杨翔(扬翔股份巨额套现实控人年薪存疑屡遭处罚巨资收购关联方亏损公司)

　 广西扬翔股份有限公司(下称“扬翔股份”)成立于1998年，公司主营业务为生猪养殖和饲料生产，扬翔股份的主要产品包括养殖产品和饲料产品，其中养殖产品包括种猪、育肥猪、商品仔猪和猪精，饲料产品包括猪只全生命周期阶段所需要的饲料。
扬翔股份披露公司实际控制人为杨翔、施亮、莫金枝、张从林、杨悦武五人，其五人分别直接持有公司 37.21%、6.56%、2.63%、2.64%及 2.72%的股份，并共同设立了同富万通作为员工持股计划的管理机构，同富万通间接控制本公司 22.77%的股表决权，五人直接和间接持有公司74.54%的表决权。存实际控制人不当控制风险。

巨额分红套现 实控人年薪超5000万或刷新A股薪酬榜合理性存疑

　　2018年至2021年6月(下称“报告期”)公司营业收入分别为65.17亿元、58.53亿元、131.12亿元和77.08亿元，净利润分别为7614.60万元、1.13亿元、41.68亿元和10.03亿元。主营业务毛利率17.16%、21.11%、49.28%和31.08%，报告期毛利率波动巨大。

　　报告期扬翔股份养殖毛利率为15.70%、23.05%、58.40%、38.80%。同行可比公司养殖毛利率平均值为10.58%、27.39%、39.26%、6.00%，存较大差异性。
　　扬翔股份在上市前夕巨额分红套现27.12亿元，2020年先后四次分红分别为1.34亿元、3.56亿元、11.12亿元和11.12亿元。
　　除报告期巨额套现另外2016年和2017年套现金额为4.32亿元。截至 2021 年 6 月 30 日，扬翔股份资产负债率为 64.83%,也算是高额负债了。其中短期借款借款17.39亿元占比流动负债33.37%，可比公司平均负债率为50.49%，扬翔股份不着急还款却上市前夕急于分红又是为何。

　　值得一提的是除上述巨额分红外公司实际控制人杨翔2020年度年薪高达5322.68万元，董事长莫金枝年薪1280.48万元、总经理施亮1602.16万元、副总经理张从林1668.17万元、董事会秘书杨悦武1050.89万元。2020年关键管理人员薪酬达到了1.37亿元。
这年薪能够刷新A股年薪排名了，据查询目前A股年薪最高的为迈瑞医疗董事长2021年以2533.49万元排在首位。

对比营收规模类似可比公司天康生物2021年前6月营业收入79.17亿元。查阅2021年报显示董事长年薪才65万元，傲农生物董事长2021年年薪101.54万元。
营业收入最高的新希望董事长2021年年薪也才500.4万元，这与扬翔股份控制人杨翔年薪相差超10倍。
　　上述关键人员薪酬均超过千万是否存合理性?是否存利益输送呢?
　　再看关键管理人员赚到钱后，反过来拆借给公司资金用于生产经营资金周转、补充流动资金，借款利率为6.00%。
　　有意思的是向关联方拆出利息却为4.35%。公司向福祺饲料、金成饲料拆出资金分别为1975.87万元和2982.49万元。
　　向杨翔拆借金额为4.11亿元、向施亮拆借金额2250万元，向莫金枝拆借金额1000万元、向杨悦武拆借金额1914.60万元、向杨玲拆借金额450万元、向陈继革拆借金额8297.24万元。

上述提到由于实际控制人分散存实际控制人不当控制风险。另外公司内部职工大量裙带关注，

报告期47次行政处罚多次环境污染及虚假宣传处罚
　据披露报告期扬翔股份真是处罚不断，2018年至2021年6月期间扬翔股份及子公司收到行政处罚多达47次，其中19次未按期申报增值税处罚，2次非法占用土地处罚，2次未取得《建设工程规划许可证》处罚，4次有关环境污染处罚，1次涉嫌虚假宣传，不正当竞争处罚等等。合计处罚金额约175.42万元。
　　上述2次非法占用土地处罚金额14.99万元、2次未取得《建设工程规划许可证处罚金额54.73万元、3次环境污染处罚金额48.5万元、虚假宣传处罚20万元。

