天顺风能：5月4日接受机构调研，长江证券、中信证券等多家机构参与

2023年5月5日天顺风能（002531）发布公告称公司于2023年5月4日接受机构调研，长江证券、中信证券、民生证券、浙商证券、中泰证券、中信建投证券、中邮证券、白名单客户、国信证券、东吴证券、国盛证券、财通证券、国海证券、中金公司、海通证券、西部证券参与。具体内容如下：问：2023年陆上风电发展趋势？答：各省“十四五”风电新增装机规划约300GW，根据能源局数据，2021和2022年共新增风电装机85GW，进度较慢，未来三年需新增风电装机215GW。去年供应链各环节生产和运输有波动较大，同时由于大型化进程提速，部分零部件环节大型化供应能力出现一定瓶颈，整体交付能力受到一定限制，当前这两部分因素均有明显改善，且风电行业已顺利完成从补贴到平价的过渡，“十四五”后半程风电装机有望加速。目前陆上风电站已经极具投资价值，经过2021-2022的技术升级带来的成本下降，陆上风电度电成本降到了一个极低的水平，根据中国风电协会的预测，2023-2024陆上风电装机将同比2022年明显升，有望达到60-70GW水平，随着电网进一步提升以及更多政策的落地，2025年后有望超过70GW年装机。问：2023年海上风电发展趋势？后面几年的发展趋势？答：根据GWEC数据，2022年我国海上风电新增装机5.1GW，虽较前年海上抢装年装机量下滑明显，但根据每日风电数据，2022年海风招标量高达17.9GW。自2021年抢装结束后，海上风电也进行了一轮技术升级和降本，10MW级别的主机将在海上固定式风机大规模应用，带来了海上风电度电成本的飞速下降，已经基本实现了平价，海上风电的投资热情进一步高涨，根据风电协会的预测，2023年海上装机将恢复到8-10GW水平，未来10年更将是年化25%以上的增长。随着15MW及以上更大主机的逐渐成熟和大规模应用，将打开海上无比广阔的空间，可以预计海上风电未来必将成为实现全球“碳中和”最重要的新能源。从行业来看，2021年是海上大的抢装潮，去年相对来说有一些收尾的尾巴。但十四五规划整个的规划量都是比较大的，并且是要持续到2025年。去年因为一些原因海上风电的审批很多都是滞后的，从今年下半年开始，项目会进入一个新的阶段，很多大的项目已经开始进入到竞配的阶段。也就是说，从2023下半年开始到2025年又会是一个新的小抢装潮，基本上预计会和2021年的水平差不多，因为2021年相对来说海上装机还是小兆瓦的机组多。整体的情况来看，到目前为止“十四五”规划已经落实了大概有80GW的量，这里面还有一些涉及到各种审批的问题，这已经落实的80GW里面预计大概会有60-70GW的量能够完全落地进入项目实施阶段。从目前来看，预计今年下半年新开工的海上项目大概有20GW，其中广东的占比较大，约占1/3，超过7GW。2024-2025年，预计大约还会开工60-70GW，包括国家目前规划的五大千万千瓦级海上基地，所有这些项目都应该在2025年去实施完。因此，2025年之前的抢装潮对海上风电来说是非常重要的，对天顺也是巨大的机遇，天顺具备的产能以及规划的产能都会完全得到释放。对整个海上风电来说，在未来已经能预见的三年左右的时间，它的发展都会是非常好的。而且从以往的情况来说，规划一般会留下一些项目在后续完成，“十四五”规划后面的2026和2027年预计也会继续发展，因此未来3-5年海上风电的前景可以预见是会蓬勃发展的。问：收购江苏长风进展如何？给公司带来哪些正面影响？答：收购江苏长风的第一笔定金已经在第五届董事会2022年第三次会议审议通过后对外支付了，目前公司的收购进度已接近尾声，预计在本月将完成工商变更和并表。江苏长风的海上风电基础产品制造产能总和已达到60万吨，覆盖中国海上风电资源最丰富的江苏、广东二省，主要分布在三个地区（1）江苏长风海洋装备制造有限公司位于射阳县射阳港经济区，主要产品为海上风电单管桩，设计产能20万吨；（2）南通长风新能源装备科技有限公司位于江苏省通州湾，主要产品为海上风电导管架和升压站，设计产能20万吨；（3）广东长风新型能源装备制造有限公司位于广东省汕尾陆丰市临港工业园，主要产品为海上风电导管架，设计产能20万吨。同时，江苏长风产能布局所在省、市已出台“十四五”及“十五五”海上风电规划；当地市政府为壮大本地产业投资及保障海风规划的落地实施，会积极推进产业链本地化，江苏长风的本地化布局将有效提升在未来规划产能建设中的综合竞争力。