红利指数表现亮眼，选高分红股票是好策略？

（原标题：红利指数表现亮眼，选高分红股票是好策略？）【红利指数表现亮眼，选高分红股票是好策略？】近期市场对高分红股票青睐有加，年初至今，上证红利指数上涨超14%，或许跟上市公司越来越慷慨的分红有关。据证券日报记者统计，截至4月30日，有3435家上市公司发布2022年度现金分红方案（含年报、半年报、季报等），预计现金分红总额达1.72万亿元。这也是自2017年以来，A股上市公司年度分红总额连续第六年超过1万亿元。2022年，A股派现率超过41%，创14年来新高。A股整体股息率达2.41%，创出近四年新高。按最新收盘价计算，480家公司股息率超过3%。既然如此，可不可以把选高分红股票当作一种好策略？我觉得这要看怎样定义好策略。如果把好策略称之为跟自己的风险收益目标和资金期限相匹配的策略，那对追求高即期分红回报的投资者来讲，高分红策略就是好策略；对追求净值快速上涨的投资者来说，高分红未必是好策略，因为高分红股票表现不会一直好，得做好风格轮动才行。如果把能够获得长期高收益得策略定义为好策略，那要高分红策略面临两个短期风险和一个长期风险。一是上市公司利润波动会导致分红绝对额波动。以2022年为例，不少地产链公司由于利润下滑，降低了年度分红额，虽然分红率未变。二是上市公司的分红率也会有波动。同样在2022年年报中，我们看到过去两年中曾经的一些“分红奶牛”由于业务扩张需要降低了即期分红率。三是长期看，高分红选股策略并无优势，上证红利指数自设立以来还未跑赢沪深300指数。但总有很多人就是觉得高分红股票好，因为收益率=分红收益率+股价涨幅。这个公式对喜欢盯着账户净值的人来说很直观也容易接受，但现实中有个大问题，那就是你的收益率主要还是取决于股价波动，而不是分红，股价波动不可预测，收益率也就说不准了。还有人说，分红是股票投资收益的重要来源。但对价值投资者来说，这句话仍然不对。因为分红不是收益的“重要”来源，而是“全部”来源。首先，一只股票如果永远没有分红，它就没有价值。其次，不同股票的分红节奏可以不同，比如价值型股票即期分红多，成长型股票我们认为它或许未来分红更多，但它们的价值都是长期分红的折现值。最后，长期潜在收益率是用股票买入价格和未来现金分红计算得出的内部收益率（IRR），而非股价涨跌带来的净值波动。罗嗦了半天，中心思想就是，高分红策略适合不以净值涨跌为收益评判依据并且对即期现金回报有要求的投资者，它不是一个对多数人适用的“好策略”。以上内容仅代表个人观点，不作为投资建议，请大家理性。@雪球基金 @今日话题@中泰证券资管$中泰星元灵活配置混合A(F006567)$