　报告期内，扬翔股份环保投入包括环保投资和相关环保运行费用分别为4245.00万元、6473.07万元、5328.64万元及3708.96万元，占比营业收入0.65%、1.11%、0.41%及0.48%。
　　扬翔股份作为重点排污企业上述环保投入似乎少了点吧，截至本招股说明书签署日，扬翔股及其子公司名下共有 123个猪场已经投入生产，其中有2个猪场已经取得《排污许可证》，有118个猪场已经取得《固定污染源排污登记回执》，还有3个猪场尚未取得《固定污染源排污登记回执》。

　　截至2021年6月30日，扬翔股份共有控股子公司74 家，参股公司 1 家，而44家子公司成立时间在报告期内。2021年6月有39家子公司净利润为负数。

巨资收购关联方亏损公司
　　上述提到扬翔股份向陈继革拆借金额8297.24万元。招股书称该借款为收购贵港市亚计山林业有限责任公司(下称“亚计山林业”)形成，系陈继革在收购前拆借给亚计山林业，该借款不收取利息。此次收购价格为6100万元
　　需注意的是被收购公司亚计山林业为杨翔和陈继革所持有100%的股权。也就是说扬翔股份借陈继革钱收购其本人公司，虽然披露称该款系陈继革在收购前拆借给亚计山林业，且未收取利息。是否存在提前借款入局，是否存合理性呢?
　　亚计山林业2020年和2021年6月营业收入为956.53万元和205.93万元，净利润为-240.30万元和-664.65万元，2021年6月亚计山林业总资产仅为16051.52万元。那么收购价怎么达到了6100万元?
　　2018年至2020年扬翔股份向亚计山林业关联租赁金额为239.43万元、239.43万元和73.16万元。

　
据披露2006年4月，港南亚计山林场与贵港瑞康共同签订《承包经营合同书》，港南亚计山林场将其权属范围内的亚计山林场全部国有土地及地上种植物 和地上附着物承包给贵港瑞康经营使用，总承包土地面积39,676亩，涵盖了部分已对外承包的林地;
　　其中对于港南亚计山林场在本合同前已承包给广西金桂林业有限公司和自然人谭宝华的部分林地，由贵港瑞康支付赔偿金和违约金;对于已承包出去的其他部分，由贵港瑞康支付赔偿金，港南亚计山林场支付违约金。

　　合同约定承包期为70年，自2006年5月1日起至 2076 年 4 月 30 日止，承包金和补偿金共6072.00 万元，承包金分八期支付，截至评估基准日剩余未支付的补偿金为399.93 万元。

　　后续亚计山林业向港南亚计山林场支付承包金和补偿金视为其已向贵港 瑞康支付了全部的转包费用。

　　也就是说此次收购进来只是为了支付违约金吗?

　　扬翔股份称亚计山林业承包经营的37,680.72 亩土地可确认为一项成本节约型无形资产。转包一定土地增量收益，转包期50年，评估采用收益法估值，于2019年末估值为9234.42万元。无形资产收益少则也得几年十几年多则长达几十年未来变故谁能预知呢。
　　另外还有公司以83.91万元的价格收购杨士葶、吉小斌分别持有的99.50%及 0.50%的影子科技股权。

　　虽然收购价格不高但是影子科技2021年净利润为-4303.45万元，净资产为-17,488.88万元。
　　另外2018年至2020年扬翔股份关联采购金额为2254.14万元7806.68万元和3290.83万元占比营业成本0.42%、1.66%、0.48%。
报告期内扬翔股份与关联方的关联销售金额分别为5036.09万元、24,004.86万元、12,099.38万元及2379.71万元，关联销售金额占营业成本的比例分别为0.77%、4.10%、0.92%及0.31%。(以上截图均来自招股书）