问：公司海工方面有何规划？答：公司谋求通过三到五年时间成为全球第一的风电海工在海风基础（包括漂浮式）的龙头企业。公司在海上风电的谋划和布局已经经过了三年的研究和深思熟虑，不管是欧盟还是中国，海上风电经过多年的准备和技术升级，均已到达了快速增长的时期。中国政府规划了五大海风基地，天顺的主要目标是其中的江苏、福建以及广东三省。江苏省、广东省和福建省在全国海上风电产业发展中具有重要的战略地位，拥有丰富的海上风电资源、完整的产业链和良好的政策环境。由于不管是近海固定式海上风电桩基和未来漂浮式海上风电漂浮平台均对码头/港池以及紧挨着码头/港池的生产用地提出了极高的要求，导致产能供给存在瓶颈，未来在海上风电桩基和漂浮平台竞争将相对健康。除了目前落地在江苏、广东两省的产能，公司也在积极推动在广东和福建更多的产能落地，但码头的规划及审批需要得到政府的批准，也请关注后续的信息披露。今年一季度我们也与广东的揭阳和阳江分别签约，将开始启动新海工工厂的建设。同时，随着长风收购的落地，我们的射阳工厂将启动改造，在今年年底预计会形成50-60万吨产能的单管桩工厂。在海外市场，尤其在海上风电比较确定的欧盟，我们的战略是本地落地生产，这是和海风行业惯例相吻合的。尤其海上风电业务施工窗口期较短，客户更加依赖本地产能来确保交付的准确和稳定性；另外考虑未来几年海外贸易摩擦的不确定性以及欧盟碳关税已经提上议程，我们会坚定推动海外的产能落地来满足海外的需求。问：请教一下导管架这个产品，国内少有大型专门做导管架的基地，未来应用市场情况怎么看？还有壁垒，做这种大型的专门做导管架的这个基地的难度，包括未来的一个格局，是怎么看的？答：导管架产品主要是根据水深。广东在2021年小抢装潮时单桩居多，大概占80%左右，水深应该在20-30米之间。导管架因为水深一般都超过35米甚至到50米的水深，这个水深区间一般是应用导管架。在超过45米到50米之上，大部分是用漂浮式，在50米以上，基本都应用漂浮式。各个省份来说，基本上目前新出的项目，包括未来的项目，水深都会超过30米，因此导管架产品是未来3-5年之内的一个大趋势。天顺收购长风后，有两个基地是专业做导管架的，产能领先于其他的一些小产能。当前很多工厂它原来都是船厂这类的，产能比较小，一般一个月2-3台。但其实导管架的市场实际上很大，目前来看应该是供远远低于求，所以对于客户来说需求很大。对天顺来说，我们会尽快提升产能，与未来大的需求量起量相匹配。问：现在有很多做单桩的企业有基地，未来做单桩的企业切换到做导管架的这个难度在哪里，会不会单桩的产能就比较难切换到导管架，有这种情况吗？未来导管架的格局会比单桩的格局更好一些吗？答：有这种情况，因为导管架现在的高度在55米以上，最高大概在70米以上。单桩是平躺着做的，是平着合拢的，这和导管架的最后合拢方式是不一样的。所以它大型工厂的配套的大型设施和工厂布局完全与导管架是有区别的。专业导管架工厂和专业做单桩的工厂完全是不一样的，所以切换起来可能比较难。导管架格局会好一些，因为导管预计会占未来市场主流，占整个市场大概70%-80%。但同时导管架的产能也比较有限，受码头、场地等资源的限制，较少有合适的场地可以新增导管架产能，因此近几年预计都会呈现一个供小于求的状态，竞争格局会比较好。天顺风能（002531）主营业务：风塔及零部件的生产和销售,风电叶片及模具的生产和销售,风电场项目的开发投资、建设和运营业务。天顺风能2023一季报显示，公司主营收入13.63亿元，同比上升87.17%；归母净利润1.97亿元，同比上升506.88%；扣非净利润1.89亿元，同比上升201.73%；负债率59.46%，投资收益-659.79万元，财务费用7297.9万元，毛利率26.23%。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为19.99。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9979.95万，融资余额减少；融券净流出1745.21万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天顺风能（002531）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。