增收不增利仍拿半数利润分红，新远科技IPO估值暴增50.3%

近日，安徽新远科技股份有限公司（以下简称“新远科技”）披露了招股书，公司拟登陆上海证券交易所主板。新远科技计划募资12.47亿元，将分别用于用于年产4.3万吨缩醛系列精细化学品及0.5万吨电子专用材料项目，智能化和数字化升级项目，5.5亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。

截至招股说明书签署日，新远科技控股股东为恒远控股，实际控制人为程振朔。恒远控股直接持有公司69.74%股权，程振朔直接持有公司7.75%股权，并通过恒远控股和安徽至简间接控制公司73.51%股权，合计控制公司81.26%的股权。

IPO前夕，新远科技还突击引入多名投资者。2022年6月，淄博益鑫、连云港毅达、山东毅达、黄山徽华、安徽安华、华富瑞兴、黄山诚开等多家股东入股新远科技，增持价格均为19.23元/股，合计增资价格为1.96亿元。增资完成后，新远科技估值达到了24.77亿元。

本次IPO，新远科技拟公开发行股份数不超过4301.52万股普通股股票，占公司发行后总股本比例不低于25%，按照公司拟投入募资约12.47亿元计算，上市后其市值高达49.88亿元，相较2022年6月公司估值暴增50.3%。

新远科技主要从事精细化学品的研发、生产和销售，主营产品包括环氧活性稀释剂和环氧树脂等系列产品。其中，环氧活性稀释剂产品主要应用于下游风电行业。除风电行业外，公司的环氧活性稀释剂和环氧树脂产品还广泛应用于下游涂料、胶粘剂、电子电气、硅烷偶联剂、日化、PVC助剂等诸多行业。

2020-2022年（以下简称“报告期”），环氧活性稀释剂的收入占比分别为67.43%、63.74%和71.83%，为新远科技主要收入来源。

根据QYResearch的统计数据，2021年，新远科技环氧活性稀释剂产量约占全球总产量的20.6%，位居全球首位。

近几年，新远科技的业绩似乎陷入了停滞状态。报告期内，公司营收分别为12.74亿元、19.57亿元、17.96亿元，归母净利润却分别为1.12亿元、1.3亿元、1.31亿元，呈现增收不增利的现状。不过，新远科技却并未停下分红的脚步，报告期内公司分别分红为6000万、5850万、7000万元，三年累计分红1.88亿元，将近一半的利润拿来分红了。

值得一提的是，大手笔现金分红之时，新远科技的研发投入却没有那么大方。报告期内，公司研发费用分别为3022.97万元、4262.97万元、4524.02万元，占主营业务收入比例分别为2.51%、2.3%、2.56%。相比之下，2020年、2021年同行业可比上市公司研发费用率均值分别为4.71%、3.89%，新远科技研发费用率低于同行平均水平。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）