“大存大贷”的格力

（原标题：“大存大贷”的格力）酒仙年初刚将格力加成A股第一重仓，今天就吃了一个久违的跌停，不由得想写点什么来给被调侃成“格绿”的重仓票正名。受情绪和水平所限，分析中必然有很多主观性和错误，还望各位看官海涵并不吝指教。今天跌停的根源是董阿姨任性降低分红，有球友一针见血指出“为了省12亿分红，损失200亿市值”，更有球友开始怀疑格力报表真实性，大存大贷是否会暴雷。酒仙同样疑惑董阿姨为何要省12亿分红，只能留给时间来解释，本篇文章目的是尝试回答大存大贷的疑问。首先，放上2022年财报上两种口径的截图：资产负债表口径：现金流量表口径除了总额相同，大家看不出来什么吧 ^_^ 为了方便阅读，酒仙做了下表专门文字形式贴一下资产负债表口径的说明：注1：其他货币资金期末余额主要为银行承兑汇票保证金、保函保证金、信用证保证金存款等，其中受限制资金为47,954,084,713.24元注2：本公司存放中央银行款项中法定存款准备金为 1,261,012,790.79 元，其使用受到限制承兑汇票通常是6个月期限，对应利率1.65，而法定存款准备金的利率是1.62，所以从现金流量表口径不难得出除了“不属于现金及现金等价物范畴的定期存款”的利息为923,190,407.3元（这句话用官方语言非常绕，说人话就是非定期存款的利息就是9.23亿）。资产负债表口径中，应计利息为4,663,414,224.15元，那么能得出定期存款的利息为3,740,223,816.9元。再代入现金流量表口径的“不属于现金及现金等价物范畴的定期存款及应计利息”项目，不难得出定期存款金额为72,774,354,234.85元。绕来绕去，我们总算可以得出格力2022年实际定存的利率了：3,740,223,816.9/72,774,354,234.85=5.1%，基本是10年期定存利率。考虑到现在的低息环境，应该可以解释格力的“大存大贷”了吧。。当然，这样增加了久期缺口的风险，不过是另外一个话题了。写得好累，请各位大佬指正吧 $格力电器(SZ000651)$ @今日话题@孙旭东@陈绍霞@流放疯附：18-22年计算表