云投生态(上半年亏损51亿云南国企449%股权划归省国资委)

近期，云南康旅集团成为资本市场的焦点。

公司提前兑付债务引发资本猜想，第二大股东的股权被划转至云南国资委，更是从侧面透露了公司即将进入全面重组的阶段。

2022年9月30日，云南云投集团发布公告称，公司于2022年9月30日收到云南省国资委《云南省国资委关于将云南省投资控股集团有限公司所持云南省康旅控股集团有限公司44.9173%股权无偿划转相关事宜的批复》，同意将公司所持云南康旅控集团44.9173%股权无偿划转至云南省国资委。

此举，应是云南康旅集团的一个转折点，意义重大。

云南康旅集团是云南省委、省政府明确的全省文化旅游、健康服务两个万亿级产业的龙头企业和项目实施主体，业务涵盖文旅、康养、城开与环保、产投与金融，云南康旅集团于2020年由云南城投集团更名而来。本次股权转出方云投集团是云南唯一的世界500强企业，云南国企中的“巨无霸”，是云南省属重点骨干企业、云南省资产规模最大的综合性国有资本投资公司。

近十几年来，云南国资委、云投集团、云南康旅集团的股权变更还真有些意思。

2005年4月，云投集团和云南建工集团共同创立了云南城投（现康旅集团）。2009年，云投集团所持云南城投股权被划出，云南省国资委成为控股股东，持股比例为86.21%。2013年，云南国资委持股比例上升至96.21%。此后的几年间，云南国资委持有云南城投股权一直没有低于50.59%。2020年5月，云南省国资委将持有的云南城投50.59%股权划转注入云投集团，同时收回下属公司持有的云南城投40%的股权。

2020年11月，云南城投正式更名为云南康旅集团。2021年1月，云南康旅增加注册资本，增资后的持股比例为：云南国资委持有其46.7266%的股权，云投集团持有44.9173%的股权、云南省财政厅持有其4.9908%的股权，云南建投集团持有 3.3653%的股权。

云南康旅集团的股权在云投集团手中还没“捂热”，就又被划转到云南国资委“口袋”里去了，这究竟发生了什么？

2019年是云南康旅集团的转折之年。

数据显示，2019-2021年，康旅集团分别实现营业收入380.38亿元、314.48亿元和376.42亿元；净利润分别为3.22亿元、-14.06亿元和-91.72亿元。2022年上半年，公司营业收入91.91亿元，比去年同期184.7亿元猛降了50%，净利润-51.1 亿元，比去年同期-25.37亿元翻倍，康旅集团经营业绩每况愈下。

值得留意的是，从云南城投自2005年组建以来，一直出任董事长的许雷在2019年5月东窗事发。同时，2019年7月，云南省政府试图引入央企保利集团参与云南城投的混改，但没有成功。

2020年5月，云南省国资委将康旅集团50.59%股权划转注入云投集团，其实是无奈之举，目的也很明显，就是希望这个云南最大的国企能帮一帮“小兄弟”。而且，在2020年11月，云南省政府给康旅集团赋予了“文化旅游、健康服务两个万亿级产业”的宏伟蓝图，也是希望云投集团从另一个方面打开突破口，让康旅集团“活起来”。然而，冰冻三尺，岂是云投集团一己之力能改变的。

尽管康旅集团“文化旅游、健康服务两个万亿级产业”的口号喊起来了，但实际上，与公司庞大的房地产业务相比，其文旅、康养业务并无大的起色。房地产相关业务给康旅集团造成了较大拖累，债务压力山大。数据显示，截至2022年上半年，云南康旅总资产为2487.92亿元，总负债为1932.32亿元，净资产555.6亿元，资产负债率为77.67%。

另外，公司的造血能力不足。重重债务以及经营业绩陷入泥潭，康旅集团再融资步履艰难。康旅集团现拥有云南城投（600239.SH）和云南水务（06839.HK）两家上市公司，一家新三板公司。云南城投置业和云南水务同样出现经营窘境，为保云南城投置业的上市公司资格，云南城投置业的很多不良资产都抛给康旅集团，这也加重了康旅集团的负担。目前来看，仅仅靠康旅集团自身，已经很难再得到较大的资金支持，现在需要更高层级的资源来协调，才能渡过难关。

本次股权划转回云南省国资委后，康旅集团与云投集团、云南建投集团、云南交投集团、云南工投同属于云南国资委直接控股的一级控股平台，将有更多机会获得云南省政府的扶持，在资本金、产业资金、偿债协调、政府补助等各方面获得范围更广、力度更大的支持。

其实，当初接洽保利集团混改也反映出云南省政府的一个思路，康旅集团迫切需要一个更强大的合作伙伴来帮助。在2021年末，康旅集团就有接洽央企商谈战投事宜的传闻出现，目前股权划转是不是正在做这样的准备呢？