

蔡总是2019年2月接管的该产品，2019年6月中报里，电子（芯片）占比在17%左右，到了2019年底就大幅提升至72%，之后芯片占比几乎就没下过85%。

不仅如此，诺安成长的回撤还比芯片指数要高。

近一年诺安成长的最大回撤为-37.42%，比芯片指数的最大回撤还高了3.29%。

涨没涨过基准，跌倒是跌的狠。

这是如何做到敢all in单一行业，又凭什么能收高达1.5%的管理费呢？

另一个怪像是，似乎骂蔡总的人远少于葛兰，甚至思维模式里提到芯片，还总能想到要买诺安成长。

可能还是葛兰的规模太大了，目前在管基金总规模1051亿元，亏钱总人数上占比更高，而蔡总目前合计在管总规模为306亿元。

（ps这里要说明，喜胖原来也曾持有过葛兰的医药基金，但去年早期就换成其他规模小的医药主动基金了。）

所以说，建议想配置芯片的，特别是定投行业基金的，不如直接挑个费率低的被动指数基金，至少从成本端别是个冤大头吧。

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。