碳酸锂的冬天，新能源车企的春天

开局“身价”5万元/吨，只用23个月“身价”翻了12倍。这是“白色石油”碳酸锂在2021年1月到2022年11月的身价变化。不过，又用了2个月时间，碳酸锂价格从60万元/吨，跌破20万元/吨，价格“腰斩”大半。尽管碳酸锂价格回落在意料之中，但是“俯冲式”价格走势，还是远超市场预期。 下跌速度超预期，原因有哪些？第一，从供需错配转向供过于求。无论碳酸锂的价格是飙升还是俯冲，本质都在于供需关系。2021年之前，由于产能过剩需求不足，锂价走低，锂矿商的日子过的艰难。2019年，澳洲锂矿公司Alita Resources宣布破产重组。2020年，中国“锂业一哥”天齐锂业深陷债务危机。紧张的市场环境之下，锂矿商趋于“保守”生产，不再盲目扩张。锂矿业减产停产浪潮过去之后，碳酸锂产能也相对收缩。转折在2021年，新能源产业迎来了爆发。电动汽车产能快速扩张，对动力电池的需求急剧膨胀。作为动力电池的主要原材料，碳酸锂需求大幅增长。然而“产锂”不是一日之功，锂矿投产平均周期 6-8 年，停产再复产平均周期 2-5 年，紧赶慢赶，也需要时间周期。再加上提炼技术的限制，约束了碳酸锂的产量，上游企业碳酸锂的产能难以跟上爆发的市场需求，造成了持续两年的“供需错配”，碳酸锂价格水涨船高。不过眼下，供需错配问题正在被缓解。一方面，许多电池企业锂资源自给率提高。譬如，宁德时代持有的碳酸锂权益产能以及其电池回收的提锂能力，保守预计2023年底可释放锂盐产能约20.3万吨。另一方面是，过去两年，碳酸锂价格上涨，锂矿业扩增扩产。产能投入后，市场供给增加。中信建投期货预计，2023-2025年锂供给分别约112.25万吨、154.65万吨和183.1万吨碳酸锂；锂需求分别为110.45万吨、136.12万吨和165.15万吨碳酸锂，碳酸锂从供不应求转向供大于求。第二，从“买买买”，转向“持币观望”。开年以来，汽车市场以价格战作为开端，消费者“持币观望”。今年1-3月，电动汽车销量增长率在20%左右，对比去年接近100%的增长率，差距明显。新能源汽车销量增速不及预期，动力电池需求的增长率也同样下降，市场对于碳酸锂的需求并不紧张。“现在询单的都很少，更别说成交了，订单至少缩量一半。”锂盐矿场人士透露。2月底，电池级碳酸锂价格接连跌破40万元/吨，进入3月，电池级磷酸锂价格已经跌破30万元/吨，目前还未见到刹车迹象。供给过剩、需求不及预期，整体市场环境利空碳酸锂。此前，蔚来创始人李斌预测，今年四季度碳酸锂价格有望降至20万元/吨。此前，中国科学院院士欧阳明高表示，比较合理的价格平衡点可能在20万元/吨左右。宁德时代“锂矿返利”计划，也将碳酸锂结算价格锁定20万元/吨。碳酸锂降势不停，以目前的趋势来看，今年二季度，碳酸锂价格大概率降至20万/吨以下。市场普遍认为还有下降空间，观望情绪严重。这进一步导致了碳酸锂订单量下滑，价格持续下滑。第三，从“囤货居奇”转向“竞价抛售”。一吨碳酸锂的生产成本只有3-5万元，生产成本并不高，然而价格曾经飙升到60万元/吨。背后的“囤货”“炒作”现象，是锂价“疯狂”上涨的一大原因。中汽协副秘书长陈士华表示，原材料价格超常规上涨，不能简单归结为供需矛盾，属于非理性上涨，其背后有推手。政策约束之下，碳酸锂价格开始回落。2022年11月，工信部办公厅、国家市场监督管理总局办公厅发布了《关于做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展工作的通知》，明确提出各地市场监管部门要加大力度，严格查处锂电产业上下游囤积居奇、哄抬价格、不正当竞争等行为，维护市场秩序。12月开始，碳酸锂价格逐渐下跌。供需关系改变后，“囤货”暴雷，眼下锂矿商“竞价抛售”，促使碳酸锂价格暴跌。目前现货交易价格区间在19.6万元/吨~21.8万元/吨。然而，部分锂矿商为加快抛售，报价早已低于20万元/吨。部分贸易商的出货价已经跌到了17万元/吨~18万元/吨。目前行业“去库存”现象在持续，部分锂盐厂商存在库存压力，或许还将继续降价抛售。对车企带来哪些影响？电池级碳酸锂降价，对新能源车企最直观的影响是电池成本的降低，毛利率的提升。市面上普遍采用的动力电池是三元锂电池和磷酸铁锂电池，两者都以磷酸锂为原材料，而碳酸锂在动力电池原材料中成本占据大头。碳酸铁锂电池，以比亚迪动力电池为例，比亚迪指出目前碳酸锂成本占到电池成本一半以上。三元锂电池，以523动力电池为例，碳酸锂在其成本结构中占比甚至高达72.8%。 据研究机构测算，碳酸锂价格每吨下跌10万元，10KWh电池的成本降低700元左右。从去年11月到目前为止，碳酸锂降价超过30万元。以装车电池60KWh的车型单车为例，电池成本已经降低一万二千多元。不过，对于采用不同KWh、不同类型电池的新能源车企来说，降低的成本也不尽相同。去年，蔚来CEO李斌介绍，碳酸锂价格每变动10万元，会影响蔚来汽车大约两个点的毛利率。极氪CEO安聪慧表示，电池价格每变动一万元，对极氪的影响是575元，对毛利的影响是0.2%。对于国内新能源车企来说，电池级碳酸锂降价，是一场久旱逢甘雨。先是去年特斯拉降价，抢占市场份额。众多新能源车企，或官方降价，或限时保价。在特斯拉的规模效应和成本优势面前，国内新能源车企的压力可想而知。到了今年，燃油车降价潮袭来，对于新能源汽车市场造成冲击，最直观的表现之一是国内新能源汽车增速回落。再叠加新能源补贴退场等“debuff”，国内新能源车企面临重压，对于一些新势力车企来说压力尤甚。此次，碳酸锂降价，为国内新能源车企减轻了成本压力，带来更多的调价空间。有分析人士指出磷酸锂大幅降价，必然会带来新能源汽车的降价，形成对燃油车市场的碾压之势。然而，乘联会秘书长崔东树指出，电池产业链健康会给新能源汽车企业减轻压力，但短期内对新能源汽车的价格并不会有影响，车企与电池厂商的价格商谈，是按季度谈定，因此近期碳酸锂价格的持续走低，不会影响车企的定价。不过，尽管短期内有“长协单”的影响，但是短期市场需求未见明显恢复，原料价格预计仍有下探空间。长期来看，伴随着碳酸锂供求关系的改变，“议价权”正在向下游市场转移。因此，碳酸锂降价为新能源车企带来的成本优势是毋庸置疑的。“价格战”本质来说是“成本战”，控制成本和获取订单一样重要，价格随着不同阶段的侧重也随之调整。碳酸锂价格的回落，将为新能源汽车一方，增添更多筹码。